貴人鳥:A股體育產(chǎn)業(yè)龍頭 有望乘政策之風(fēng)而上

　　14年業(yè)績下滑26.3%,主業(yè)經(jīng)營有望觸底。

　　公司2014年實現(xiàn)營收19.20億元,同比下滑20.2%,凈利潤3.12億元,同比下滑26.3%,EPS0.51元,其中Q4營收下滑18.8%,凈利潤下滑30.8%。公司14年業(yè)務(wù)模式由“批發(fā)模式”向“以零售為導(dǎo)向”轉(zhuǎn)型升級,加快終端渠道調(diào)整及去庫存力度,14年凈關(guān)店534家,零售終端規(guī)模收縮至5026家,其中三四線渠道占比76%,存貨及應(yīng)收賬款方面,周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)持續(xù)改善趨勢,經(jīng)銷商庫存逐步向合理水平回歸,同時單店銷售實現(xiàn)小幅度增長。隨著國內(nèi)運動用品行業(yè)逐步回暖,公司主業(yè)經(jīng)營有望觸底,為全面戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供有力支撐。

　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型邁出實質(zhì)性步伐,牽手虎撲布局體育產(chǎn)業(yè)未來。

　　公司長期從事運動品牌經(jīng)營,對體育產(chǎn)業(yè)具有較為深刻的理解,在相關(guān)資源方面已形成一定積累,隨著2014年國務(wù)院頒布多項體育促進政策,產(chǎn)業(yè)即將進入爆發(fā)式發(fā)展階段,公司也明確提出加快布局體育產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略目標。具體來看,公司主要從兩方面推進產(chǎn)業(yè)布局,1.外延并購:公司與中歐盛世資產(chǎn)管理公司成立合資公司,以此為平臺布局盈利模式相對清晰、成熟的體育產(chǎn)業(yè)項目,同時,公司與虎撲體育成立體育產(chǎn)業(yè)基金(20億元),重點關(guān)注O2O體育運營(籃球、足球等)、體育培訓(xùn)與個人健身服務(wù)、智能設(shè)備、體育網(wǎng)絡(luò)媒體等創(chuàng)新項目。隨著體育產(chǎn)業(yè)進一步明晰化,有望推動行業(yè)內(nèi)大規(guī)模并購浪潮,公司作為較早介入的資本力量,有望獲得充分的發(fā)展契機。2.牽手虎撲體育:公司目前已成為虎撲第二大股東,作為國內(nèi)最大的體育類垂直媒體,虎撲擁有超過3500萬活躍用戶,具有強大用戶基礎(chǔ),商業(yè)化價值突出。公司希望以自身資本優(yōu)勢,推動虎撲向體育O2O、移動端等重點領(lǐng)域延伸布局,尋求更多將用戶與平臺價值變現(xiàn)的可能,并以虎撲為核心加快體育產(chǎn)業(yè)線上線下布局,逐步搭建起體育生態(tài)圈。