周大福及六福評級和目標價上調
香港兩大珠寶零售商周大福珠寶集團有限公司以及六福集團有限公司2月29日獲得Exane BNP Paribas SA 法國巴黎銀行調高股票評級及目標價后,股價均逆市大幅上漲。
據數據,周大福今年春節期間零售值同比暴跌29%,同店銷售也按年下滑28%,其中內地同店銷售大跌31%,香港和澳門則受到訪港內地游客持續減少和零售市道疲軟的沖擊,同店銷售下降22%。過去12個月周大福高位見9.88港元,1月中旬創多年新低4.20港元,跌幅高達57.5%。
而六福集團三季度同店銷售同比跌幅從二季度的6%攀升至25%,內地和港澳分別出現10%和26%的跌幅。自2015年初至今六福集團估計已經累計下跌超過48%。
法巴在今日發表的研究報告中,預計周大福和六福集團2017財年的市盈率將分別僅為1.2倍和0.9倍,據此認為這兩只股票都已經觸底。周大福今日收漲3.11%,報4.64港元,六福集團收漲2.53%,報15.4港元,而恒生指數全日下跌1.3%。
報告指出今年黃金價格已經累計回升15.7%,而且股市特別是滬深股市的大幅波動會促使資金流向黃金避險從而推高金價,今年金價預計會進一步上升10%,達每盎司1,350美元,刺激黃金產品的同店銷售止跌反彈。
至于六福集團,法巴認為其對沖比例(20%)較低,而且黃金銷售比重較高,會更加得益于金價的上漲,同店銷售有望扭轉2014年四季度以來的跌勢。該行把六福集團評級從“持有”上調至“買入”,最新目標價為20港元,原目標價16.25港元。
法巴認為春節期間周大福內地同店銷售大跌是因為內地外游人數增加導致假日消費外流以及近期股市波動以致奢侈品消費意欲疲弱,這并不全面代表整體趨勢,該行相信周大福今年迄今的同店銷售跌幅已經有所收縮,因此上調周大福目標價至4.75港元,評級也從“減持”調高至“持有”。
該行同時預計周大福會在2016和2017財年分別關閉4-6個店面和6-8個店面,并預料臨街商鋪續租的租金將有雙位數跌幅,而商場租金則會繼續個位數上升,總的來說成本會下降。
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