女裝企業“扎堆”上交所主板

　　A股市場在7月份迎來IPO發行大提速。證監會7月22日晚間公布了本月第二批IPO獲準名單，總計14家企業拿到批文，預計募資規模120億，無論是獲準家數還是募資規模都創下新高。7月第一批已有13家企業獲批，募資規模91億元。7月兩批IPO總計27家，募資達到211億，這一規模相當于3、4、5三個月份的總和。

　　集中在服飾行業，這兩個月服裝企業登陸IPO的熱度亦隨之升溫。首先是“新面孔”出現，那就是淘品牌開始計劃登陸創業板。6月下旬裂帛向證監會遞交了招股說明書申報稿，7月初匯美集團招股說明書隨之出現在證監會網站。另外就是“舊面孔”刷新，此前已經在IPO排隊名單的企業如雷迪波爾、寧波太平鳥等企業在7月中旬遞交了新的招股書，處于預披露更新狀態。

　　在IPO提速的形勢下，目前服飾企業IPO融資市場又呈現出哪些特點?涌現哪些新“勢力”?

　　女裝企業“扎堆”上交所主板

　　在目前IPO排隊的服飾企業中，共有10家企業計劃登陸上交所。其中欣賀股份、安正時尚、日播時尚集團、地素時尚、上海拉夏貝爾服飾都是女裝或以女裝為主的企業，還有寧波太平鳥服飾這樣包括時尚男女裝的服飾企業，還有像上海十月媽咪網絡這樣主打孕婦裝的母嬰品牌企業。10家中有7家是跟女裝有關的，可謂是女人“當家作主”。

　　在這7家女裝企業中，截止7月21日，寧波太平鳥服飾和欣賀處于預披露更新的狀態。太平鳥服飾最新的招股書顯示，公司2013、2014和2015年實現營業收入分別為38.31億、49.99億和59.03億，年均復合增長率為24.13%，2013、2014和2015年凈利潤分別為2.1億、4.3億和5.3億，年均復合增長率為59%。截止2015年年末，太平鳥資產總計達41.03億元。

　　太平鳥服飾招股書稱，公司采取“直營與加盟為主，代理為輔”相結合的銷售模式，截至2015年12月31日，公司共有門店3794家，其中直營店943家，加盟店2651家，代理門店200家。直營模式的收入包括線上及線下占品牌服飾運營主營業務收入比例為52.34%，加盟收入占45.64%，代理銷售收入占2.02%。

　　據報道，2013年5月，定位為時尚服飾品牌零售商的太平鳥在浙江省環保廳接受IPO環保核查公示，尋求上市。2014年11月，太平鳥在證監會官網預披露了IPO招股書，其希望成為繼雅戈爾、報喜鳥、森馬服飾等之后，浙江的又一家服裝業上市公司。而直至今日，太平鳥仍在IPO排隊名單里。如今在IPO監管趨嚴的趨勢下，相對良好的業績表現或能助太平鳥服飾抓住機會，沖刺上市成功。

　　母嬰用品企業搶占資本“跑道”

　　在此次服飾企業IPO排隊名單中，有一個“新面孔”：上海十月媽咪網絡。招股書稱，公司是孕產用品品牌零售商，為育齡女性提供孕期及產后著裝、肌膚護理、日常用品和服務體驗。主要產品類別包括孕婦服裝、孕婦用化妝品、孕嬰相關用品和服務等。除銷售自有產品外，公司還代理銷售好奇(HUGGIES)、NUK、費雪(FisherPrice)、保寧(B&B)、寶得適(Britax)等國內外孕嬰童品牌產品。

　　十月媽咪此次擬登陸上交所，計劃募資2.19億元用于營銷網絡、信息化系統建設等項目。計劃公開發行不超過1500萬股，不低于發行后總股本的25%，公司預計發行后總股本不超過6000萬股。招股書顯示，其這兩年業績波動較大。2014和2015年，十月媽咪營業收入分別為2.74億元和2.7億元，同比增長14.47%和下降1.05%;凈利潤分別為2329萬元和1244萬元，同比增長119.47%和下滑46.57%。

　　撇開十月媽咪的服飾企業身份，母嬰用品企業登陸資本市場非十月媽咪一個孤例。5月份，廣東寶貝兒嬰童用品股份有限公司向證監會遞交招股說明書。招股書顯示，公司主要從事嬰童用品的設計、研發、生產和銷售，目前有喂養用品、嬰童服飾、洗護用品和玩具等四大嬰童用品品類。6月份，除了十月媽咪，還有上海愛嬰室商務服務股份有限公司計劃IPO。招股書顯示，愛嬰室是一家結合直營門店、電子商務等渠道，為孕前0-6歲嬰幼兒家庭提供母嬰商品和服務的連鎖零售企業。總體來說，這幾家母嬰用品企業業績和財務表現算不上亮眼，其紛紛上市背后的目的，是為通過資本市場加快擴張步伐，在競爭激烈的嬰童市場中建立強勢地位。

　　淘品牌“沖刺”創業板

　　7月29日，消息稱韓都衣舍當日午前已經完成在新三板掛牌的相關手續，將擇日在新三板掛牌，將要掛牌的名稱是“韓都電商”，代碼是838711。媒體稱，韓都電商的掛牌將使其成為國內互聯網服飾品牌第一股。

　　相對于韓都衣舍在新三板的掛牌，同作為女裝淘品牌的裂帛和茵曼選擇了資本流動性相對較強、但登陸門檻相對更高的A股市場。6月20日，北京心物裂帛電子商務股份有限公司(旗下擁有裂帛、天使之城等淘品牌)向證監會遞交了招股說明書，7月1日，廣州市匯美時尚集團股份有限公司(旗下擁有茵曼、初語等淘品牌)亦遞交了招股說明書，兩家企業均計劃登陸創業板。截止7月21日，裂帛和匯美的審核狀態均為“已受理”，照目前IPO884家排隊企業的“堰塞湖”狀況，短期內暫無登陸A股市場的可能。

　　裂帛招股書顯示，截止2015年12月31日，公司實現營業收入5.46億元，實現凈利潤3164萬元。而2013年至2014年，裂帛服飾的營收分別為6.88億元、5.79億元，凈利潤分別為7,046.9萬元、-421.45萬元，主營業務收入呈連續下滑趨勢。裂帛主要通過天貓、淘寶、唯品會、京東商城等十余家主流電商平臺進行銷售。2015年度，裂帛在淘寶、唯品會以及京東上的銷售額占比分別為58.49%、36.36%以及2.58%。

　　匯美集團近三年的業績表現則是營收增長放緩，凈利呈下滑趨勢。招股書顯示，匯美集團2013年營收5.9億元，2014年營收9.5億元，2015年營收11.4億元，近三年的營業收入出現一定程度的增長，但2014年以及2015年同比增長60.73%、20.35%，呈放緩趨勢。2013年至2015年，其歸屬母公司凈利潤分別為3330萬元、3190萬元和1581萬元，凈利持續下滑。2015年匯美在天貓、淘寶的收入占比為56.6%，在唯品會收入占32%，在京東收入占6.3%。

　　由此可見，裂帛和匯美均是標準的淘品牌，淘寶和唯品會等線上渠道是它們的主陣地，且業績狀況在過去三年總體不夠理想。因此它們IPO募資的其中一個方向亦是趨同的：走向線下，把公司變“重”。裂帛計劃擬投入5230萬元，開設15家線下門店，在北京、上海、杭州核心商圈開設3家1000平米左右的旗艦店，在一線城市副商圈和消費力強的二線城市的核心商圈開設12家80~120平米左右的直營門店，旗艦店和直營門店所需經營用房均將以租賃形式取得。

　　匯美集團則擬投資13979萬元用于O2O線下門店建設，目計劃在3年內，在全國范圍內選擇合作商合作新建1155家加盟合作體驗門店，并獨立建設116家直營體驗店。從此角度觀察，淘品牌等純電商服飾企業一旦登陸資本市場，就已經不是標準的淘品牌了，資本將驅使淘品牌走全渠道經營的模式，而如何提高全渠道模式的經營效率，或是淘品牌將來在資本市場勝出的一個關鍵因素。