杉杉股份：慎言上市儲備 先修創投內功

     2007年3月，A股行情一片火爆，加上創業板即將推出的消息推波助瀾，作為服裝行業的龍頭企業，杉杉股份（600884.SH）推出了自己的創投公司――寧波杉杉創業投資有限公司。 　　杉杉股份董事會一位不愿透露姓名的人士對《第一財經日報》表示，杉杉創投幾乎所有的項目都是在2007年投資的，從2008年下半年至今，這個創投管理團隊一邊看項目，一邊等待市場機會，并沒有真正出手，所以即使今年5月創業板能如期推出，杉杉創投的創業板上市資源還是非常有限。 　　該人士稱，2009年雖然是充滿機會的一年，但對杉杉創投來說，更重要的是看準一個好的投資市場，挖掘有增長潛力的企業，不斷積聚實力。 　　自有資金涉足創投 　　在投資項目的上，杉杉創投對高科技和傳統項目都有涉及，主要考察的是企業的發展潛力和上市的可能性，并不一定要和母公司杉杉股份的業務有所關聯，投資收益則是按照各股東的出資比例進行分配。 　　知情人士表示，杉杉創投一直是用自有資金投資項目，在一定程度上面臨投資周期的壓力，這也是至今投資項目不多的原因之一。雖然杉杉股份董事會也曾考慮過設立私募股權投資基金管理公司，從民間或是其他渠道募集創投基金，但總的來說時機尚未成熟。 　　2007年3月30日，杉杉股份與其子公司上海杉杉新材料研究院有限公司（下稱“杉杉新材”）分別出資人民幣1.8億元和2億元組建杉杉創投有限公司。資料顯示，杉杉創投當時注冊資本為人民幣2億元，由杉杉股份和杉杉新材分別持股90%和10%。 　　杉杉新材與杉杉創投曾共同投資組建了寧波杉杉特種碳素有限公司。后者注冊資本人民幣900萬元，其中杉杉新材出資人民幣225萬元，占注冊資本的25%；杉杉創投資出資人民幣675萬元，占注冊資本的75%。 　　此外，杉杉創投曾以5萬元投資寧波鄞州區宏軟信息技術有限公司，占其注冊資本的25%；以2000萬元投寧波環球制燈有限公司，獲得后者15%的股權。 　　杉杉創投還進行了兩筆增資，其中一筆是對寧波新銀通動產質押服務股份有限公司進行了825萬元增資，使后者的注冊資本由1000萬元增加到3000萬元。另一筆是對上海國紀電子材料有限公司增資7000萬元。 　　強化創投業務 　　經過了2007年一年的投資實踐，杉杉股份決定為旗下創投業務注入新的生命力。 　　2008年1月31日，杉杉創投接受了上海龍田投資有限公司（下稱“上海龍田”）5000萬股的增資，其注冊資本也由2億元增加到2.5億元，并在上海設立辦公室。“這是為了強化團隊，更有效地考察潛在項目和管理已投資項目”，杉杉股份董事會一位不愿透露姓名的人士表示。增資完成后，上海龍田投資管理有限公司持有杉杉創投20%的股權，杉杉股份的持股比例則由90%降為80%。 　　面對當時幾十倍的市盈率，杉杉創投很謹慎地為每一筆投資都設定了風險對沖機制，因此投資縮水的尷尬不是很大。杉杉創投一位內部人士稱，投資人和企業簽署對賭協議是默認的行業慣例，每一筆對賭的內容和形式也根據企業實際情況而互不相同，但由于在做盡職調查前雙方就要簽署保密協議，所以不能披露更多細節。 　　2008年，杉杉股份還斥資1.5億元投入“中科廊坊科技谷”項目，占該項目注冊資本的75%。據記者了解，該項目的重點是自主創新、科技孵化和成果產業化，正在力爭列入國家重點科技產業園，而杉杉創投或許將從母公司此舉中受益匪淺。這一年，杉杉創投還投資了山東藍海股份有限公司1000萬元，持股比例為3.307％。 　　雖然相比寧波銀行（002142.SZ）、新華傳媒（600825.SH）等上市企業以及鋰電池材料行業的投資收益，創業投資對杉杉股份凈利潤的貢獻還不是非常明顯。面對眼前創業板的巨大誘惑，杉杉創投2009年的目標或許不是有多少家企業能上市、有多少股份可以退出，而是進一步積極培育對市場前景廣闊、具有增長潛力類型的企業，通過輸出管理增值服務提高被投資企業的管理水平和經營能力，在被投資企業自身不斷取得發展壯大的過程中，實現自身投資的獲利增值。                                                                                              責任編輯：王曉楠