匯率改革刺激紡企神經 高棉價還能走多遠？

　　19日，中國人民銀行新聞發言人表示，根據國內外經濟金融形勢和我國國際收支狀況，央行決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。實際上，央行此舉傳遞出了一個比較明確的信號，那就是：與金融危機期間相比，人民幣匯率彈性將會進一步增強。毫無疑問，“人民幣匯率彈性增強”勢必將加大出口企業特別是勞動密集企業經營的不確定性。經過了金融危機的打擊，我國的紡織企業仍未完全恢復過來，能夠頂住人民幣升值多少的壓力?紡織企業壓力增大，將對上游企業造成何種影響，高棉價還能走多遠?

　　一、下半年人民幣升值沒有懸念。人民幣退出盯住美元制，增加匯率彈性首先面對的就是升值壓力。據高盛分析師的預估：雖然中國人行聲稱，進一步推進人民幣匯率形成機制改革，“重在堅持以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節”，但我們相信，最有可能的情況是人民幣恢復對美元的浮動盯住機制，我們維持美元/人民幣的3個月、6個月和12個月期匯率預估不變，分別是6.74，6.66和6.49。摩根士丹利分析師王慶的預估是，美元/人民幣現匯水準在2010年底前將達到6.60，2011年底前將達到6.20。

　　二、人民幣升值將促使紡織企業重新洗牌。我國的紡織服裝行業對外依存度高，議價能力較弱。有數據顯示，目前國內紡織服裝行業的平均凈利潤僅為3%-5%，如果人民幣升值，勢必擠壓紡織服裝行業本來就不高的利潤。如果人民幣升值達到5%，紡織服裝行業就得重新洗牌。實際上，人民幣升值幅度較大的話，也一定估倒逼紡織服裝行業調整產品結構，采用新技術，增加產品附加值，會造成行業內部的兩極分化。對上游產生的直接影響就是對原料的需求不升反降。

　　三、勞動力成本進一步擠壓紡織服裝行業利潤空間。近年，在沿海省份陸續出現了“用工荒”，為了留住熟練工人，各地又相續迎來了加薪潮。上周末，安徽省政府決定，從7月1日起，上調全省最低工資標準。據統計，包括安徽在內，今年全國已有15個省份宣布上調最低工資標準，幅度從12%-30%不等，其中過半數增幅超20%。實際上，沿海經濟發達省份，早就開始了為員工加薪的行動，目的是留住那些技術熟練的工人。這就造成了一個矛盾，一邊是企業不斷被擠壓的利潤率，一邊是不得不進行的加薪潮，不少紡織服裝企業已是重負難行。一份調查顯示，今年約有20%的中小紡織企業沒有開機，部分轉做其它行業，部分等待時機。

　　四、原料價格上漲仍未完全傳遞給下游服裝產業。本年度，皮棉價格在漲，而且是大漲，自開秤至今標準級棉花已漲5000元/噸左右;棉紗價格也在大幅上漲，上漲幅度已超棉花現貨，而且成交也異常火爆。但有一個問題是，皮棉大漲，棉紗大漲，為什么面料、服裝行情并不是太好呢?如果下游消費不能完全消化上漲價格的上漲幅度，那么上游的上漲就是虛漲，就是炒作，就是根基不牢，吹起的肥皂泡就會有破裂的時候。這種情況引起市場不少猜測，那就是有人在囤積棉紗，造成市場棉紗供應“稀缺”的假象。筆者同意這個觀點，下游紡織服裝企業在經歷金融危機之后，元氣尚未完全恢復，對棉紗如此大的需求量是不可想象的。那么，“囤積”者為什么囤積，難道不擔心新棉上市血本無歸嗎?歸根結底還是預估下一年度新棉供應量少，炒家提前炒作。

　　綜合以上，我們看到的事實是，下游紡織服裝行業面臨人民幣升值、加薪潮，行業利潤在不斷被擠壓，面臨重新洗牌的局面，而且，原料價格上漲仍未完全傳輸給下游企業，在紡織服裝行業出口不利，內銷擴量尚未完全啟動的情況下，棉花價格無限量的上漲已是風險重重。近日，國家政策方不斷放出風聲，表示嚴格控制價格，打擊炒作，維護市場穩定，政策態度已是非常明朗。這幾天，又有國家將拋儲60萬噸的消息，雖未經證實，但當前市場政策的特征已是非常明顯，后期棉價上漲的機率已經非常低。因此，棉價近期可能會小跌。