巴基斯坦的PTA、PX的價格達到兩年以來的最高

　　巴基斯坦證券報的頭條報道說，精對苯二甲酸(PTA)和對二甲苯(PX)的價格達到兩年以來的最高。

　　PTA價格的增長是由于高棉價，這促使消費者購買更多的聚酯短纖維(PSF)，聚酯短纖維是從PTA中制造而來。因此，隨著高需求，制造商預感良好。

　　然而，與此相反，石油價格的急劇下降將降低對二甲苯的價格，允許該部門獲得更高的PTA價格，證券分析師旁賈尼說。

　　在石油價格急劇上升的背景下，對二甲苯的價格盤旋在兩年來的最高，對二甲苯是制造PTA的一種主要原材料。

　　補充：

　　節后，受外圍及金融市場氣氛較好帶動，加上下游需求旺盛，PTA主力1101合約連續上漲。現貨方面，華東地區優質現貨跳漲至8400元/噸一線，部分主流工廠亦上調10月合同倡導價至8500元/噸，市場做多氛圍彌漫。我們認為，雖然近期市場仍以做多為主，但隨著三季度經濟數據的逐步出臺，市場心態趨于謹慎，不排除出現技術性調整的可能。中線來看，由于PTA成本平臺提升，下游消費良好，后市振蕩走高仍是主基調。

　　一、發達經濟體有望進一步放松貨幣政策，國內調控壓力進一步加大

　　發達經濟體進一步放松貨幣政策。10月8日公布的美國就業數據弱于市場預期，引發美聯儲再度實施量化寬松政策預期，而9月21日聯儲會議紀要更是指出，政策制定者“打算進一步考慮制定更有效的框架來測定和商議可提供此類刺激的任何進一步舉措”，強化了其很快啟動第二輪非常規寬松政策的預期。日本方面，日本內閣再拋5.05萬億日元經濟刺激計劃，而日央行亦宣布降息至近零利率的0—0.1%的區間，進一步放松貨幣政策。

　　國內方面，由于發達經濟體延續其寬松貨幣政策，短期內資金流入中國將加速，在加大公開市場對沖力度和推動人民幣貿易結算之外，中國央行或選擇穩步推動人民幣匯率升值的方式作為保持適度貨幣政策的主要工具。另一方面，社科院近日發布的預測報告顯示，前三季度CPI漲幅在3%左右，而9月份漲幅則遠在3%以上。從目前的物價形勢來看，由于進口價格與國內資源產品價格上升，加上一線城市對房地產市場實施限購政策，可能導致資金流向其他領域流動從而推高價格，通脹壓力有進一步增強的可能。

　　總之，從宏觀層面來看，目前市場對發達經濟體重啟量化寬松政策的預期仍將主導美元弱勢格局，以美元計價的大宗商品價格仍存在走高動力。對于能源化工品而言，由于源頭產品原油走勢表現尚可，將支撐著PTA中長線走勢。但是，由于國內貨幣政策存在一定的收縮壓力，市場在等待三季度經濟數據出臺的同時，心態將逐步趨于謹慎。

　　二、美元走軟提振原油市場，PTA成本平臺提升

　　NYMEX原油期價至9月下旬開始持續反彈行情。我們維持以前的觀點，原油市場去庫存化的進度將決定四季度油價反彈的高度，而美元走軟則是近期原油市場走勢的主導性因素之一。從資金方面看，CFTC數據顯示基金多頭正在重返石油市場，基金多頭的大規模回歸有望再度推升原油價格。我們認為，由于通脹預期高企和流動性相對寬裕，后市油價在寒冬取暖油需求的推動下，重心將進一步走高，從而對能源化工品構成一定的支撐。

　　PTA產業鏈方面，PX價格在原油帶動下重回漲勢。PX供應面逐漸從充足轉向平衡直至偏緊，截至10月12日，亞洲PX現貨估價已升至1147.5美元/噸FOB韓國和1162.5美元/噸CFR臺灣，與石腦油之間的價差已經回升到400美元/噸。從PX合同結算看，10月亞洲三大主流供應商合同結算在1025美元/噸CFR，再度走高75美元/噸。我們認為，雖然市場仍具備不確定性，但PX強勢格局仍有望得到延續，對PTA成本起到一定的支撐。