森馬服飾能否逃出幾大惡門

　　2011年1月24日，浙江森馬服飾股份有限公司(以下簡稱“森馬服飾”)IPO申請成功過會。但在過會前夕，卻有內部知情人士向媒體舉報，稱森馬服飾在2003年~2009年間偷逃稅款約30億元，并稱稅務部門就此正展開調查。經有關媒體核實，部分地方稅務機關負責人士已經證實舉報人舉報的信息涉及當地的基本屬實。另外，森馬服飾還存在著現金流縮水，主營擴張受阻，對加盟經銷商過度依賴等經營方面的隱憂。

　　森馬服飾：逃不開的“偷稅門”

　　收到舉報的媒體對這位舉報者的身份雖然說法不同，有媒體稱是“內部知情人士”，有媒體稱是“內部離職人員”，但從舉報內容來看，應該很可能是同一個人。

　　森馬服飾招股書申報稿顯示，公司2007年~2009年實現的營業收入分別為18.22億元、33.22億元和42.5億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.5億元、4.43億元和6.87億元。但該舉報人稱，森馬終端門店和巴拉巴拉終端門店的銷售數據及生產成本，在2003年至2009年間，森馬服飾和森馬集團對外申報的批發與終端零售數據和實際數據有巨大出入。

　　據舉報信息，2003年到2009年期間，森馬服飾的兩大品牌在批發環節偷逃的增值稅約為2.35億元，偷逃的所得稅約為4.56億元，合計偷逃稅款約為6.9億元;在終端零售環節偷逃的增值稅約為10.11億元，偷逃的所得稅約為14.72億元，合計偷逃稅款約為24.84億元。舉報人稱，上述數據是根據森馬服飾內部的原始財務數據計算后的結果。

　　根據舉報人提供的數據計算，森馬服飾2003年到2009年期間合計偷逃稅款高達約31.74億元。而根據森馬服飾合并資產負債表顯示，公司在2007年到2010年上半年應交稅費分別為1331.69萬元、6101.88萬元、11,652.46萬元、3214.71萬元。即便每年都按照應交稅費最多的2009年的1.165億計算，2003年到2009年的7年時間，應交稅費也不過8億多。

　　對于舉報人所說的森馬服飾的逃稅方法，相信一般人其實都不陌生：“在批發環節公司大量采取不開發票現金支付等方式向供應商采購成衣，對應批發收入也不入賬;在零售終端環節采取銷售收入和成本不入賬等方式伙同其下屬公司和門店大規模偷逃增值稅和所得稅。”

　　森馬服飾：“偷稅門”是否會演變成“羅生門”?

　　舉報人稱，他已向國家稅務總局、各地方稅務機關、浙江省證監局和中國證監會相關部門，以及各級紀委舉報，各方面的調查仍在進行中。據舉報人向媒體出示的稅務部門收到舉報后的回復函，收到舉報的稅務部門包括江西、河北、重慶、貴州、寧夏、海南、廣西、天津、浙江、惠州十地的國稅局，以及山西省和山東兩省的地稅局。

　　海南省國稅局劉俊雄科長對《經濟觀察網》表示，舉報人所提供的森馬服飾涉嫌偷逃稅款的數據，涉及海南省的，基本屬實，與他們的調查結果相差出入不超過20%。

　　天津國稅局綜合科的李先生則對該媒體表示，對森馬在天津市范圍內的調查不局限于舉報人所舉報的信息。對于舉報人所舉報的內容，調查結果如何，李先生表示不便透露過多，但其同時透露，該局還查出了森馬在舉報內容范圍以外的其他問題，森馬方面已經補繳了稅款及遲納金54萬元。

　　森馬服飾對于偷稅的說法則予以否認。森馬服飾董秘鄭洪偉對《日報》記者表示，媒體報道森馬服飾涉嫌逃稅30億的事實不存在，這一傳聞不符合常識，因為如果逃稅30億元的傳聞是真的，意味著森馬服飾的銷售收入要達到1000億元左右。森馬服飾董事長邱光和則向《經濟觀察網》記者表示：“是我們的競爭對手在搗鬼，真實的情況并非如此。”{page_break}

　　舉報人呼吁：“如果稽查部門能認真花上一段時間，將歷年森馬在各地的零售數據和森馬總部在賬上的批發數據進行匹對，并核查銀行往來賬目(包括個人的)，就能發現森馬公司及其各地經銷商偷逃大量稅收的事實。”

　　森馬服飾：現金流縮水，主營擴張受阻

　　除了近期深陷“偷稅門”，申報稿還顯示，森馬服飾去年現金流縮水比較嚴重，主營業務擴張也并不順利。

　　報告期(2010年1-6月、2009年度、2008年度、2007年度)內，森馬服飾經營活動產生的現金流量凈額分別為-7108.67萬元、103812.15萬元、39415.33萬元、4107.10萬元。其中，2010年上半年相比前三年，經營活動產生的現金流量凈額巨幅縮水。森馬服飾解釋稱，這主要是季節性原因和公司為了控制采購成本，鎖定供應商產能，提高了預付賬款的比例。從合并資產負債表可以看出，2010年上半年公司的預付賬款就增加了將近2個億。

　　申報稿披露，報告期內，森馬服飾全國店鋪數量分別達到了5809家、5159家、4060家、2903家，擴張速度很快。但報告期內，構成其主營業務支撐的童裝業務在上海、北京、湖北和天津四個子公司全部虧損，2010年上半年凈利潤合計-443.45萬元。而構成其主營業務的另一大支撐的森馬服飾在北京、天津、重慶和沈陽的擴張也不是那么順利。數據顯示，2010年上半年，除了上海森馬和杭州森馬的凈利潤分別達到了4357.63萬元和413.16萬元外，北京森馬、天津森馬、重慶森馬和沈陽森馬4個子公司的凈利潤都差強人意，分別為-628 .69萬元、118.84萬元、18.30萬元和133.30萬元，合計-334 .76萬元。

　　《經濟參考報》引用某分析師的觀點認為，在激烈的市場競爭中，以生產針對年輕人的休閑服飾和童裝為主營業務的森馬服飾，目前正面臨著擴張受阻的風險。

　　森馬服飾：對加盟經銷商過度依賴

　　森馬服飾的業務結構是服裝行業典型的輕資產模式，沒有自己的生產工廠，服裝生產由其他工廠代工;在銷售渠道方面，絕大多數依賴加盟經銷商，直營零售門店數量此前很少，近幾年才逐漸增多。

　　申報稿顯示，截至2010年6月30日，森馬服飾的休閑服飾品牌森馬在全國各地的銷售網點為3556 家，其中加盟店鋪3433 家，直營店鋪123 家;另一童裝品牌巴拉巴拉在全國的銷售網點達到2253 家，其中加盟店鋪2136 家，直營店鋪117 家。據悉，這些加盟經銷商人、財、物的調配權力都掌握在自己手里，森馬服飾無權干涉，森馬服飾對加盟經銷商的影響主要表現在門店的門面布置、貨品陳列等方面。

　　森馬服飾近年先后在上海、杭州、北京、天津、沈陽、武漢、重慶等重要城市收購或設立全資子公司，開設直營門店，以改善這種對加盟經銷商過度依賴的局面。根據森馬服飾公布的數據，2010年1-6月、2009 年度、2008 年度、2007 年度，加盟渠道實現的銷售額分別為192534.29 萬元、381641.39 萬元、311344.95 萬元、172892.33 萬元，占森馬服飾銷售總額比重分別為90.26%、91.97%、94.86%、95.40%。由此可見，加盟渠道實現的銷售額雖然稱逐年下降趨勢，但一直保持在90%以上。

　　森馬服飾：令人費解的重組

　　森馬服飾是由森馬集團控股子公司巴拉巴拉童裝股份有限公司重組規模數倍于自己的森馬集團旗下另一大主業森馬休閑服飾業務而來。有財務專業人士認為，森馬集團直接上市，相對現在這種上市方式，顯然更為便捷高效。控制人最終選擇這種繁瑣的方式，讓人費解。

　　另外，這次重組所需要的資金來源，在申報稿中也缺乏詳細的披露信息。

　　申報稿顯示，截至2008年12月31日，發行人向森馬集團和實際控制人收購了與森馬品牌服飾業務相關的經營性資產以及上海森馬、杭州森馬的股權，并且均以現金收購。與森馬品牌服飾業務相關的經營性資產的轉讓價格根據相應資產截至2008年10月31日經評估確認的資產凈值確定，有關商標及專利由森馬集團無償轉讓給本公司。評估結果顯示，除商標專利之外的上述經營性資產評估價值為48740萬元。上海森馬和杭州森馬的股權轉讓價款約定以截至2008年10月31日經審計的凈資產值為基礎確定，其中，上海森馬為4559.56萬元，杭州森馬為195.95萬元。以上三項重組款項合計約為5.35億元。

　　但森馬服飾的現金流量表顯示，公司2007年和2008年年末的現金及現金等價物余額分別為7686.68萬元和17286.9萬元，和5.35億元相比，均存在著巨大的資金缺口。森馬服飾到底是如何解決的，不得而知。