紡服內(nèi)銷市場續(xù)保穩(wěn)增　提價將使上半年出口增幅猛增

　　前4月紡織服裝出口金額大增，在情理之中。根海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年1-4月我國紡織品服裝累計出口685.0億美元，同比增長27.39%。其中，紡織品出口289.31億美元，同比增長34.05%，服裝及其附件出口395.69億美元，同比增長22.93%。這一結(jié)果在情理之中。出口額出現(xiàn)大幅度增長的主要原因是:在原材料價格、勞動力成本不斷上升的環(huán)境下，國內(nèi)出口企業(yè)紛紛提高出口產(chǎn)品價格(出口產(chǎn)品價格每月環(huán)比提價幅度在5%—10%左右)，因此出口產(chǎn)品同比價格提高的幅度較大，導致出口金額的大幅度提高。

　　上半年出口增幅將超過上年同期，但下半年增幅將回落。2011年2季度將是原材料成本高企的時期簽訂的合同)，因此我們認為上半年國內(nèi)紡織服裝出口金額將繼續(xù)保持大幅增長，增幅將繼續(xù)超過上年同期水平，但是下半年，出口產(chǎn)品將會在原材料價格回落的情況下，有所下降，行業(yè)出口金額增幅將放緩。

　　完整的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢繼續(xù)保證2011年紡織服裝訂單量。雖然外商對國內(nèi)出口產(chǎn)品20%—30%的提價普遍難以接受，部分歐美客戶已經(jīng)開始縮減在華的采購量，部分低端商品將會更多從東南亞采購，但是中國具有完整的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。因此我們認為訂單轉(zhuǎn)移有限，在國內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和歐美剛性需求的作用下，國外對中國的產(chǎn)品具有較大的依賴性，2011年國內(nèi)紡織服裝出口將繼續(xù)保持增長。

　　2011年原材料及人工費上漲等不利因素將使行業(yè)中企業(yè)兩極分化，“訂單向大企業(yè)集中”使得龍頭企業(yè)更看中訂單質(zhì)量。目前人工費上漲20-30%將影響紡織服裝行業(yè)70%的企業(yè)。棉花價格上漲在產(chǎn)業(yè)鏈中逐級傳導，將使眾多中、小企業(yè)退出市場競爭。未來在高棉價時代，紡織產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是必然的，經(jīng)過大洗牌后，企業(yè)將兩極分化，行業(yè)將出現(xiàn)“強者恒強，弱者淘汰”。優(yōu)勢資源將加速向大企業(yè)流動。訂單向大企業(yè)集中，大企業(yè)市場話語權(quán)增加。就目前情況看，大型紡織出口型企業(yè)普遍反映2011年年初訂單情況良好，已做好擴產(chǎn)準備。另外在中小企業(yè)不敢接單的情況下，大型企業(yè)有較大的訂單選擇權(quán)，訂單質(zhì)量為這些企業(yè)所重視。

　　關(guān)注紗線、坯布、面料龍頭企業(yè)。展望2011年我們認為紡織服裝行業(yè)內(nèi)銷市場仍然在國內(nèi)消費升級的環(huán)境下，繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。出口方面，雖然行業(yè)總體出口增速下半年會有所放緩，但是這并不是訂單問題，而是大部分小企業(yè)迫于原材料成本壓力減少接單量，這樣就造成訂單向大型出口型企業(yè)集中，各子行業(yè)龍頭企業(yè)將有較多選擇訂單的機會。2011年各子行業(yè)龍頭企業(yè)將會有較多利潤增長的機會。因此我們認為2011年仍應重點關(guān)注紡織行業(yè)各子行業(yè)的龍頭企業(yè)。值得關(guān)注的上市公司有:魯泰A(000726)、華茂股份(000850)、新野紡織(002087)、華孚色紡(002042)、偉星股份(002003)。

　　風險提示:未來人民幣升值幅度過大將吞噬企業(yè)的訂單利潤，以及未來全球經(jīng)濟走向?qū)⒅苯佑绊懫髽I(yè)的訂單量。