“打外食”還需謹(jǐn)慎

　　★美國(guó)證交會(huì)已對(duì)多家通過(guò)“反向收購(gòu)”在美上市的中國(guó)企業(yè)展開(kāi)調(diào)查，內(nèi)容涉及市場(chǎng)操控、審計(jì)及信息披露等。

　　在美國(guó)上市的服裝品牌麥考林，就出現(xiàn)在盈透證券的“黑名單”中。盈透證券稱，出于“對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂”，禁止客戶以保證金的方式買進(jìn)此類中國(guó)公司股票。一時(shí)間，中國(guó)概念股全線下跌，近10只個(gè)股跌破52周新低。

　　★做空者利用投行或者研究機(jī)構(gòu)發(fā)布中國(guó)上市公司的研究報(bào)告，然后通過(guò)媒體放大影響，讓管理層參與調(diào)查，同時(shí)組織律師起訴。這些有硬傷的股票，也是一擊即中，而做空者往往還是那些鼓動(dòng)中國(guó)企業(yè)到美國(guó)買殼上市的推手。

　　★既然可以在家門(mén)口買世界500強(qiáng)的股票，誰(shuí)還愿意為問(wèn)題股買單?相信從中國(guó)概念股中撤退的中資機(jī)構(gòu)、從B股中撤退的外資機(jī)構(gòu)，都是一個(gè)想法。

　　國(guó)際板更像是試金石，估值高低其實(shí)是偽命題，國(guó)際板絕對(duì)也會(huì)被爆炒，但它至少有很多干凈透明的世界500強(qiáng)。

　　★或許，最近海外上市的紡織服裝股有著腰桿子挺起來(lái)的底氣，但值得警惕的是，無(wú)論是否涉嫌造假，中國(guó)公司都將被“亂燉”。

　　據(jù)清科研究中心最新發(fā)布的研究報(bào)告，中國(guó)企業(yè)新一輪海外上市潮全面爆發(fā)，紡織及服裝行業(yè)異軍突起。5月份共有5家紡織及服裝企業(yè)海外IPO，數(shù)量?jī)H次于化工原料及加工行業(yè)，合計(jì)融資15.42億美元，IPO數(shù)量同比上升400.0%，融資額同比上升1328.0%。

　　這顯然與近期“130家中國(guó)概念股集體遭海外股市封殺”形成鮮明對(duì)比。一邊是奮不顧身海外上市，一邊是血腥懲罰被空頭獵殺，難道中國(guó)紡織服裝企業(yè)正在上演飛蛾撲火?

　　“國(guó)內(nèi)很多紡服企業(yè)因?yàn)殚T(mén)檻和審批手續(xù)等原因，避繁就簡(jiǎn)選擇海外上市，但鑒于海外資本市場(chǎng)做空機(jī)制的殺傷力，我們不得不更多審視其中的利弊。”一位證券分析師表示，“國(guó)際板年內(nèi)推出的可能性非常大，隨著它的出現(xiàn)，將為我國(guó)紡織服裝擬上市企業(yè)帶來(lái)新思路。”

　　5月紡企海外蜂擁上市

　　尋蹤行業(yè)資本“世界地圖”

　　根據(jù)清科數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度，共有16家中國(guó)企業(yè)在海外4個(gè)市場(chǎng)上市，合計(jì)融資25.97億美元。盡管環(huán)比來(lái)看，中國(guó)企業(yè)海外數(shù)量和融資額均較2010年四季度大幅下滑，然而與2010年同期相比，本季度中國(guó)企業(yè)海外上市表現(xiàn)仍可謂中規(guī)中矩，上市數(shù)量同比減少3家，融資額同比增加26.9%。紡織及服裝行業(yè)有4家企業(yè)成功上市，合計(jì)融資額3.41億美元。

　　而在5月份，中國(guó)企業(yè)新一輪海外上市潮或?qū)⑷姹l(fā)，紡織及服裝行業(yè)異軍突起。

　　數(shù)據(jù)顯示，5月共有36家中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)外資本市場(chǎng)IPO，合計(jì)融資73.87億美元，平均每家企業(yè)融資2.05億美元。其中，上市數(shù)量環(huán)比上升24.1%，融資額環(huán)比上升58.1%。與去年同期相比，IPO數(shù)量同比上升9.1%，融資額同比上升35.1%。

　　從市場(chǎng)分布來(lái)看，36家IPO中國(guó)企業(yè)中，有26家企業(yè)在境內(nèi)資本市場(chǎng)IPO，合計(jì)融資34.30億美元，平均每家企業(yè)融資1.32億美元;另有10家企業(yè)在境外資本市場(chǎng)IPO，合計(jì)融資39.57億美元，平均每家企業(yè)融資3.96億美元。

　　5月份共有5家紡織及服裝行業(yè)企業(yè)IPO，數(shù)量?jī)H次于化工原料及加工行業(yè)，合計(jì)融資15.42億美元，IPO數(shù)量同比上升400.0%，融資額同比上升1328.0%。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，共有44家中國(guó)紡織服裝企業(yè)選擇在A股以外市場(chǎng)，地區(qū)選擇上各有偏好：

　　新加坡是紡織服裝行業(yè)第一看重的市場(chǎng)。共有24家中國(guó)企業(yè)選擇在新加坡上市，主營(yíng)紡織品的有亞洲絹絲紡、福聯(lián)面料、宏誠(chéng)控股、成冠科技、福興集團(tuán)等17家公司;主營(yíng)服裝、服飾與奢侈品的有東明控股、格來(lái)德、中國(guó)時(shí)裝、中國(guó)合成革高科、鱷萊特等5家;主營(yíng)鞋類的公司有體育國(guó)際、中國(guó)鴻星等2家。

　　紡織行業(yè)看重的第二大海外市場(chǎng)是美國(guó)。喜得龍、左岸、希尼亞、中華鞋業(yè)、華瑞國(guó)際、綺羅紡織、李寧、歐柏蘭奴、寶飄、裕元工業(yè)等13家公司在那里駐扎。

　　中國(guó)香港是第三大被看重的A股以外市場(chǎng)，包括經(jīng)緯紡機(jī)、永隆實(shí)業(yè)、魏橋紡織、安踏、特步等若干家紡織服裝公司選擇在這里上市。

　　韓國(guó)、澳大利亞也有相關(guān)公司開(kāi)辟戰(zhàn)場(chǎng)，其中華豐紡織選擇韓國(guó)上市，唐龍針紡則在澳大利亞上市流通。{page_break}

　　空頭獵殺波及麥考林

　　IPO避繁就簡(jiǎn)存后憂

　　與海外IPO手續(xù)簡(jiǎn)單相比，中國(guó)A股IPO則繁雜得多。國(guó)內(nèi)很多紡服企業(yè)因?yàn)殚T(mén)檻和審批手續(xù)等原因，避繁就簡(jiǎn)選擇海外上市。孰不料，總有為一時(shí)圖簡(jiǎn)單而買單的那一天。

　　在海外市場(chǎng)，雖然融資量有限但程序簡(jiǎn)單。然而容易忽略的是，海外股市的“做空機(jī)制”也讓一些中介機(jī)構(gòu)開(kāi)始算計(jì)中國(guó)公司。近段時(shí)間以來(lái)，有關(guān)中國(guó)企業(yè)海外上市公司頻遭調(diào)查的消息，就很具有典型意義。

　　在嘉漢林業(yè)被指龐氏欺詐、東南融通因涉嫌欺詐被暫停交易等丑聞刺激下，美國(guó)投資者正在對(duì)中國(guó)概念股啟動(dòng)集體訴訟。據(jù)悉，美國(guó)證交會(huì)已對(duì)多家通過(guò)“反向收購(gòu)”在美上市的中國(guó)企業(yè)展開(kāi)調(diào)查，內(nèi)容涉及市場(chǎng)操控、審計(jì)及信息披露等。涉嫌造假的中國(guó)企業(yè)已經(jīng)從轉(zhuǎn)板上市的中小企業(yè)向主板企業(yè)蔓延。

　　在美國(guó)上市的服裝品牌麥考林，就出現(xiàn)在盈透證券的“黑名單”中。盈透證券稱，出于“對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂”，禁止客戶以保證金的方式買進(jìn)此類中國(guó)公司股票。一時(shí)間，中國(guó)概念股全線下跌，近10只個(gè)股跌破52周新低。

　　覆巢之下，已無(wú)完卵。海外上市的44家紡織服裝股，尤其是在美國(guó)上市的13家公司近期過(guò)著提心吊膽的日子。

　　“做空者利用投行或者研究機(jī)構(gòu)發(fā)布中國(guó)上市公司的研究報(bào)告，然后通過(guò)媒體放大影響，讓管理層參與調(diào)查，同時(shí)組織律師起訴。這些有硬傷的股票，也是一擊即中，而做空者往往還是那些鼓動(dòng)中國(guó)企業(yè)到美國(guó)買殼上市的推手。”一位證券分析師表示，“美國(guó)股市的做空機(jī)制，包括負(fù)面調(diào)查等針對(duì)中國(guó)企業(yè)的反向操作，可謂濫殺無(wú)辜。但這種沒(méi)有太多來(lái)由的多空轉(zhuǎn)換，在美國(guó)也是司空見(jiàn)慣，甚至被稱為陽(yáng)謀型的商業(yè)模式。這的確讓中國(guó)企業(yè)和民眾的感情很受傷。”

　　國(guó)際板有望今年內(nèi)推出

　　與其被亂燉不如練內(nèi)功

　　中國(guó)概念股在美國(guó)市場(chǎng)進(jìn)入寒冬的同時(shí)，在中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)際板卻持續(xù)升溫。雖然質(zhì)疑聲不斷，但隨著近期監(jiān)管層的頻頻表態(tài)，國(guó)際板在年內(nèi)推出的預(yù)期正在明朗化。國(guó)際板的推出，無(wú)疑將為紡織服裝板塊帶來(lái)新的機(jī)會(huì)。

　　一種觀點(diǎn)認(rèn)為，國(guó)際板的臨近也是最近中國(guó)概念股、B股大跌的一個(gè)誘因。

　　“既然可以在家門(mén)口買世界500強(qiáng)的股票，誰(shuí)還愿意為問(wèn)題股買單?相信從中國(guó)概念股中撤退的中資機(jī)構(gòu)、從B股中撤退的外資機(jī)構(gòu)，都是一個(gè)想法。”有分析師認(rèn)為，從這個(gè)層次看，國(guó)際板更像是試金石，估值高低其實(shí)是偽命題，國(guó)際板絕對(duì)也會(huì)被爆炒，但它至少有很多干凈透明的世界500強(qiáng)。

　　海外130家中國(guó)概念股集體遭封殺，給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)敲響警鐘。中國(guó)概念股的未來(lái)走向如何，對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的管理者和投資者來(lái)說(shuō)，并不是很重要，但SEC對(duì)“中國(guó)概念股”的嚴(yán)厲審查，卻對(duì)我國(guó)正在積極推進(jìn)中的國(guó)際板建設(shè)具有重要的借鑒意義。

　　目前，國(guó)與國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)日益體現(xiàn)為金融競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)要成為一個(gè)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，在經(jīng)濟(jì)與金融全球化的今天，就必須是一個(gè)金融強(qiáng)國(guó)、一個(gè)資本市場(chǎng)強(qiáng)國(guó)。國(guó)際板的推出旨在吸引優(yōu)秀的境外企業(yè)到國(guó)內(nèi)上市，在這種背景下，國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)為何還要到海外上市呢?

　　隨著股權(quán)分置改革的完成，以及新股發(fā)行體制改革的初見(jiàn)成效，我國(guó)證券市場(chǎng)的一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制更加市場(chǎng)化，估值也更加合理，上市公司的整體質(zhì)量不斷提升。顯然，我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展正逐步規(guī)范化、國(guó)際化、安全化，其競(jìng)爭(zhēng)力逐步加強(qiáng)。在這種背景下，國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)更不應(yīng)該舍近求遠(yuǎn)，冒著時(shí)刻"被獵殺"的危險(xiǎn)，到陌生的海外上市。

　　或許，最近海外上市的紡織服裝股有腰桿子挺起來(lái)的底氣，但值得警惕的是，無(wú)論是否涉嫌造假，中國(guó)公司都將被“亂燉”。

　　國(guó)際板來(lái)了，中國(guó)紡服企業(yè)還需要出去打獵嗎?