化纖需求好轉 氨綸前景改善

　　2012年，化纖行業跌入景氣度谷底，全行業出現虧損局面。隨著新增產能的基本釋放，下游需求的恢復性增長，2013年化纖行業有望迎來復蘇期。主營粘膠短纖的澳洋科技2012年業績預告已扭虧為盈，表明部分細分品種已現轉好跡象。近期滌綸價格持續回升，也驗證了行業復蘇勢頭。另外，后續新增產能投放少、產業用化纖的增加，氨綸行業值得關注。

　　目前國內氨綸產能約50萬噸，近兩年新增產能投放很快，平均年增長15%左右，而實際需求僅約40萬噸，供過于求幅度近20%。受新增產能投放拖累，近三年氨綸主流品種價格從高點每噸10萬元，跌至最新的4.5萬元，幅度達55%。但氨綸的新增產能已投放完畢，后續產能大約3萬噸，已不足總產能6%。

　　行業整體庫存偏低，再加上棉花價格在收儲政策支撐下相對偏高，導致替代性需求回升等多重利好因素，氨綸景氣度環比改善可期。此外，業內企業將有可能通過停車檢修等方式，進行限產保價，前期氨綸協會已開會討論聯手保價事宜。

　　華峰氨綸、泰和新材作為行業龍頭企業，分別擁有氨綸產能5.7萬噸和3.7萬噸。雖然氨綸業務短期內供過于求、景氣度不高、行業平均開工率約60%～70%，但行業龍頭企業目前開機率維持穩定在90%以上，好于平均水平。龍頭企業采取在行業低谷期維持較高開工率擴大市場份額策略，逼迫小型氨綸生產商陸續虧損退出，然后再享受經濟回升、新增需求帶來的贏利提升。