服裝主業連年下滑 服裝企業走向多元化發展

　　服裝企業多元化的例子并不鮮見，涉及領域包括房地產、汽車、金融投資和新能源等，而中國服裝(000902.SZ)則直接通過資產重組的方式將主業改為磷復肥的產銷。

　　主業業績連年下滑

　　中國服裝上周五發布重大資產重組方案稱，擬以現有的資產及負債，和洋豐股份等持有的新洋豐肥業100%股權進行等值置換。交易完成后，洋豐股份將持有中國服裝45.5%的股權，成為公司第一大股東。

　　新洋豐肥業主要從事磷肥、復混(合)肥、有機-無機復混肥料等業務。這也意味著，重組后，中國服裝的主營業務也將由紡織印染和紡織品貿易轉變為磷復肥的產銷。

　　上述重組方案包括重大資產置換、發行股份購買資產、發行股份募集配套資金三個部分。公告顯示，中國服裝以擁有的全部資產及負債(包括或有負債)與洋豐股份和楊才學等45名自然人以其共同持有的新洋豐肥業100%股權，進行等值資產置換，擬置出資產由洋豐股份承接后，最終由中國服裝現大股東中國恒天集團或其指定的第三方以公允價格購買。

　　根據預案，中國服裝還擬發行不超過3000萬股股份，募集配套資金不超過上述交易總額的25%且不超過3億元，資金擬用于補充公司主營業務發展所需流動資金以及提高此次重組的整合績效。

　　記者查詢中國服裝歷年財報發現，該公司業績呈逐年下滑之勢。2011年剛剛摘星去帽后，2012年業績快報又顯示，該公司去年實現營業總收入15.65億元，同比下降11.82%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4417.48萬元，同比下降1608.34%，成為目前已披露2012年業績預告的25家服裝類上市公司中，虧損額度最大的。

　　目前，中國服裝的業務構成分為占比約80%的進出口貿易和20%左右的紡織印染。

　　資料顯示，2010年，中國服裝的進出口貿易毛利率為5.04%，2011年該項毛利率降至4.81%，到2012年上半年，進出口貿易的毛利率落為3.49%。而紡織印染的毛利率一直徘徊在7%~8%區間。

　　服裝加工業務更是虧損，2010年，中國服裝的加工毛利率為-62.12%，2011年之后，毛利率為負數的服裝加工業務不斷縮減，歸入進出口貿易板塊。

　　磷復肥前景亦難料

　　然而，一位化工業研究員對記者說，磷復肥行業最近幾年也在呈下滑趨勢，景氣度遠遠不及四五年前。“很多做磷復肥的大企業都感到困難，沒有任何經驗的中國服裝此時轉行能否成功很難說。”上述研究員說。

　　從2008年下半年起，全球金融危機就已經對磷復肥行業產生一定的負面影響。2011年以來，歐債危機持續升級，更是對磷復肥行業的出口貿易造成負面影響。

　　其次，由于受農作物種植計劃、采購模式和天氣情況影響，磷復肥行業呈現顯著的季節性波動，市場需求存在著淡旺季之分。季節性的行業特性可能導致生產時間安排難以均衡、增大流動資金儲備及銷售收入難以及時實現的風險。

　　此外，2008年起，國家對化肥出口進行了強力干預，將尿素和磷酸二銨旺季關稅分別提升至35%和30%，同年4月對所有化肥產品加征100%的特別關稅，同年8月將氮肥類產品的特別關稅上調至150%。此后又進行了重新調整。

　　由于國家化肥出口政策存在不確定性，如果出口受到政策限制，將使得化肥產能大量供應國內市場，導致競爭激烈，將對行業的競爭格局和生產經營產生較大影響。

　　對于這些風險，中國服裝亦在公告中稱，未來2~3年，受宏觀經濟狀況影響，擬注入資產經營的行業景氣度仍然存在一定的不確定性。

　　不過，記者查詢財報發現，即便是全行業景氣度不及早年，2010~2012年，新洋豐肥業分別實現凈利潤3.82億元、4.76億元、3.71億元，還是大大高于中國服裝同期業績表現。