棉紡業(yè)：穿越黑夜擁抱曙光

　　2012年，高庫(kù)存以及內(nèi)外高棉價(jià)差劫持國(guó)內(nèi)整個(gè)棉紡行業(yè)，棉紡類企業(yè)全線虧損，根據(jù)2012年年報(bào)統(tǒng)計(jì)，全年?duì)I業(yè)收入同比下滑2.68%，凈利潤(rùn)同比大幅下滑34.67%。

　　西南證券分析師徐永超認(rèn)為，2012年如此慘淡的業(yè)績(jī)表現(xiàn)原因有二：首先，去年國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格下跌，企業(yè)去庫(kù)存，打折銷售，削減企業(yè)利潤(rùn)。其次，去年國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差一度高達(dá)6000元/噸，超過企業(yè)正常盈利的棉價(jià)差范圍，在一般情況下，棉價(jià)差超過5000元/噸，企業(yè)面臨虧損。

　　徐永超說：“內(nèi)棉紡企業(yè)產(chǎn)品外銷占比較大，如棉紡龍頭之一魯泰A的外銷利潤(rùn)占總利潤(rùn)的比重達(dá)到83.4%，但棉紡位于紡織服裝業(yè)中游，中國(guó)企業(yè)在國(guó)際棉紗市場(chǎng)難有定價(jià)權(quán)，所以國(guó)內(nèi)棉紡企業(yè)高價(jià)棉花成本難以轉(zhuǎn)嫁給國(guó)內(nèi)外下游服裝企業(yè)，一旦棉價(jià)差高企，必然直接影響業(yè)績(jī)。”

　　而今年一季度的數(shù)據(jù)顯示，棉紡業(yè)已經(jīng)開始走出低谷。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，一季度，棉紡業(yè)的營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)8.38%，凈利潤(rùn)更是同比大增49.09%，成為紡織制造業(yè)中凈利潤(rùn)同比增速最快的子行業(yè)。銷售毛利潤(rùn)也從去年13.46%提升到一季度14.05%。

　　“我們認(rèn)為，棉價(jià)差縮小是長(zhǎng)期趨勢(shì)，加上棉紡企業(yè)經(jīng)過去年四季度打折促銷，已經(jīng)基本完成去庫(kù)存了”海通證券消費(fèi)小組核心分析師汪立亭認(rèn)為，當(dāng)前，棉紡業(yè)處于新一輪周期中的行情醞釀階段末期和行情爆發(fā)階段的初期，后續(xù)行情可期。

　　4月份，棉價(jià)差在3600-4000元/噸之間，和去年相比收窄明顯。美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示美棉播種面積可能下降，棉花產(chǎn)區(qū)天氣異常，巴西第二大棉花種植區(qū)遭受蟲害，產(chǎn)量前景擔(dān)憂升溫，加劇了市場(chǎng)對(duì)國(guó)際棉花價(jià)格上漲的預(yù)期;而我國(guó)一季度末國(guó)家完成棉花收儲(chǔ)，拋儲(chǔ)也隨即進(jìn)入尾聲。國(guó)內(nèi)棉價(jià)平穩(wěn)，外棉價(jià)格上漲將有益于國(guó)內(nèi)棉紡企業(yè)順利轉(zhuǎn)移成本，提升毛利率。

　　紡織服裝出口數(shù)據(jù)向好，有利出口型棉紡企業(yè)。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，1-4月，我國(guó)服裝及衣著附件出口同比增長(zhǎng)19.98%;紡織紡線、織物及制品出口同比增長(zhǎng)11.74%。徐永超表示，就紡織服裝業(yè)而言，主要關(guān)注去庫(kù)存完成、外銷占比大、產(chǎn)能利用率較高、目前維持100%開工率的棉紡龍頭企業(yè)華孚色紡和魯泰A。