國內棉市難起波瀾 棉價差有望繼續收窄

　　目前，我國棉花產業面臨諸多困境，表面上看是棉農和紡織企業之間的利益沖突，實則為以收儲、進口配額政策為主的國家調控和市場調控之間的矛盾。近期棉花市場內外盤走勢分化嚴重。

　　近期棉花市場內外盤走勢分化嚴重。美國棉花供應偏緊導致美棉持續反彈，6月初至今上漲幅度超過15%，而國內棉市主要受控于政策，走勢較為平穩，本月累計上漲幅度不到1%。由于基本面情況差異，內外盤價差走勢有望收窄。

　　全球棉花供需格局逐漸好轉

　　自2009/2010年度以來，全球棉花持續增產，2011/2012年度全球總產超過2700萬噸。2012/2013年度棉花產量同比小幅下降，但仍處于高位，2013/2014年度由于種植面積減少，棉花產量有望進一步下滑。消費方面，由于經濟不景氣，消費需求減弱。根據美國農業部的報告，全球棉花消費量由2009/2010年度的2590萬噸降至2011/2012年度的2250萬噸左右，當年供給過剩超過450萬噸。2012/2013年度開始，全球經濟逐步穩定，消費需求開始出現一定改善，預計2013/2014年度棉花消費量有望達到2400萬噸，但全球棉花總體仍處于供大于求的格局，庫存消費比繼續小幅走高。

　　除中國外，全球其他地區供需格局呈現好轉局面。國際棉花咨詢委員會預估2013/2014年度中國以外地區庫存消費比將連續第二年下降，降至48%，處于歷史中低水平。目前，棉市逐漸進入年度更替階段，全球流通棉花資源量有限，短期供應緊張。美棉本年度出口數據持續靚麗，庫存處于低水平，新年度種植面積大幅減少，生長狀況不及往年，利多美棉，ICE期棉持續反彈。

　　國內棉市難起波瀾

　　國內棉市仍屬于“政策市”。為穩定國內棉花生產、經營，保護棉農利益，保證市場供應，政府已連續三年實施棉花收儲，2011年度累計收儲棉花313萬噸，2012年度累計收儲棉花651萬噸，2013年收儲政策已基本確定，繼續敞開收儲。目前國儲庫存量超千萬噸，足夠國內一年的消費，較長時間內國內棉市仍將由政策主導。

　　消費市場弱復蘇。據中國海關數據，5月份我國紡織品服裝出口金額為229.72億美元，同比增5.21%，增速出現回落，4月份同比增速為18.52%。1—5月我國紡織品服裝累計出口1031.19億美元，同比增13.79%，較上月增速下降近5個百分點。國內紡織品服裝消費市場仍然改善不大，5月份國內服裝零售額同比增長依舊處于較低水平，增速僅為3%，但相比上月有所好轉。

　　國內棉市供給基本由政府控制，政策主導下的棉價走勢將呈現相對穩定的特征。此外，由于全球經濟仍處于弱復蘇階段，消費需求難以有效釋放。因此，國內棉市中短期內難起波瀾。

　　內外棉價差有望繼續收窄

　　自去年6月份開始至今，內外盤價差持續高達3000—4000元/噸，配額內進口利潤豐厚，因此紡企更青睞外棉。近期由于內外盤基本面的差異導致棉價走勢出現分化，美棉持續反彈，內外棉價差有所收窄。目前進口棉價格指數FCIndexM報價99.06美分/磅，滑準稅折人民幣16268元/噸，同期中國棉花價格指數CCIndec328為19318元/噸，進口利潤較月初下降約800元/噸，不過配額內利潤仍有3000元/噸，外棉仍具有較大的吸引力。

　　我國進口棉數量有所下降。據海關統計，2013年5月，我國進口棉花34.58萬噸，2012年9月至2013年5月，我國累計進口棉花351.25萬噸，同比減少73.92萬噸。2013年1—5月，我國累計進口棉花214.18萬噸，同比減少43.56萬噸。

　　目前，國內外棉市基本面情況較為明朗，最大的不確定性仍來自于中國。由于中國控制了全球近60%的庫存，政府若在進口、拋儲乃至2013年度收儲政策上做一些調整，都將對全球棉市格局產生重大影響。若政府繼續保持政策的連續性，未來外棉仍有反彈空間，內外盤價差將進一步收窄。