國內13家男裝上市公司折射男裝行業狀況

　　雅戈爾等13家企業定位各有差異，如卡奴迪路相較其他企業定位高端，大楊創世、美爾雅等旗下還有部分加工業務，但為了更直觀的感受，仍將它們放在一起比較。事實上，它們的經營思路的確存在不少共性。

　　總營收：九家企業規模上升增幅最高近四成

　　雖然企業經營的好壞、贏利能力的強弱并不能單純從規模來判斷，但大致來看，總營業收入是最直觀反映企業規模和整體實力的一個重要指標。

　　從營收角度看，13家男裝上市企業中，2012年營收最高的是雅戈爾，為107.33億元，同比降6.99%;扣除掉地產和投資板塊，品牌服裝業務營收最高的也是雅戈爾，為408,316.45萬元。總營收排第二的是杉杉股份，為375,589萬元，同比增25.11%;但是杉杉股份服裝業務營收僅為180,244萬元，同比增6.34%;若據此排名，它排名第六。它是總營收和服裝業務營收排名差距最大的一家企業。七匹狼總營收347,699.11萬元，排名第三，同比增19.05%;其中主營服裝業務營收331,205.03萬元，依然排名第三。

　　中國利郎營收27.934億元,排名第四，同比增3.15%;九牧王營收26.01億元，排名第五，同比增15.20%。報喜鳥營收22.54億元，排名第六，同比增11.13%。紅豆股份主營收160，692.37萬元，排名第七，同比降8.97%;其服裝業務營收93,392.58萬元，若據此排名為第八，同比增14.56%。希努爾營收117,942.23萬元，排名第八，同比增長2.76%。

　　大楊創世主營收85,612.82萬元，排名第九，同比降11.17%;但是其國內服裝銷售收入2.65億元，同比減少29.83%。若照此排名，它應排名十二。步森股份營收65,342.97萬元，排名第十，同比減少8.56%;其內銷營收60,036.4萬元，同比降5.09%;若按內銷收入排名，它應為十一。喬治白營收64，097.85萬元，排名十一，同比增8.69%。卡奴迪路營收6.36億元，排名十二，同比增37.86%。美爾雅總營收6.165億元，排名十三，同比增6.79%;但是美爾雅品牌男裝營收2.478億元，若按此排名，為最末位，同比增3.37%。

　　從規模角度看，業務多元化的雅戈爾是當之無愧的“老大”，營收跨上百億元臺階，這把營收不足10億元的幾家企業至少拉開兩個數量級“梯隊”。即便單從服裝營收角度，它依然是“老大”。

　　在商務休閑裝領域，七匹狼是“老大”，接近35億元的收入規模與利郎和九牧王拉開了較大差距，具有領先優勢。而中國利郎和九牧王旗鼓相當，營收規模相差在2億元以內。

　　商務正裝起家的報喜鳥成長性也較好，22.54億元的規模可以與九牧王、利郎排在同一個“數量級梯隊”。

　　相較之下，希努爾、大楊創世、步森股份、喬治白、卡奴迪路等企業的規模較小，除希努爾營收剛過10億元，其他均處于10億元數量級以下。當然，對于卡奴迪路這類高端定位的企業而言，并不以規模取勝，它看重的是利潤率和產品附加值。

　　總體來看，男裝陣營中企業的分化趨勢明顯，強者愈強是總體態勢。

　　13家企業中，4家企業的總營收出現下降，分別為雅戈爾、紅豆股份、大楊創世和步森股份。雅戈爾和紅豆股份營收減少均是受到地產等多元業務板塊拖累。大楊創世和步森股份這兩家既有自主品牌又有加工業務的企業，受到加工業務拖累，經營壓力較大。這也正是它們近幾年向內銷品牌企業轉型的重要動因。不過，同類型的企業美爾雅卻取得了還不錯的業績，總營收和男裝品牌營收均處于增長狀態。

　　就服裝板塊看，在10家營收增長的企業(含紅豆股份)中，定位高端的卡奴迪路雖然總體規模不大，但增長幅度卻最大，高達37.86%;七匹狼也達到了雙位數19.05%的高位增長;九牧王、紅豆服裝板塊、報喜鳥的營收增長也均為雙位數，分別排名第三、四、五。其余幾家企業的增長幅度都為個位數。

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　　凈利潤：七升六降部分企業表現出色

　　凈利潤是衡量一個企業經營效益的主要指標。凈利潤越多企業的經營效益就好;凈利潤率越高的企業，贏利能力越強。

　　從凈利潤的角度看，2012年雅戈爾綜合凈利潤排名第一，為159,860.48萬元，同比降9.3%;扣非后凈利潤17.68億元，同比增46.04%。單從服裝業務看，期內品牌服裝業務凈利潤依然排名第一，為81,847.82萬元，同比增18.47%。

　　杉杉股份排名第二，凈利潤15,885萬元，同比增3.56%;扣非后凈利潤8064萬元，同比降7.90%。但若從服裝業務看，2012年杉杉股份凈利潤僅為850萬元，同比降85.60%。若據此排名，它是最末位。

　　九牧王排第三，歸屬母公司股東凈利潤6.68億元，同比增29.07%;利潤總額7.72億元，同比增28.35%。

　　中國利郎排第四，凈利潤6.27億元，同比增0.6%，凈利潤率降低0.6%至22.4%;經營利潤7.094億元，同比增0.8%，經營利潤率由26%降至25.4%。七匹狼排第五，凈利潤56,111.60萬元，同比增36.09%;實現利潤總額75,302.99萬元，同比增54.24%。報喜鳥排第六，凈利潤4.776億元，同比增29.68%;營業利潤4.866億元，同比增15.16%。卡奴迪路排第七，凈利潤1.769億元，同比增61.79%，利潤總額2.16億元。

　　希努爾排第八，凈利潤13,985.04萬元，同比減少29.75%;利潤總額16,471.32萬元，同比減少29.74%。大楊創世排第九，凈利潤10,521.41萬元，同比降28.09%;利潤總額14,317.34萬元，同比降26.56%。喬治白排第十，凈利潤9,550.17萬元，同比增1.34%。步森股份排十一，凈利潤4016.30萬元，同比減少23.98%;利潤總額5873.61萬元，同比減少17.67%。紅豆股份排十二，凈利潤2764.58萬元，同比降18.66%。美爾雅排十三，凈利潤1561.62萬元，同比降43.85%;扣非后凈利潤1183.54萬元，同比降56.99%。

　　13家企業中，綜合凈利潤下降的企業有6家，分別為雅戈爾、希努爾、大楊創世、步森股份、紅豆股份和美爾雅。

　　其中，雅戈爾綜合凈利下滑是受投資業務拖累;單從服裝業務看，其凈利處于兩位數增長狀態。而杉杉股份綜合凈利增長則是被鋰電池業務的高增長帶動;單從服裝業務看，凈利大幅下降85.60%，這是由于年內公司多品牌業務調整。而其整合多品牌業務的效應或將在接下來的幾年中得以體現。

　　這兩家企業都堅定地奉行多元化戰略。地產、鋰電池、投資等業務的大力發展，使影響其業績變動的因素更多。

　　大楊創世、步森股份、美爾雅這類規模相對較小的男裝上市企業的贏利狀況不容樂觀。一方面，在領軍企業強者愈強的態勢下，它們競爭壓力相當大。另一方面，它們由加工企業轉型而來，既要堅守既有的中高端加工優勢，又意識到加工壓力和風險而投入精力轉型零售品牌運營。從目前看，它們的轉型之路還任重道遠。

　　在7家綜合凈利潤增長的企業中，高端定位的卡奴迪路增長幅度高達61.79%，增幅最大;七匹狼、報喜鳥、九牧王這三家優勢企業的凈利潤也都實現了雙位數三成左右的高增長，其贏利能力由此可見。

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　　毛利率：39%-50%區間的企業占比約46%

　　毛利率是衡量企業贏利能力的又一個重要指標，它與企業的利潤總額直接相關。在稅率相同的情況下，毛利率的高低決定了企業凈利潤的高低。

　　從毛利率角度看，2012年卡奴迪路毛利率排名第一，為66.75%，同比上升3.77%。雅戈爾品牌服裝板塊毛利率排名第二，為65.09%，同比減少1.7%。報喜鳥毛利率排第三，為62.14%，同比提升3.27%。

　　九牧王毛利率排第四，為57.79%，同比提升2%。希努爾內銷品牌服裝毛利率排第五，為47.69%，同比減少0.53%。七匹狼毛利率排第六，為45.48%，同比提升4.28%。喬治白職業裝毛利率排第七，為45.46%，比上年增加0.26%。美爾雅綜合毛利率排第八，為40.91%，同比增長0.02%;但是其品牌男裝毛利率為56.04%，增加4.45%。中國利郎毛利率排第九，為40.2%，同比提升1.2%。

　　步森股份內銷品牌服裝毛利率排第十，為39.36%，同比上升7.29%。紅豆股份毛利率排第十一，為32.2%，增加5.58個百分點。大楊創世毛利率排第十二，為30.01%，同比減少2.43%。杉杉股份綜合毛利率排第十三，為22.76%，較2011年同期的24.43%下降了1.67個百分點。

　　在13家企業中，卡奴迪路毛利率排名第一再度彰顯了其高端品牌的高附加值優勢。雅戈爾旗下品牌服裝毛利率與卡奴迪路不相上下，也達到了65%以上;報喜鳥的毛利率也較高，在60%以上，這充分顯示了它們的品牌贏利能力。

　　在商務休閑“三巨頭”中，九牧王雖規模不及七匹狼，但毛利率卻較其高出12個多百分點，相對來說利郎毛利率偏低。

　　職業裝企業喬治白毛利率也較穩定，與七匹狼不相上下，甚至高于中國利郎。

　　13家企業中，毛利率在60%以上的企業有3家，占比約為23%;在50%-60%之間的企業有1家，占比約為7.6%;在39%-50%之間的企業有6家，占比約為46%，這一區間占比最高。可見，對于具有品牌號召力的男裝上市企業而言，45%左右的毛利率水平是一個較為常規的狀態。

　　其中，毛利率同比下降的企業有4家，分別為雅戈爾、希努爾品牌男裝、大楊創世和杉杉股份。杉杉股份的毛利率下滑，排名最后，是受到鋰電池業務毛利率大幅下滑拖累所致。

　　在9家毛利率提升的企業中，有一個現象，步森股份內銷品牌和美爾雅品牌男裝的毛利率上升幅度較大。這說明，對于加工起家的企業而言，轉型零售品牌建設對于它們來說意味著更高的品牌附加值和利潤，這或許是一條正確的道路。