男裝品牌海瀾之家借殼上市

　　直擊IPO失利后，海瀾之家選擇與“同根”品牌凱諾科技重組借殼上市登陸A股市場。日前，停牌一個多月的凱諾科技再次發布的延期復牌公告顯示，公司擬發行股份購買海瀾之家服飾有限公司100%股權。

　　直擊IPO失利后，海瀾之家選擇與“同根”品牌凱諾科技重組借殼上市登陸A股市場。日前，停牌一個多月的凱諾科技再次發布的延期復牌公告顯示，公司擬發行股份購買海瀾之家服飾有限公司100%股權。

　　凱諾科技方面表示，公司本預計在8月22日之前完成相關工作實現復牌，但由于本次重大資產重組涉及范圍較廣，方案的商討、論證、完善所需時間較長，相關資產審計、評估等工作程序較為復雜，公司無法在預定時間內實現復牌。據了解，凱諾科技曾是海瀾集團旗下資產。2000年凱諾科技登陸上交所。為給海瀾之家上市鋪路，2010年8月，海瀾集團將旗下所有凱諾科技股份過戶給其余股東。

　　2012年，海瀾之家擬募集資金10.6億元沖擊IPO，不過，中國證監會認為，海瀾之家運營欠缺“獨立性”。海瀾之家的控股股東海瀾集團，與其曾控股過的凱諾科技，在2009年、2010年存在一定業務或資金往來。這也讓海瀾之家募資建設公司營銷網絡、物流倉儲配送中心和服裝研究設計中心等多項建設計劃擱淺。

　　在海瀾之家上市被否的同時，遞交的招股書也顯示了海瀾之家的種種問題。2009-2011年，海瀾之家存貨數量分別為1303萬件、1725萬件、3393萬件，報告期內年均復合增長率達61.37%。同期，存貨價值分別為13.05億元、15.93億元、38.63億元，占總資產的比例分別高達50.21%、44.41%、56.02%。數據表明，海瀾之家屬于服裝行業中的倒數。

　　同時，海瀾之家的加盟模式也受到質疑。記者了解到，不同于一般的加盟模式，在不少金融機構人士眼中，海瀾之家采用類融資手法開發加盟。海瀾之家要求加盟商只需交納百萬元保證金，包括選址、門店管理、存貨處理等全部計入公司，不需加盟商介入和承擔任何風險。海瀾之家在曾經的招股書中也強調該模式是為了吸引更多社會投資者和閑散資金。也正是此模式方便海瀾之家對終端門店的管控但也增加了公司高庫存危機。

　　獨立鞋服評論員馬崗認為，由于行業不景氣，多數服裝企業選擇借殼上市。海瀾之家再次遞交上市申請可能由于公司有較大資金需求，但比較“缺錢”。在馬崗看來，盡管海瀾之家仍有諸多問題，但其獨特的加盟模式對傳統服裝企業是一種啟發，從這一層面看不能否定海瀾之家上市的價值。