紡織服裝行業周報:行業整體上下兩難 年前服裝銷售承壓
行情回顧:本周滬深300指數上漲,全周收報2303.48點,較前一周上漲1.11%,多數行業出現上漲,紡織服裝行業全周上漲1.51%,走勢略強于滬深300指數。A股:紡服板塊+1.51%,板塊排名(9/23),紡織制造+2.12%,服裝家紡+0.90%。滬深300(+1.11%),華升股份+12.93%,探路者+12.76%,金飛達A+10.83%,喬治白+9.53%。港股:紡服板塊-0.68%,恒生指數(+1.89%),飛克國際+9.30%,達芙妮國際+9.18%,威高國際+8.70%,黛麗絲國際+4.94%。
行業數據:本周柯橋紡織總價格指數105.89較上周-0.04%;11月全國百家大型零售企業服裝類零售額+0.20%,較上月呈現小幅回升(2013年10月服裝類零售增速同比下降0.3%);11月服裝鞋帽類商品零售價格指數+1.88%,紡織品類+1.05%,增速環比下行;本周國棉328+0.08%,CotlookA+0.11%。
行業信息:(1)11月份全國百家重點大型零售企業服裝零售額同比增長0.2% (2) 普拉達Q3業績遜于預期,大中華區增長放緩(3)阿迪達斯中國每年開店1000家,瞄準中等城市(4)華倫天奴回歸中國,2014年將開150家直營店。
公司動態:(1)華斯股份(002494,增持):2013年12月25日,公司非公開發行股票申請獲得通過(2)探路者(300005,增持):為滿足公司控股子阿肯諾經營發展需要以及為降低其融資成本,公司決定向其提供額度不超過1000萬元人民幣的財務資助,并按銀行同期貸款基準利率收取利息。
公司公告及行業新聞:A股:探路者:關于向控股子公司阿肯諾提供不超過1000萬元財務資助的公告;朗姿股份:關于取得國有土地土地面積76,654.4平方米使用證的公告;富安娜:關于控股股東未來六個月擬減持總股本7%股份,約47,982,480股;際華集團:全資子公司原廠房所在地土地使用權收儲,收購價款約1.95億元,預計資產處臵收益約1.55億元。新聞:我國制造業外遷新動向:紡企成本上升首赴美建廠;浙江海寧主導制定全國皮革服裝行業新標準;體育品牌回歸理性,借渠道建設重新發力;美國或將決定取消鞋類產品的進口關稅;韓國露營市場大熱,戶外企業瘋狂搶食。
品牌風尚:(1)唯品會明年將推“買手制”電商。
投資策略與建議:11月的零售數據顯示目前品牌服飾消費仍在底部徘徊,我們判斷最早在2014年中期有望確立品牌零售的底部,在此之前行業較難有整體性的大行情,但目前行業估值決定行業整體跌幅也較為有限,從短期看,報表改善較早的子行業主要有大眾休閑和家紡公司,從長期看,我們認為真正致力于提升產品差異度和客戶體驗度,并通過體系和制度保障這一戰略目標持續執行的品牌企業才能真正勝出并獲得廣闊的發展空間。本周我們繼續推薦魯泰A(000726,買入)(估值便宜、成長確立、財務指標和公司治理優良),同時建議關注探路者(300005,增持)、羅萊家紡(002293,買入)。日化巨頭上海家化(600315,買入)依然是我們長期重點推薦的戰略品種。
主要觀點及投資建議:品牌服飾:我們在12月7日報告《探路者大股東完成2013年減持,買點凸顯》中看好探路者投資價值,公司中長期向互聯網全面轉型的戰略得到市場廣泛認可,近期探路者股價亦不斷走強。羅萊家紡順利完成線上線下品牌切換,預計2013年線上銷售將近4億元,lovo達2億元,看好2014年lovo高速增長,建議“增持”。2014年品牌服飾行業“增持”評級,個股推薦探路者、羅萊家紡、森馬服飾、富安娜、凱諾科技。紡織制造:長絨棉國慶后連續上漲三個月,漲幅為2000-3000元/噸,11月以來價格有所回落,目前仍保持價格高位。從國際上看匹馬棉沖高略回落。國內個別紡織龍頭正確判斷長絨棉走勢先期低價購入長絨棉和匹馬棉。目前來看,長絨棉和匹馬棉高位略有回落,長絨棉紗線也有所回落,此次投資機會屬于階段性投資機會,若不繼續上漲,原材料推動力或到此。

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