紡織服裝行業(yè)周報：行業(yè)整體上下兩難 年前服裝銷售承壓

 　　行情回顧:本周滬深300指數(shù)上漲,全周收報2303.48點(diǎn),較前一周上漲1.11%,多數(shù)行業(yè)出現(xiàn)上漲,紡織服裝行業(yè)全周上漲1.51%,走勢略強(qiáng)于滬深300指數(shù)。A股:紡服板塊+1.51%,板塊排名(9/23),紡織制造+2.12%,服裝家紡+0.90%。滬深300(+1.11%),華升股份+12.93%,探路者+12.76%,金飛達(dá)A+10.83%,喬治白+9.53%。港股:紡服板塊-0.68%,恒生指數(shù)(+1.89%),飛克國際+9.30%,達(dá)芙妮國際+9.18%,威高國際+8.70%,黛麗絲國際+4.94%。

　　行業(yè)數(shù)據(jù):本周柯橋紡織總價格指數(shù)105.89較上周-0.04%;11月全國百家大型零售企業(yè)服裝類零售額+0.20%,較上月呈現(xiàn)小幅回升(2013年10月服裝類零售增速同比下降0.3%);11月服裝鞋帽類商品零售價格指數(shù)+1.88%,紡織品類+1.05%,增速環(huán)比下行;本周國棉328+0.08%,CotlookA+0.11%。

　　行業(yè)信息:(1)11月份全國百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝零售額同比增長0.2% (2) 普拉達(dá)Q3業(yè)績遜于預(yù)期,大中華區(qū)增長放緩(3)阿迪達(dá)斯中國每年開店1000家,瞄準(zhǔn)中等城市(4)華倫天奴回歸中國,2014年將開150家直營店。

　　公司動態(tài):(1)華斯股份(002494,增持):2013年12月25日,公司非公開發(fā)行股票申請獲得通過(2)探路者(300005,增持):為滿足公司控股子阿肯諾經(jīng)營發(fā)展需要以及為降低其融資成本,公司決定向其提供額度不超過1000萬元人民幣的財務(wù)資助,并按銀行同期貸款基準(zhǔn)利率收取利息。

　　公司公告及行業(yè)新聞:A股:探路者:關(guān)于向控股子公司阿肯諾提供不超過1000萬元財務(wù)資助的公告;朗姿股份:關(guān)于取得國有土地土地面積76,654.4平方米使用證的公告;富安娜:關(guān)于控股股東未來六個月擬減持總股本7%股份,約47,982,480股;際華集團(tuán):全資子公司原廠房所在地土地使用權(quán)收儲,收購價款約1.95億元,預(yù)計資產(chǎn)處臵收益約1.55億元。新聞:我國制造業(yè)外遷新動向:紡企成本上升首赴美建廠;浙江海寧主導(dǎo)制定全國皮革服裝行業(yè)新標(biāo)準(zhǔn);體育品牌回歸理性,借渠道建設(shè)重新發(fā)力;美國或?qū)Q定取消鞋類產(chǎn)品的進(jìn)口關(guān)稅;韓國露營市場大熱,戶外企業(yè)瘋狂搶食。

　　品牌風(fēng)尚:(1)唯品會明年將推“買手制”電商。

　　投資策略與建議:11月的零售數(shù)據(jù)顯示目前品牌服飾消費(fèi)仍在底部徘徊,我們判斷最早在2014年中期有望確立品牌零售的底部,在此之前行業(yè)較難有整體性的大行情,但目前行業(yè)估值決定行業(yè)整體跌幅也較為有限,從短期看,報表改善較早的子行業(yè)主要有大眾休閑和家紡公司,從長期看,我們認(rèn)為真正致力于提升產(chǎn)品差異度和客戶體驗度,并通過體系和制度保障這一戰(zhàn)略目標(biāo)持續(xù)執(zhí)行的品牌企業(yè)才能真正勝出并獲得廣闊的發(fā)展空間。本周我們繼續(xù)推薦魯泰A(000726,買入)(估值便宜、成長確立、財務(wù)指標(biāo)和公司治理優(yōu)良),同時建議關(guān)注探路者(300005,增持)、羅萊家紡(002293,買入)。日化巨頭上海家化(600315,買入)依然是我們長期重點(diǎn)推薦的戰(zhàn)略品種。

　　主要觀點(diǎn)及投資建議:品牌服飾:我們在12月7日報告《探路者大股東完成2013年減持,買點(diǎn)凸顯》中看好探路者投資價值,公司中長期向互聯(lián)網(wǎng)全面轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略得到市場廣泛認(rèn)可,近期探路者股價亦不斷走強(qiáng)。羅萊家紡順利完成線上線下品牌切換,預(yù)計2013年線上銷售將近4億元,lovo達(dá)2億元,看好2014年lovo高速增長,建議“增持”。2014年品牌服飾行業(yè)“增持”評級,個股推薦探路者、羅萊家紡、森馬服飾、富安娜、凱諾科技。紡織制造:長絨棉國慶后連續(xù)上漲三個月,漲幅為2000-3000元/噸,11月以來價格有所回落,目前仍保持價格高位。從國際上看匹馬棉沖高略回落。國內(nèi)個別紡織龍頭正確判斷長絨棉走勢先期低價購入長絨棉和匹馬棉。目前來看,長絨棉和匹馬棉高位略有回落,長絨棉紗線也有所回落,此次投資機(jī)會屬于階段性投資機(jī)會,若不繼續(xù)上漲,原材料推動力或到此。