企業積極尋求逆境中的逢生之道

　　對于PTA產業鏈來講,目前最大的風險無疑是原料和成品價格出現大幅波動帶來損失。再大的企業也不可能總是依靠經驗做到順風順水,一旦判斷失誤,對企業就會造成較大的打擊。“在此背景下,企業各個環節積極降低生產成本,同時面對一路下行的市場價格,企業也更注重對庫存和現金流的管理,紛紛采取壓縮原料和產成品庫存的辦法來應對庫存貶值風險。”王廣前告訴期貨日報記者。

　　考察中記者了解到,目前福建地區PTA產業鏈總體保持低庫存,尤其是議價能力較弱的環節。福建地區聚酯產能為370萬噸,擬新投產30萬噸,市場總量不大。作為傳統紡織基地,該地區下游的需求尚可,整體來說產銷健康。

　　據陳文捷介紹,截至目前,他們企業原料滌綸短纖的庫存維持在2—3天。受環保因素制約,有色紗將逐步代替傳統印染,因公司有色紗等差異化產品占比較大,整體產銷順暢,產成品庫存維持4天左右的低位水平。“在行業大環境、原材料、產成品弱勢下行的情況下,原料和成品維持最低庫存為企業的指導原則,除非形勢明顯反轉才會考慮逐步提高庫存。”

　　與此同時,該地區金綸高纖也基本不備庫存,滿足工廠生產需求即可,成品短纖78%自用,另外22%外售。目前僅1—2天的庫存量,成品滌綸長絲庫存也維持在11—12天的健康水平。

　　“嚴格控制成本,產品差異化并貼近消費需求,企業才能在逆境中生存與持續發展。”業內人士表示,翔鷺聚酯產業鏈上下游的垂直重合,自產自銷,相較于其他PTA廠家成本優勢明顯,實現了產業一體化發展,能夠有效抵御市場所面臨的未知風險。

　　不僅如此,近些年來,更多的企業已經學會了用“兩條腿”走路,產業鏈合理運用PTA期貨進行避險成為市場主體的普遍選擇。

　　如調研中,福建地區某下游聚酯生產企業在PTA期貨升水的1401合約上進行了一定頭寸的賣出套保,最后1噸PTA盈利在500元/噸以上,遠超正常的聚酯銷售盈利水平。

　　據金友期貨分析師魏琳介紹,今年1月,交易所PTA倉單數激增,標準倉單加上有效預報在1月6日達到峰值90755手,相當于45萬噸以上的現貨。伴隨著市場對PTA1401合約巨量交割擔憂的解除,PTA期價下方失去支撐,開啟了一輪勢如破竹的下跌行情。截至1401合約的最后交割日,PTA指數暴跌510點,10個交易日內跌幅達6.8%,同期PTA現貨價格跌幅更是高達7.7%。賣期保值使得現貨價格下跌對企業造成的大部分損失都得到了有效對沖。

　　作為PTA龍頭生產企業之一,翔鷺石化在PTA期貨上市后便積極參與其中。據企業相關負責人介紹,2008年9月、2012年9月以及今年1月他們在期貨市場的交易量較大,為企業經營帶來了很大的便利。

　　記者在考察中了解到,對于期貨工具的運用,成熟的企業一般都會有決策者、監督者(資金調撥)、下單員,分工明確,各盡其職。在期貨的運行中一旦出現風險,風控要求平倉,任何人都無權干預,決策者、下單員與風控崗職責分明,互相監督。從根本上解決了企業在期貨操作中變成“一言堂”的惡果。

　　而對于市場的判斷,翔鷺石化則立足產業,不去猜想宏觀不確定性的因素,只做確定性的機會。“企業做期貨一定不能忘了自己的出發點,我們只希望能夠在行業低谷期渡過難關。最理想的結果就是,寒冬過后同行們多數已經住院了,自己卻沒感冒。”上述負責人笑言。