PTA：節(jié)前維持振蕩格局

　　按照目前的PX價(jià)格折算出的PTA成本價(jià),略高于PTA現(xiàn)貨價(jià)格,生產(chǎn)PTA微虧。但企業(yè)為了爭奪市場份額,還會(huì)積極生產(chǎn)。按照中國化纖信息網(wǎng)的統(tǒng)計(jì),以當(dāng)前的PTA產(chǎn)能4348萬噸、開工率73.2%來折算,PTA月度產(chǎn)量為265萬噸;以聚酯產(chǎn)能4418萬噸、開工率76.7%來折算,月度PTA需求量為240萬噸。因此,動(dòng)態(tài)PTA供應(yīng)呈現(xiàn)過剩的狀態(tài)。

　　另一方面,1月中下旬國內(nèi)幾套因故障被迫停車檢修的裝置,近期也已經(jīng)陸續(xù)重啟,而隨著這幾套裝置負(fù)荷逐漸提升,PTA的供應(yīng)壓力將繼續(xù)上升。此外,目前PTA期貨升水250元/噸以上,買現(xiàn)貨拋期貨的套保操作令期價(jià)承壓。

　　春節(jié)臨近,下游織造活動(dòng)將逐漸萎縮,江浙織機(jī)負(fù)荷目前降至55%附近,后期將會(huì)繼續(xù)下降,直至農(nóng)歷正月十五之后才會(huì)逐漸回升。此外,春節(jié)前下游織造企業(yè)一般會(huì)適度備貨,存在部分投機(jī)需求,但近期下游備貨多有10—15天,意味著春節(jié)前的備貨提前進(jìn)行,且原油底部尚不明朗,投機(jī)需求也存擔(dān)憂,因此織造企業(yè)繼續(xù)補(bǔ)貨的需求也在減弱。

　　PTA價(jià)格跌至歷史低位,下游聚酯滌絲價(jià)格也已經(jīng)處于低位,無論是剛性需求還是投機(jī)需求,成本都明顯下降,長期看,PTA價(jià)格接近底部,逐漸具備做多的價(jià)值。正月十五之后,務(wù)工人員將陸續(xù)返城,PTA下游織造企業(yè)開工率將逐漸回升,產(chǎn)業(yè)鏈終端的實(shí)際需求增加,聚酯裝置負(fù)荷有望逐漸回升,對(duì)PTA的需求也將上升。

　　尤其是4、5月將迎來行業(yè)上半年的旺季,企業(yè)或在3月適度備貨,尤其是行情止跌企穩(wěn)時(shí),織造企業(yè)可能會(huì)逢低適度囤積原料。PTA產(chǎn)業(yè)鏈將會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)。

　　綜上所述,當(dāng)前PTA產(chǎn)能過剩壓力不減,加之春節(jié)將至,終端消費(fèi)萎縮,實(shí)際需求不足,而原油底部也尚未探明,因此即便PTA出現(xiàn)反彈,也不能過度樂觀。但長期看,PTA和聚酯價(jià)格均進(jìn)入歷史低位,因此PTA價(jià)格下跌阻力也在增大。3月之后,隨著需求回暖及原油走勢日漸明朗,PTA期貨做多機(jī)會(huì)將顯現(xiàn)。