七匹狼戰略轉型 紡織服裝行業業績復蘇

　　在已公布業績快報的服裝類公司中,除探路者、美盛文化和三家家紡公司業績正增長外,其余公司均出現凈利潤大幅下滑。我們認為消費大環境的影響大于企業自身周期調整,在行業調整仍將持續的背景下,我們重點推薦:1)轉型升級明確,并有持續推進實力的公司,如探路者(戶外體育轉型+看好其冰雪項目進展)、美盛文化(大文化產業布局成型+業績開始兌現)、貴人鳥(轉型體育龍頭)、七匹狼(“投資+實業”平臺戰略轉型)、森馬服飾(兒童產業鏈轉型)等;2)子行業溫和復蘇,行業集中度持續提升的公司,如羅萊家紡(轉型改革進展順利)、富安娜(參與投資深圳國企改革試點)等。

　　本周七匹狼公告擬參與成立前海再保險公司,繼其成立消費產業基金后再次出手投資領域,“投資+實業”戰略轉型推進加快,加之集團背景實力雄厚,我們建議近期重點關注!同時,轉型持續推進的幾家公司如報喜鳥(收購小鬼網絡25%股權)、凱瑞德(收購百寶彩51%股權)、百圓褲業(投資前海帕拓遜),投資者可視風格參與。

　　業績快報:夢潔家紡(歸母凈利同增47.03%)、羅萊家紡(歸母凈利同增20%)、潯興股份(歸母凈利同增30.15%)、朗姿股份(歸母凈利同降48.6%)、搜于特(歸母凈利同降55%)、卡奴迪路(2014歸母凈利同降90%/2015Q1歸母凈利同降70%-90%)、美邦服飾(歸母凈利同降64%)、步森股份(歸母凈利同降1820.16%)。

　　本周股票組合。上期組合漲幅為1.74%,組合跑輸行業指數2.63個百分點。本周股票池:羅萊家紡(20%)、美盛文化(20%)、七匹狼(15%)、探路者(15%)、森馬服飾(15%)、貴人鳥(15%)。

　　上周表現回顧。上周上證綜指、深成指、滬深300漲幅分別為4.16%/6.04%/4.75%。紡織服裝漲幅為5.29%,其中紡織制造上漲5.37%,品牌服飾上漲5.15%。板塊漲幅前三公司為凱瑞德、七匹狼、凱撒股份;跌幅前三公司為貴人鳥、搜于特、森馬服飾。

　　重要公司公告。A股上市公司:七匹狼(參與設立再保險公司)、報喜鳥(收購小鬼網絡25%股權)、凱瑞德(收購百寶彩51%股權)、百圓褲業(投資前海帕拓遜);海外上市公司:拉夏貝爾(投資網上服飾零售商“七格格”)、Gap(Q4銷售增幅5%)、愛馬仕(Q4收入增長9.6%,增速放緩)、Columbia(2014年收入上漲27.0%)。

　　行業重要資訊。2015年1月份全國50家重點大型零售企業服裝銷售額降24.7%;2015年1月全國居民消費價格衣著類上漲2.9%■風險提示:1)消費環境持續低迷;1)轉型進度低于預期