滌短市場盤整觀望 報價基本穩定

　　隔夜原油及早間期貨不佳，今滌短市場盤整觀望為主，廠家報價基本穩定，江浙1.4D直紡滌短市場主流報7850-7950元/噸出廠。今福建滌短廠家報價同樣平穩，1.4D直紡滌短市場主流報價7800-7950元/噸短送，早間詢盤成交氣氛較昨明顯回落。

　　山東、河北市場滌短報價平穩，1.4直紡滌短主流報7900-8000元/噸送到，實際成交多可商談，廠商后市信心多弱，出貨意向為主。山東昌邑市場紗線價格弱穩態勢，布商采購批量不多。

　　純滌紗價格維持，整體交投量不大，32S主流報12500元/噸附近。午后PTA期貨收盤跌66點，表現較弱，無利好提振下，下游經過上周六和昨天的補貨后，短期需求或回歸剛需，滌短再度漲價阻力較大，或穩中偏弱走勢。后期需關注原油，PTA期貨走勢及聚酯、下游紗廠裝置檢修情況。

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　　紡織企業雖然占用資金大，但大都反映企業資金流轉順暢，可以在當地銀行和農村信用社拿到較低利率的資金。此外，也有企業反映，賒欠款現象大幅減少，目前企業是不給錢不發貨。這也側面反映了企業資金面的轉好。

　　直補政策繼續實施，棉花種植面積減少。今年3月國家公布新年度新疆目標直補價格為19100元/噸，較去年下降800元/噸。內地預計仍按照去年的補貼方式進行，即補貼額度為新疆補貼額的60%，補貼上限為2000元/噸。

　　由于近年來棉花收益比持續降低，勞動力成本上升，內地植棉面積持續減少，新疆也在兵團調減種植面積的任務下，縮減10%以上。今年全國植棉面積大幅下降，降幅約在20%，且產量也有所下降。下年度，全國產量預估為520萬—550萬噸，不排除下年度出現較大供應缺口的可能。

　　內外棉價差縮小，紡織企業經營有起色。內外棉價差縮小，進口紗沖擊力度減弱，國內中小型紡織企業獲益較大。大型紡織企業的產品雖與國外產品不存在替代性，但原料價格的走低也使企業降低了生產成本。與此同時，棉花與替代原料價差不斷縮小，也使一部分非棉型紡織企業加大棉花用量。

　　棉花價格處于上升周期。其一，不僅是我國植棉面積減少，美國、印度等國家植棉面積也處于下滑狀態。其二，去年國內棉花市場已經達到歷史最大庫存，從明年開始，新的去庫存周期開啟。其三，明年政府可能繼續對進口配額嚴加管控，以配合國儲棉的拋售工作。其四，下游紡織企業利潤恢復，中小企業有更多的籌碼與國外企業競爭。

　　在以上因素的綜合作用下，棉花行情的大方向是向上的。只不過，國儲棉的拋售壓力也不容忽視，后期棉花價格將與拋售價格共振，呈現階梯型走勢，運行重心將會逐步抬升。

　　在期貨合約操作方面，可逐漸多單布局遠月1601和1605合約。1509合約受制于國儲棉拋售壓力，如拋儲在13000—13500元/噸的區間內進行，則1509合約價格難有大幅上漲。不過，其底部成本支撐較為明顯，進入交割月之前，價格也不易出現大幅下跌。套利方面，中線可嘗試拋1509合約買1601合約的反套操作，隨著兩個合約供需矛盾的分化，預計二者價差將進一步擴大。