淺析國(guó)內(nèi)商品棉周轉(zhuǎn)庫(kù)存變化情況

　　11月，新棉上市進(jìn)入高峰，紡織市場(chǎng)卻延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)。純棉紗價(jià)格繼續(xù)走低，用棉企業(yè)采購(gòu)原料保持謹(jǐn)慎。市場(chǎng)資源整體供過(guò)于求，棉花商業(yè)庫(kù)存量大幅增加。新疆棉花企業(yè)加大銷售力度，疆棉外運(yùn)量大幅上升。根據(jù)對(duì)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)物流分會(huì)在全國(guó)18個(gè)省市的190家棉花交割和監(jiān)管倉(cāng)庫(kù)、社會(huì)倉(cāng)庫(kù)、保稅區(qū)庫(kù)存和加工企業(yè)庫(kù)存調(diào)查，全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量255萬(wàn)噸(包括新棉和陳棉)，較上月增加96萬(wàn)噸，增幅60%。

　　其中，截至11月底，在疆新疆棉205.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加81.2萬(wàn)噸。其中新疆區(qū)內(nèi)39家倉(cāng)庫(kù)商品棉庫(kù)存為189.4萬(wàn)噸(其中新棉183.4萬(wàn)噸，陳棉6萬(wàn)噸);疆棉在途運(yùn)輸10.1萬(wàn)噸(公路在途5萬(wàn)噸，鐵路在途5.1萬(wàn)噸)軋花廠零散庫(kù)存6.3萬(wàn)噸。內(nèi)地倉(cāng)庫(kù)商業(yè)庫(kù)存36萬(wàn)噸，環(huán)比增加14萬(wàn)噸，增幅64%。其中中國(guó)棉花協(xié)會(huì)棉花物流分會(huì)監(jiān)測(cè)的內(nèi)地151家棉花倉(cāng)庫(kù)的商品棉庫(kù)存17.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.1萬(wàn)噸，包含移庫(kù)新疆棉15.75萬(wàn)噸，已通關(guān)進(jìn)口棉2萬(wàn)噸，地產(chǎn)棉0.08萬(wàn)噸。調(diào)查加工廠及社會(huì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存18.17萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.87萬(wàn)噸。根據(jù)對(duì)青島、張家港、上海等保稅區(qū)調(diào)查，保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)進(jìn)口棉合計(jì)為13.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.8萬(wàn)噸，增幅7%。

　　從鄭棉指數(shù)周K線走勢(shì)圖來(lái)看，期價(jià)位于下跌趨勢(shì)線及均線下方運(yùn)行，且均線呈空頭排列，下跌趨勢(shì)延續(xù);短期MACD指標(biāo)出現(xiàn)底背離，有止跌反彈的需求。但從成交量和持倉(cāng)量上看，均未有回暖的跡象，因而弱有止跌反彈，幅度亦不會(huì)太大，2016年棉價(jià)或延續(xù)探底的過(guò)程。

　　國(guó)內(nèi)方面，盡管2015年國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量和進(jìn)口量均出現(xiàn)明顯下降，對(duì)棉價(jià)形成一定的支撐;但下游棉花需求也出現(xiàn)下滑，國(guó)內(nèi)棉花形成“緊平衡”的局面，但中國(guó)龐大庫(kù)存，其消化將是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，因而對(duì)國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格形成間壓制。未來(lái)如何去庫(kù)存將成為影響鄭棉期貨價(jià)格的波動(dòng)重要因素。在目前高庫(kù)存、底需求的狀態(tài)下，棉價(jià)很難有大幅上漲的可能性，預(yù)計(jì)2016年的鄭棉期價(jià)也將會(huì)維持振蕩走弱的趨勢(shì)，鄭棉指數(shù)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)為10500-13500元/噸。

　　綜上所述，國(guó)際上來(lái)看，全球棉花基本面預(yù)期轉(zhuǎn)好，供應(yīng)量預(yù)期下滑，消費(fèi)量預(yù)期小增，期棉庫(kù)存預(yù)期下滑;不過(guò)供需轉(zhuǎn)好的幅度有限，且全球棉花庫(kù)存處高位，特別是中國(guó)庫(kù)存，而中國(guó)進(jìn)口量的下降亦對(duì)國(guó)際棉價(jià)形成壓制。因此，2016年國(guó)際棉價(jià)可能會(huì)弱勢(shì)振蕩運(yùn)行，預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間為50-70美分/磅。