阿里巴巴張勇總結2015 展望2016

　　阿里巴巴集團今日發布了截至2015年12月31日的2016財年第三季度(2015年第四自然季)財報，本財季營收為人民幣345.43億元(約合53.33億美元)，同比增長32%。凈利潤為人民幣124.56億元(約合19.23億美元)，較上年同期的人民幣59.83億元增長108%。基于非美國通用會計準則，凈利潤為人民幣163.58億元(約合25.25億美元)，較上年同期的人民幣131.15億元增長25%。

　　財報發布后，阿里巴巴首席執行官張勇、首席財務官武衛、董事局執行副主席蔡崇信等高管出席了隨后舉行的電話會議，解讀財報要點并回答分析師提問。

　　以下為分析師問答環節主要內容：

　　分析師：我有兩個問題，首先關于交易總額(GMV)增速的減緩，我想一部分原因應該是公司對于平臺商品質量的整治，但是看起來天貓的交易總額增速也有不小的下降，而商品質量的整頓主要影響的應該是淘寶，我想知道，拋開商品質量整頓等因素不談的話，交易總額的增速是不是也會減少同樣的幅度?

　　關于變現率，你們提到這個數據會上升，那么可否具體介紹一下為何商家會愿意花更多的錢?你們的未來的財報數據能支持變現率的增長論斷嗎?

　　張勇：關于天貓的增長，其實如果你看大的趨勢的話，我們上個財季的交易總額達到了9640億元，相比去年同期凈增了1770億元，這是一個非常大的基數，我們對財報數據其實很滿意，我們覺得在現在這樣大的基數之下，我們還能繼續增長用戶數，年活躍買家數達到了4.07億。

　　增長率放緩方面，我還需要提到的一個因素是天氣，第四季度，特別是在11月和12月份，中國的天氣比以往要暖和，我們觀察到，價格比較高的冬季服裝類產品的銷量也因此受到了一些影響。但是我們高興的看到，到了1月，很多地方，包括香港在內，都出現溫度下降，甚至經歷了比往年都冷的冬季，所以在過去幾個星期冬季服裝的銷量不錯。

　　蔡崇信：關于變現率的問題，你提到2013年12月我們歷史最高的Take Rate(指平臺從一定的交易額中獲得的總的收入的占比)，上個財季我們的Take Rate是2.98%，而2014年第三財季的Take Rate只有2.8%，實際上2.98%這個數字是過去八個季度中最高的，我希望大家能注意到這一點。

　　你問的是Take Rate是不是會繼續上升，其實如果你看Take Rate它本身不過就是一個計算出來的數字，就是用我們的中國零售平臺的總收入除以中國零售平臺的交易總額。剛才張勇開場時候也提到了，其實現在交易總額這個數字已經不能完全體現我們為平臺上的商家和品牌帶來的所有的價值，現在，品牌和商家利用我們的平臺可以獲得用戶、與用戶互動，這種影響超出了一定訂單一次交易，這些品牌和商家建立用戶基數后，他們希望抓住用戶一生的消費價值，希望這些用戶會不斷重復購買他們的產品，對他們的品牌保持忠誠。這些價值是無法單純用我們的交易總額來衡量的。

　　所以，我覺得未來大家應該關注的是我們對用戶的變現情況，今天我們發的財報里又公布了兩項數據：一是平均每活躍用戶收入，而是移動端平均每月活躍用戶收入，前者告訴大家我們總的從每個用戶處獲得的收入的能力，體現了我們對每個用戶變現的水平，第二個數據告訴大家移動端的情況，現在我們的移動端表現是很驚人的。整體上來說，我們對于變現率的提升很有信心。

　　德意志銀行分析師：你們如何展望公司2016自然年的稅息折舊及攤銷前利潤率(EBITDA margin)，新的一年阿里面臨的有利和不利的因素分別有哪些?

　　另外，關于跨境電商業務，我想知道天貓的交易額中有多少被算作跨境業務交易額?C2C淘寶業務中的跨境部分，也就是代購和海淘的商家的交易額的占比又是多少?跨境電商部分，你們預計最終的Take Rate可以達到多少?

　　武衛：我們對利潤率的預測沒有發生變化，核心業務部分的利潤率還是最高的，并且在利用規模的擴大繼續增長，長期的話我們會繼續加大在新老業務上的戰略投資，以保證營收和利潤的增長。利潤率每季度可能會略有變化和不同，因為成本是基本固定的，而營收可能因為淡旺季的不同而呈現非線性的變化。

　　但是我們一直在強調，利潤率不是公司運營追求的目標。

　　張勇：天貓國際實際上為國外的供應商提供了進入中國市場的渠道。雖然與天貓的整體規模相比，天貓國際的規模現在仍然處在發展的初期，但是增長非常快，上個季度的同比增長率是179%。

　　現在這個階段，國外的供應商紛紛都來找我們，很希望通過天貓國際進入中國市場，天貓國際初期的運營重點也是增加客戶數量，希望未來幾年可以幫助這些國際賣家提升銷量。

　　天貓國際只是我們跨境業務的一部分，這部分的產品是通過正常的進出口途徑達到中國買家手中的;而淘寶的全球購頻道是我們的C2C跨境電商業務，很多海淘粉絲對此都非常喜歡。

　　美國銀行-美林分析師：關于交易總額，你們這次財報里公布了“高質量交易總額”(High Quality GMV)的數據，我想知道現在的一部分交易總額何時可以變成高質量的，可以達到你們的高水平變現的要求?畢竟，你們提高品質的清掃行動，使上季度的交易總額增速放緩。

　　另外，可否介紹一些云計算業務方面的進展，上個財季云計算業務增長的驅動因素是什么?是客戶數增多還是先有客戶升級為更高級的服務?

　　張勇：我們的重點一直都是提升用戶體驗，用戶體驗好的部分才是高質量交易總額，我們很高興的看到，雙十一帶來的銷售額雖然巨大，但用戶的體驗非常不錯，因為物流送貨時間比之前幾年要快很多。

　　未來的話，阿里巴巴的交易總額受三方面因素的驅動：一是農村市場，我們正在農村市場發展越來越多的用戶;二是提高現有用戶的消費金額，特別是通過提供更多的高質量的進口商品;第三，我們還希望可以繼續擴增品類，特別是將提供更多的服務類產品。

　　武衛：我們對云計算業務的發展非常自豪，云計算業務的增長來源主要由幾個渠道構成，一是客戶數量的增長，尤其是付費客戶數量的增長;二是產品種類的增加，上個財季我們推出了19款新產;三是技術的提升和生態系統的開發，我們云計算業務生態系統中的開發者數量已經超過2萬名。

　　摩根士丹利分析師：第一個問題，你們提到要改善一線城市消費者的用戶體驗，我想這包含了幾個舉措，首先是智慧物流，你們過去一年，尤其是雙十一之前，在這方面做了很多工作，今年你們在這方面有什么計劃?請著重介紹一下與蘇寧的合作部分。

　　第二，根據你們公布的數據我粗略算了一下，口碑業務在上季度的日訂單量大約是500萬，這個數字可能比這個領域最大的兩個競爭者都要高，那么未來這項業務的規模預計將會達到多大?投資者可能會比較擔心今年的價格補貼戰將會影響公司的財報數據，可否介紹一下你們對提升口碑業務的交易額方面的計劃?

　　張勇：物流好壞對我們的用戶體驗影響巨大，通過菜鳥，阿里巴巴與很多物流公司保持緊密的合作，包括倉庫代運營和管理公司、一公里送貨公司等。

　　舉個例子，在大家電物流方面，我們與投資的企業海爾電器合作，通過日日順來進行大小城市的遞送，日日順擁有將近100間倉庫，配送效率非常高;大家電業務也是公司上個財季天貓平臺增長最快的業務之一。

　　另外，天貓超市的增長也很快，第三財季的同比增長率達到了279%，主要驅動因素也是物流系統升級。因為對于超市的產品，人們買的就是便利，他們希望獲得當日達或者次日達的服務。

　　而且，通過與合作物流公司的系統對接，我們也得到了很多物流數據，這樣可我們可以幫助物流合作伙伴來升級其業務流程，這方面的效果已經從雙十一的物流效率提高體現了出來。

　　蔡崇信：我來講講O2O的問題，口碑是阿里巴巴與螞蟻金服的合資公司，我們非常注重這家公司的業務發展，上季度口碑的交易金額達到接近160億元人民幣，如果你以此計算一下年交易額，可以看出來，盡管發展比較晚，但是與競爭對手相比，口碑的規模已經非常大，并且增速超過競爭對手。我們對日訂單數量超過500萬感到非常激動。

　　未來的話，我們會繼續重視這項業務，O2O行業很多都與食品有關，包括餐廳推薦和食品外賣等，但是餐廳這個市場就有1萬億美元的規模，所以大家來對這個領域大力投資是很自然的事情。

　　張勇：我們和蘇寧的合作正逐步實現協同效應的階段，尤其是物流方面，實際上現在蘇寧已經在為阿里投遞一部分超市類的商品。

　　高盛分析師：你們上季度的交易額增長了23%，但是如果除掉雙十一的銷售，增長率可能會不到20%，可否對下一季度的交易額和增長率做下預測?

　　另外，今年的經濟情況對公司交易額的增長會有怎樣的影響?

　　張勇：我剛剛以及提到了第一季度的天氣會對我們的交易總額產生有利影響，此外，我們也在積極地增加用戶數量，希望將其發展成忠誠用戶。

　　瑞士信貸分析師：你們在2016年將在哪些領域進行投資?會加大口碑業務和內容方面的投資嗎?

　　另外，我明白阿里的物流業務是按垂直行業來分的，那么除了家電和商超，公司還在重點發展哪些領域的物流?

　　武衛：我們未來幾年都會在一些重要的戰略領域進行投資，比如數字娛樂，操作系統，云計算，農村業務和跨境電商。

　　張勇：物流方面，公司致力于提高整體的物流速度和用戶體驗，具體來說，公司會加強針對重點品類的物流能力，比如生鮮食品，跨境電商和家具、大家電等，這幾個領域對于物流的要求比較高，所以我們會與合作伙伴一起發展專門針對這些品類的物流解決方案。

　　瑞銀分析師：2014年夏天起，阿里巴巴開始加大了通過廣告方面的商業化力度，同時希望可以努力保證PC端用戶的活躍性，目前來看效果如何，你們是否在保證PC端的用戶活躍和提高變現之前找到了平衡點?

　　另外，隨著移動端商業化程度逐漸提高到PC端的水平，PC端在廣告形式和用戶體驗方面積累的經驗對移動端有怎樣的借鑒作用?

　　張勇：我們對公司在向移動端過渡的進展非常滿意，對于品牌和商家來說，移動端在幫助他們創造新的價值，幫助其獲得更多用戶，并且可以管理和服務這些新用戶。

　　PC時代人們只有在使用計算機的時候才會網購，而其實大部分時間里他們并沒有在使用電腦;而移動時代，手機逐漸變成身體的延伸部分，人們隨時隨地都在使用，所以我們可以幫助商家實時地接觸并獲取目標消費者人群。這是我們的價值所在，商家認同這一點并且愿意為之買單。

　　武衛：我希望大家應當關注整體的營收轉化率，而不去區分PC端和移動端。而且，我們之前也提到了，阿里巴巴對于商家和品牌的價值并不僅體現在交易額上，還有很多價值病沒有表現在交易額當中。

　　摩根大通分析師：關于O2O，你們在美團和大眾點評合并之后有沒有對口碑業務的戰略進行調整?你們現在是不是已經完全退出了美團大眾點評合并之后的新公司，打算以后只專注于口碑的發展?

　　另外，你們有沒有將餓了么整合進入公司O2O業務之中的計劃?

　　最后，阿里巴巴今年和第三方關聯公司，特別是新浪微博、優酷土豆的合作計劃是什么?

　　蔡崇信：O2O方面，口碑是公司比較新的業務，增長勢頭非常驚人。雖然這個市場上其他的公司現在正在整合，但我剛才提到了，單是餐飲這個市場的規模就有1萬億美元，所以這是一個潛力非常大的市場，投資的話也將會是長期的、很多年的，我們在這一領域的投資，你不應該只看一兩個季度的情況去下結論，整體來看，我們對這項業務的前景持非常樂觀的態度。

　　至于這個領域我們如何押寶，很明顯是要押口碑。阿里巴巴對美團的財務投資非常成功，但是，為了更好的配置公司的資本資源，我們相信增加對口碑的資源投入是更好的選擇，退出美團只是時間問題。

　　張勇：合作方面，現在優酷的私有化還沒有完成，我們認為阿里與新浪微博和優酷不管是在社交還是視頻方面的協同效應非常明顯，阿里與新浪微博和優酷的用戶在很大程度上也有重疊，所以，通過合作與數據共享，我們可以對公司的用戶有更深入的了解，不管是在消費，也包括在娛樂方面對用戶加深了解。

　　另外，新浪微博和優酷為公司帶來了很好的分發數字娛樂內容的渠道，數字娛樂方面在未來將非常重要，隨著生活方式的升級，人們可能會消費更多的數字內容，而非實物商品。有了新浪微博和優酷的數據，我們可以幫助營銷人員進行跨平臺和交叉式的營銷推廣。

　　加拿大皇家銀行分析師：可否比較一下農村業務的潛在規模和阿里巴巴目前現有業務的規模?農村業務目前對阿里巴巴的貢獻有多大?

　　張勇：中國非常大，有60萬的村莊，每個村的人口平均還不到1000人，這個人群的差異化很大。在當前的中國，使用傳統的渠道系統是無法將產品滲透到這些村莊的，即使是通過互聯網的零售平臺目前的滲透率也不高。所以，一方面我們覺得阿里巴巴有很大機會可以幫助品牌商和合作伙伴將產品銷售到農村去，另一方面，這個領域潛力雖然巨大，任務也非常艱巨。去年我們的農村淘寶項目已經取得了不錯的進展。

　　匯豐銀行分析師：我第一個問題是關于菜鳥網絡和最后一公里遞送的，菜鳥網絡今年是否為當日達和次日達物流服務方面設定了目標?

　　另外，關于交易總額的增長放緩你們只提到天氣的影響，那么，中國經濟放緩對一二線城市以及偏遠地區的消費者消費行為分別會造成什么樣的影響?

　　張勇：我們不會公布對于物流服務的目標，其實物流方面最重要的目標是要達到消費者的預期，特別是速度方面，因為速度方面其實人們并不只是追求速度，他們會比較性價比。而對于某些特定商品品類而言，速度有時候又會很重要，所以我們要做的是了解用戶的需求并且努力達到消費者的不同預期。

　　蔡崇信：宏觀經濟方面，中國去年的社會零售銷售總額增長了10.7%，增長率高于2014年，也高于GDP增速，也就是說雖然經濟增速放緩，但因為中國的經濟增長正在由投資驅動轉為消費驅動，消費增速實際還在提升。