進(jìn)口棉價(jià)優(yōu)勢(shì)消退 紡企采購需謹(jǐn)慎

　　最近，以黑色品種為代表的商品期貨，在資本市場(chǎng)上刮起了一陣黑旋風(fēng)。不過，隨著行情推演，部分市場(chǎng)人士已經(jīng)把目光聚焦到2011年明星品種——棉花。短短9個(gè)交易日收復(fù)近10個(gè)月失地，已經(jīng)回升到去年5月下旬水平。棉花期貨強(qiáng)勢(shì)上漲，可謂是王者回歸。

　　據(jù)記者了解，棉花期貨出現(xiàn)罕見暴漲行情，是由于短期棉花供求關(guān)系發(fā)生改變，市場(chǎng)目前處于優(yōu)質(zhì)棉供不應(yīng)求的狀態(tài)。截至4月21日，棉花期貨主力1609合約價(jià)格9個(gè)交易日已上漲近3000元/噸，漲幅達(dá)25.87%。21日，鄭棉期貨主力合約1609開盤12400元/噸，收盤13355元/噸，日內(nèi)漲幅達(dá)6.46%，期貨價(jià)格屢次接近漲停。在期貨市場(chǎng)的推動(dòng)下，現(xiàn)貨市場(chǎng)也是“漲”聲一片。

　　進(jìn)口棉價(jià)優(yōu)勢(shì)消退

　　近日，備受市場(chǎng)期待的國儲(chǔ)棉輪出、輪入細(xì)則落地。“關(guān)于國家儲(chǔ)備棉輪換有關(guān)安排的公告”明確表示，2015/16年度拋儲(chǔ)時(shí)間為5月3日-8月31日，輪出總量不超過200萬噸，輪出的儲(chǔ)備棉由中國纖維檢驗(yàn)局組織對(duì)質(zhì)量和重量進(jìn)行全面公證檢驗(yàn)。

　　“關(guān)于國家儲(chǔ)備棉輪換的公告，在3月中旬棉花期貨年度會(huì)上已經(jīng)被市場(chǎng)所知，現(xiàn)在政策的公布只是對(duì)之前市場(chǎng)的猜測(cè)進(jìn)行了確認(rèn)，短期儲(chǔ)備棉輪出增加供應(yīng)壓力的利空基本上已被市場(chǎng)消化。長期來看，庫存壓力被緩解，對(duì)價(jià)格影響中性偏好。”邁科期貨研究部經(jīng)理劉毅在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)說。

　　劉毅表示，從期貨盤面看，現(xiàn)在棉花期貨的上漲動(dòng)能很強(qiáng)，除了資金的推動(dòng)之外，下游紡企主動(dòng)補(bǔ)庫也對(duì)價(jià)格有所推動(dòng)。“多輪出，少輪入”和“國儲(chǔ)外棉優(yōu)先輪出、存儲(chǔ)時(shí)間長的棉花優(yōu)先輪出”這兩個(gè)原則也完全符合市場(chǎng)各方的預(yù)期。

　　一些外商用“穩(wěn)、準(zhǔn)、狠”來形容此次國儲(chǔ)棉輪出，尤其采取輪出價(jià)格同CotlookA(實(shí)則ICE期貨)指數(shù)“捆綁”并每周調(diào)整一次，真正實(shí)現(xiàn)了內(nèi)外棉花價(jià)格聯(lián)接、聯(lián)動(dòng)、聯(lián)合，有利于維持棉價(jià)穩(wěn)定，提高棉紡織品出口競(jìng)爭(zhēng)力和我國棉花產(chǎn)業(yè)“市場(chǎng)化”。

　　“根據(jù)國家公布的政策，目前已經(jīng)確定了國儲(chǔ)的定價(jià)方式，采用上一周的CotlookA(實(shí)則ICE期貨)指數(shù)和國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)的算術(shù)平均值各占50%，每周調(diào)整一次。2015/16年度的輪出時(shí)間是5月3日，那么輪出價(jià)格即參考的是4月25日-29日的國內(nèi)外價(jià)格，目前還無法計(jì)算。”劉毅在接受記者采訪時(shí)表示。

　　關(guān)于拋儲(chǔ)價(jià)的計(jì)算方式，招商期貨上海世紀(jì)大道營業(yè)部總經(jīng)理?xiàng)钪窘硎荆瑢?duì)于投資者來講，超過核算拋儲(chǔ)價(jià)盡量不做多(拋儲(chǔ)價(jià)是浮動(dòng)價(jià)格)。按當(dāng)前國內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)格狀況，國內(nèi)達(dá)到12200元/噸以上，競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)會(huì)逐步喪失，靜態(tài)判斷12200元可能有壓力。

　　據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2016年3月，我國進(jìn)口棉花5.79萬噸，環(huán)比增加0.17萬噸，增幅2.97%;同比減少7.0萬噸，減幅54.73%。2015年9月-2016年3月，我國累計(jì)進(jìn)口棉花57.54萬噸，同比減少43.42萬噸，減幅43.01%。2016年1-3月，我國累計(jì)進(jìn)口棉花20.97萬噸，同比減少23.85萬噸，減幅53.21%。

　　“從基本面上看，中國棉花產(chǎn)量在減少，儲(chǔ)備棉出庫成為常態(tài)化，供應(yīng)端壓力減弱。國內(nèi)價(jià)格下降，進(jìn)口棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)也在消退。紗線方面，進(jìn)口紗除了精梳紗仍有少量利潤外，其他棉紗價(jià)格均已倒掛，并且化纖價(jià)格也在上漲，從而替代方面的影響減弱。這樣看來，國內(nèi)棉花競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，供應(yīng)格局開始轉(zhuǎn)變，因此可以謹(jǐn)慎看多棉花。”劉毅對(duì)記者分析。

　　紡企采購需謹(jǐn)慎

　　4月15日國儲(chǔ)棉輪出政策靴子落地，輪出價(jià)格隨行就市動(dòng)態(tài)調(diào)整，這無疑給市場(chǎng)吃了一顆定心丸。不過，由于新棉質(zhì)量下降，進(jìn)口棉花有限，所以市場(chǎng)對(duì)高品級(jí)棉花需求比較旺盛。目前國儲(chǔ)庫的棉花儲(chǔ)存時(shí)間均在2-3年，質(zhì)量品級(jí)達(dá)不到3級(jí)。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)并不缺低價(jià)棉，因此優(yōu)先輪出進(jìn)口棉花，是順應(yīng)市場(chǎng)需求的。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前企業(yè)庫存并不高，下游淡季，后期補(bǔ)庫的需求存在，但不會(huì)短時(shí)間釋放。因此，并不建議下游企業(yè)加大采購量。

　　據(jù)了解，由于2011年中國棉價(jià)持續(xù)上漲，并且創(chuàng)歷史新高，導(dǎo)致進(jìn)口棉成本優(yōu)勢(shì)較大，隨后，世界經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)有限，庫存積壓，棉花價(jià)格持續(xù)回落。然而，2016年中國棉花價(jià)格與進(jìn)口棉價(jià)格靠近，進(jìn)口利潤萎縮，加之國內(nèi)出現(xiàn)產(chǎn)銷缺口，開始消耗國內(nèi)庫存。

　　近幾年由于棉花價(jià)格不斷創(chuàng)新低，誰庫存大誰虧錢，因此很多企業(yè)把庫存都?jí)旱煤艿停@也就導(dǎo)致目前產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)庫存嚴(yán)重不足。從中長期看，目前業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)期儲(chǔ)備棉去庫存的節(jié)奏僅在200萬噸以內(nèi)，投放量很小，對(duì)價(jià)格影響并不是很大。

　　“從棉花價(jià)格歷史走勢(shì)看，年初低于10000元/噸已經(jīng)處于近十年以來的低價(jià)區(qū)間，高庫存、低消費(fèi)、高替代是價(jià)格走低、策略做空的主要依據(jù)。不過一陽改三觀，基本面瞬間轉(zhuǎn)化，比價(jià)偏低、宏觀預(yù)期向好可以帶來向上反彈。但連續(xù)暴漲對(duì)市場(chǎng)、對(duì)產(chǎn)業(yè)形成的傷害很大，已經(jīng)有實(shí)體企業(yè)反映無法判斷未來走勢(shì)，套保不敢，生產(chǎn)安排只能維持謹(jǐn)慎。”永安期貨研究院副院長任新普接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　任新普表示，本次強(qiáng)反彈未必是現(xiàn)貨棉花漲價(jià)的信號(hào)，紡織企業(yè)的生產(chǎn)還是要按照自己的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)需求來安排。建議關(guān)注國儲(chǔ)進(jìn)口棉產(chǎn)地、批次、質(zhì)量指標(biāo)和承儲(chǔ)地點(diǎn)，做好交易市場(chǎng)檢驗(yàn)、運(yùn)輸?shù)认嚓P(guān)工作。訂單是基礎(chǔ)，價(jià)格、質(zhì)量是關(guān)鍵，沖動(dòng)是禍患。

　　任新普指出，半月前在江浙地區(qū)紡織企業(yè)調(diào)研了解到，訂單數(shù)量高低各異，開工率大企業(yè)、差別化企業(yè)高一點(diǎn)，常規(guī)紗企業(yè)低一點(diǎn);色紡紗好一點(diǎn)，白紗差一點(diǎn);高支紗好一點(diǎn)，低支紗差一點(diǎn)。就企業(yè)效益來說，純棉紡、低支紗、常規(guī)品種業(yè)績差一點(diǎn);高支紗、色紡紗好一點(diǎn)。

　　基于棉價(jià)下跌預(yù)期，原料、紗線庫存普遍不高，對(duì)于后市，再漲漲也就差不多了。期貨價(jià)格反映預(yù)期，但就當(dāng)前紡織業(yè)內(nèi)外形勢(shì)以及棉花消費(fèi)和棉花替代看，需求還不支持棉價(jià)原料大幅上漲。

　　對(duì)于棉花后市價(jià)格走勢(shì)，劉毅表示，目前小企業(yè)已經(jīng)倒閉了不少，存活下來的均占有一定市場(chǎng)份額。現(xiàn)在是消費(fèi)淡季，終端需求并沒有完全起來，后期仍有采購需求。長期來看，供給壓力減輕，紗線與化纖方面的替代也在減弱，之前的利空因素在逐漸減輕，基本面格局已經(jīng)發(fā)生變化，因此長期看來棉花價(jià)格下方空間有限。短期制約價(jià)格上方空間的因素，要看企業(yè)對(duì)國儲(chǔ)棉輪出的采買力度。