PTA期貨交易的“點價”套保

　　PTA即精對苯二甲酸，廣泛應用于化學纖維、輕工、建筑、電子等諸多領域。目前，PTA產業鏈各環節借助自身優勢期現結合實現共贏，點價交易等模式成為企業業務模式中的亮點。

　　據鄭州商品交易所相關負責人介紹，點價是指以某月份的期貨價格為計價基礎，再加上或減去雙方協商一致的升貼水來確定雙方買賣現貨商品價格的交易方式。期貨點價交易是一個期現結合的過程，交易雙方達成一致才能成交。采購方可以在規定的期限內從期貨盤面完成點價。

　　“現在的PTA市場中不但有倉單回購，還有點價交易套保模式，我們做生意比以前方便多了。”與記者談起PTA貿易，北大方正物產集團化工部的鄒金龍頗有感慨：“自從有了點價交易套保等模式，近幾年公司的PTA貿易量呈現出‘幾何式’增長，這樣放量的操作是之前都不曾出現的。”

　　作為目前我國最大的PTA生產商，浙江逸盛石化有限公司對PTA期現貨價格較為敏感，也常常利用點價套保模式規避市場風險。逸盛研究中心副經理吳中向記者舉例說，PTA1609合約7月4日的價格漲到4950元/噸，當時現貨價格只有4830元/噸，期現貨之間的基差為120元/噸。他們判斷市場有下跌態勢，并有合理的套保點位，雙方約定如果期貨價格達到4600元/噸(點價價格)就平倉。所以逸盛石化當時以4950元/噸價格賣出，7月26日又以4600元/噸買入平倉，期貨凈賺350元/噸;而現貨由4830元/噸降到7月26日的4550元/噸，賠了280元/噸。通過點價套保模式，期現貨總體上盈利70元/噸，有效規避了企業經營風險。

　　據弈慧資源控股有限公司相關負責人介紹，以前市場上用PTA期貨定價的積極性并不高，而現在整個PTA產業鏈基本都是參考期貨價格來定價，遠期點價模式也基本與期貨價格相掛鉤。

　　“點價模式可以有效規避價格波動風險。”鄭州商品交易所浙江逸盛“點”基地建設課題組相關負責人表示，期現貨價格聯動是期貨套期保值操作的核心和前提，兩者的相關性高達0.98，這意味著98%以上的期現貨當日價格波動方向一致，而這也為“點價模式”操作打下了基礎。

　　點價模式操作需要上下游企業在期貨市場上進行買入或者賣出操作，這一操作的實質就是買入(賣出)套期保值，而之后簽訂合同時的價格標準是為了讓期貨價格的套保效果實現最優，基差風險被降至最低。

　　“對企業來說，點價模式可減輕企業經營層面的壓力。由于期貨市場有完善的實物交割制度，只要符合規定的企業都可以通過期貨公司進行實物交割申請。如果在持有頭寸階段未能找到相應買賣方，企業就可以通過期貨市場的點價模式來進行物權轉移。”浙江逸盛石化有限公司相關人士表示。