PTA期貨交易的“點價”套保

　　PTA即精對苯二甲酸，廣泛應用于化學纖維、輕工、建筑、電子等諸多領(lǐng)域。目前，PTA產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)借助自身優(yōu)勢期現(xiàn)結(jié)合實現(xiàn)共贏，點價交易等模式成為企業(yè)業(yè)務模式中的亮點。

　　據(jù)鄭州商品交易所相關(guān)負責人介紹，點價是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，再加上或減去雙方協(xié)商一致的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品價格的交易方式。期貨點價交易是一個期現(xiàn)結(jié)合的過程，交易雙方達成一致才能成交。采購方可以在規(guī)定的期限內(nèi)從期貨盤面完成點價。

　　“現(xiàn)在的PTA市場中不但有倉單回購，還有點價交易套保模式，我們做生意比以前方便多了。”與記者談起PTA貿(mào)易，北大方正物產(chǎn)集團化工部的鄒金龍頗有感慨：“自從有了點價交易套保等模式，近幾年公司的PTA貿(mào)易量呈現(xiàn)出‘幾何式’增長，這樣放量的操作是之前都不曾出現(xiàn)的。”

　　作為目前我國最大的PTA生產(chǎn)商，浙江逸盛石化有限公司對PTA期現(xiàn)貨價格較為敏感，也常常利用點價套保模式規(guī)避市場風險。逸盛研究中心副經(jīng)理吳中向記者舉例說，PTA1609合約7月4日的價格漲到4950元/噸，當時現(xiàn)貨價格只有4830元/噸，期現(xiàn)貨之間的基差為120元/噸。他們判斷市場有下跌態(tài)勢，并有合理的套保點位，雙方約定如果期貨價格達到4600元/噸(點價價格)就平倉。所以逸盛石化當時以4950元/噸價格賣出，7月26日又以4600元/噸買入平倉，期貨凈賺350元/噸;而現(xiàn)貨由4830元/噸降到7月26日的4550元/噸，賠了280元/噸。通過點價套保模式，期現(xiàn)貨總體上盈利70元/噸，有效規(guī)避了企業(yè)經(jīng)營風險。

　　據(jù)弈慧資源控股有限公司相關(guān)負責人介紹，以前市場上用PTA期貨定價的積極性并不高，而現(xiàn)在整個PTA產(chǎn)業(yè)鏈基本都是參考期貨價格來定價，遠期點價模式也基本與期貨價格相掛鉤。

　　“點價模式可以有效規(guī)避價格波動風險。”鄭州商品交易所浙江逸盛“點”基地建設(shè)課題組相關(guān)負責人表示，期現(xiàn)貨價格聯(lián)動是期貨套期保值操作的核心和前提，兩者的相關(guān)性高達0.98，這意味著98%以上的期現(xiàn)貨當日價格波動方向一致，而這也為“點價模式”操作打下了基礎(chǔ)。

　　點價模式操作需要上下游企業(yè)在期貨市場上進行買入或者賣出操作，這一操作的實質(zhì)就是買入(賣出)套期保值，而之后簽訂合同時的價格標準是為了讓期貨價格的套保效果實現(xiàn)最優(yōu)，基差風險被降至最低。

　　“對企業(yè)來說，點價模式可減輕企業(yè)經(jīng)營層面的壓力。由于期貨市場有完善的實物交割制度，只要符合規(guī)定的企業(yè)都可以通過期貨公司進行實物交割申請。如果在持有頭寸階段未能找到相應買賣方，企業(yè)就可以通過期貨市場的點價模式來進行物權(quán)轉(zhuǎn)移。”浙江逸盛石化有限公司相關(guān)人士表示。