紡織服裝行業往哪走 未來方向在哪里

　　紡織服裝業是我國的傳統輕工產業，分為紡織業和服裝業。紡織業是指把纖維原料最終加工成衣物等紡織成品的生產部門的總稱;而服裝業是指把紡織成品加工成衣物的生產部門的總和，從上下游的關系來看，紡織行業是服裝制造業的上游行業。

　　紡織服裝行業在2016年絕對收益率-8.69%，與A股整體基本一致，其中紡織制造版塊絕對收益率-6.89%，好于服裝零售版塊的-9.94%。2017年服裝零售：供應鏈整合提升效率，消費升級帶來結構性機會消費未明顯改善的大環境下，關注下面五大個方向：

　　第一是供應鏈整合，降低中間環節損耗，提升效率;

　　第二是消費升級，消費者更加追求品質、個性化帶來的結構性機會。其中，供應鏈整合方面，內部管理提升效率及對外提供第三方管理服務均有巨大發展空間。消費升級方面，首先嬰童行業，二胎政策完全放開將推動新生兒數量大幅增長，行業有望持續景氣;其次國內奢侈品消費完成周期性調整，輕奢最先受益;

　　第三個性化需求助推設計師品牌發展，而共創平臺為設計師和消費者解決營銷、交易等痛點，市場空間巨大;

　　第四海外品牌拓展中國市場給電商代運營行業提供了廣闊發展空間;

　　第五高速成長的跨境進口電商，稅改新政有望重塑行業競爭格局。

　　2017年紡織制造：繼續關注貶值和棉價上漲，自15年匯改以來，人民幣貶值逾11%，貶值有望增加出口收入、增強出口商品競爭力，利好出口占比高的制造型企業。受供求關系逆轉，國儲棉拋儲低于預期影響，16年國內棉價大幅上漲。

　　隨著拋儲推進，國儲棉對市場的影響將變小，而棉花市場需求在中長期保持穩定，供給方面種植面積及產量趨勢性萎縮，中長期棉價有望穩步增長，利好傳統紡織龍頭企業。

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　　中國企業海外并購持續升溫是多方因素合力的結果。目前越南、柬埔寨、泰國、印尼等東南亞國家出口歐盟的紡織品只需要征收2%—3%的關稅，而中國紡織品出口歐盟需要征收12%左右的關稅。這些也都證實了陳蒼松說的服裝出口企業利潤低的觀點。在這樣的大環境下，海外并購建廠無疑就成了一些企業的無奈之選。例如越南國內最大的紡織廠，其實就是由中國企業天虹紡織集團投資的。

　　據世界服裝鞋帽網了解，僅2016年就出現了山東如意13億歐元(約合人民幣96.7億元)收購法國輕奢服飾集團SMCP的控股股權、歌力思2.4億元收購唐利國際65%的股權及歌力思3.7億元控股法國時裝品牌IRO三起涉及資本過億元的投資、上海時裝品牌維格娜絲又買下了中國消費者極為熟悉的韓國“小熊”Teenie Weenie等等。此外，女裝品牌瑪絲菲爾、朗姿股份，男裝品牌利邦等也均落子于海外并購。

　　企業扎堆出海，關乎的不僅僅是單個企業的生存，而且是整個區域經濟的健康性和產業的完整性。目前國內相對寬松的海外并購政策，中國日益提升的國際影響力也使得國外的服裝巨頭意識到與中國企業合作的重要性。同時，歐債危機給中國企業提供了低價收購歐洲企業的契機。

　　在國泰君安首席經濟學家林采宜看來，一些發達經濟體及巴西等新興經濟體經濟，在本輪大宗商品暴跌中嚴重衰退，當地股權、資產價格相對便宜，這是中企“走出去”并購的好機會。同時，當前各國傳統產業在新一輪工業革命的沖擊下亟須轉型，這為中國企業海外并購和資產“抄底”創造機會。

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