Burberry將重返代理模式 向Coty出售代理權(quán)

　　英國奢侈品集團(tuán)Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利這5年來身先士卒地對這美容業(yè)務(wù)代理權(quán)的收和放為奢侈品同行提了個(gè)醒：別自討苦吃。

　　距離從2013年4月1日開始自營美容業(yè)務(wù)僅4年，Burberry Group PLC 博柏利又將重返代理模式。全球美容巨頭Coty Inc. (NYSE:COTY) 科蒂集團(tuán)以1.3億英鎊奪得Burberry Group PLC 博柏利的長期全球獨(dú)家美容產(chǎn)品代理權(quán)，另加5,000萬英鎊收購庫存。Burberry Group PLC 博柏利將保持對My Burberry 和Mr Burberry 等所有產(chǎn)品的創(chuàng)意主導(dǎo)，而Coty Inc. 科蒂集團(tuán)將處理生產(chǎn)、分銷等事項(xiàng)，交易于2017年10月1日生效。

　　雖然奢侈品集團(tuán)回收產(chǎn)品代理權(quán)或加強(qiáng)控制非核心品類近年成為了趨勢，尤其是2017年以來高端眼鏡行業(yè)更是迅速整合，但Burberry Group PLC 博柏利再次放權(quán)并不令人意外。作為一個(gè)單品牌奢侈品集團(tuán)，Burberry Group PLC 博柏利單干美容產(chǎn)品并不能產(chǎn)生規(guī)模優(yōu)勢，對供應(yīng)鏈和分銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的投資反而拉低利潤率，也分散了該集團(tuán)讓服裝和手袋配件業(yè)務(wù)東山再起的注意力。

　　反觀法國奢侈品集團(tuán)Kering SA (KER.PA) 開云集團(tuán)從Safilo Group SpA (SFL.L) 霞飛諾等代理商集團(tuán)收回Gucci 古馳等旗下各大品牌的授權(quán)自建眼鏡業(yè)務(wù)，則能充分發(fā)揮協(xié)同作用，促進(jìn)盈利增長，而且該集團(tuán)在發(fā)展旗下近10個(gè)自有品牌的同時(shí)更能拉到外部客戶。今年3月，Compagnie Financière Richemont SA (CFR.S) 歷峰集團(tuán)就把Cartier 卡地亞品牌交給Kering Eyewear，作為交易的一部分Richemont SA 歷峰集團(tuán)同時(shí)購入Kering Eyewear 20%的股權(quán)。據(jù)悉，此前由Richemont SA 歷峰集團(tuán)自營的Cartier 卡地亞品牌眼鏡業(yè)務(wù)也對該集團(tuán)產(chǎn)生不小的壓力。

　　RBC Capital Markets LLC 加皇資本市場分析師Rogerio Fujimori 指出Burberry Group PLC 博柏利終于意識到在化妝品領(lǐng)域競爭極為激烈以及存在Chanel 香奈兒和Christian Dior 迪奧等大型競爭對手的背景下自己內(nèi)部發(fā)展美容業(yè)務(wù)需要面對重重挑戰(zhàn)。

　　Exane BNP Paribas SA (BNP.PA) 法國巴黎銀行奢侈品分析師Luca Solca 亦表示：“我們從來就不喜歡Burberry 直接管理美容業(yè)務(wù)這個(gè)主意”，他指出該集團(tuán)在這個(gè)行業(yè)巨頭遍布的領(lǐng)域只是“小矮人”，從沒有足夠的規(guī)模有效運(yùn)營這項(xiàng)需要全球覆蓋的快消業(yè)務(wù)，因此他歡迎Burberry Group PLC 博柏利選擇和世界一流代理商——Coty Inc. 科蒂集團(tuán)合作的決定

　　UBS AG (UBSN.VX) 瑞銀分析師Helen Brand 認(rèn)為該交易對股價(jià)是利好因素，因?yàn)槊廊莶块T一直拖累集團(tuán)表現(xiàn)，也浪費(fèi)管理層的時(shí)間。

　　2013年，仍然由前首席執(zhí)行官Angela Ahrendts 領(lǐng)導(dǎo)的Burberry Group PLC 博柏利向Interparfums SA (IPAR.PA) 支付1.44億英鎊收回香水業(yè)務(wù)，希望可以發(fā)展到Chanel 香奈兒和Christian Dior 迪奧的高度，但這項(xiàng)此前每年錄得2,500-3,000萬英鎊授權(quán)收入的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為自營后只能貢獻(xiàn)不到1,000萬英鎊的稅前利潤。為提升品牌形象集團(tuán)也砍掉了二級渠道銷售，卻導(dǎo)致2017上半財(cái)年的美容部門收入按年銳減17%。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016財(cái)年Burberry Group PLC 博柏利的香水和化妝品合共實(shí)現(xiàn)2.025億英鎊的收入，僅占集團(tuán)總收入25.147億英鎊的8%，較2015財(cái)年1.848億英鎊增長9.6%，而2011年隸屬于Interparfums SA 的Burberry 博柏利香水業(yè)務(wù)錄得2.217億歐元的收入。

　　2016財(cái)年Burberry Group PLC 博柏利的化妝品銷售翻番后占比為8%，集團(tuán)此前表示期望今年通過加強(qiáng)化妝品供應(yīng)和加大營銷力度來讓占比提高至15%。而集團(tuán)整體收入只能勉強(qiáng)持平于2015財(cái)年，稅前利潤更下滑6.5%至4.156億英鎊，盈利能力連續(xù)兩年收縮，美容業(yè)務(wù)在2015和2016財(cái)年的無形資產(chǎn)攤銷都讓營運(yùn)開支增加了1,490萬英鎊，2017上半財(cái)年這筆開支更猛增至2,610萬英鎊。

　　今年1月卸任Burberry Group PLC 博柏利首席營運(yùn)官但仍然擔(dān)任執(zhí)行董事的John Smith 亦透露集團(tuán)擱置了推出護(hù)膚品類的計(jì)劃。

　　Burberry Group PLC 博柏利的化妝品銷售正處于高速增長

　　賣掉美容業(yè)務(wù)無疑將促進(jìn)Burberry Group PLC 博柏利的盈利改善。今年2月，比利時(shí)首富Albert Frère 旗下投資機(jī)構(gòu)Groupe Bruxelles Lambert SA(下稱GBL)披露于去年收購了Burberry Group PLC 博柏利2.95%的股份，雖然Albert Frère 和LVMH Mo?t Hennessy Louis Vuitton SE (LVMH.PA) 路威酩軒集團(tuán)主席兼首席執(zhí)行官Bernard Arnault 伯納德·阿諾特是多年商業(yè)拍檔的關(guān)系，這宗交易因此無可避免地又引起LVMH SE 吞并Burberry Group PLC 博柏利的遐想。不過更合理的推斷當(dāng)然是Albert Frère 尋求推動Burberry Group PLC 博柏利的盈利增長以獲利。

　　面對近年全球奢侈品市場的放緩，尤其是大中華區(qū)市場奢侈品氣候的轉(zhuǎn)變，Burberry Group PLC 博柏利正在精簡業(yè)務(wù)、削減成本和重組管理層來拉動增長。兼任首席執(zhí)行官的首席創(chuàng)意官Christopher Bailey 會在今年稍后時(shí)間把CEO 職務(wù)移交Celine 前首席執(zhí)行官M(fèi)arco Gobbetti。

　　Burberry Group PLC 博柏利首席營運(yùn)官兼首席財(cái)務(wù)官Julie Brown 指出過去4年十分成功地完成了重新控制和重新定位美容業(yè)務(wù)的目標(biāo)，而現(xiàn)在與Coty Inc. 科蒂集團(tuán)的合作不僅將加速該業(yè)務(wù)的未來增長，這交易也是“十分吸引的”，一旦10月收到Coty Inc. 科蒂集團(tuán)的現(xiàn)金付款后會評估其資產(chǎn)配置，授權(quán)收入也會從10月開始得到支付。Julie Brown 又透露多家化妝品集團(tuán)參與了對他們的代理權(quán)的爭奪。

　　Coty Inc. 科蒂集團(tuán)預(yù)計(jì)交易將在該集團(tuán)的2017財(cái)年四季度完成交割。作為全球最大香水集團(tuán)，該集團(tuán)同時(shí)擁有Kering SA 開云集團(tuán)旗下品牌Gucci 古馳、Bottega Veneta 葆蝶家、Balencaiga 巴黎世家和Alexander McQueen 的香水代理權(quán)，近年來該集團(tuán)一直在并購，在斥資145億美元收購Procter & Gamble Co. (NYSE:PG) 寶潔集團(tuán)逾40個(gè)美容香水品牌后，又花費(fèi)10億元并購巴西Hypermarcas SA 的個(gè)人護(hù)理和化妝品業(yè)務(wù)。而Burberry 博柏利將是繼Calvin Klein、Gucci 古馳、Hugo Boss 雨果博斯之后Coty Inc. 科蒂集團(tuán)攬下的又一個(gè)旗艦香水品牌，也能彌補(bǔ)Dolce & Gabbana 杜嘉班納脫離Procter & Gamble Co. 寶潔集團(tuán)的打包交易只身投靠Sheseido Co. Ltd. (4911.T) 資生堂株式會社的損失。

　　John Smith 指出該交易“不尋常”，因?yàn)镃oty Inc. 科蒂集團(tuán)給予Burberry Group PLC 博柏利在面向消費(fèi)者層面的所有控制權(quán)，包括品牌形象、產(chǎn)品包裝、廣告代言人和銷售點(diǎn)營銷等。

　　Coty Inc. 科蒂集團(tuán)首席執(zhí)行官Camillo Pane 則表示Burberry 博柏利的加入讓集團(tuán)得以更專注高級香水市場的發(fā)展，與此同時(shí)名人香水還是市場和品牌組合的組成部分。

　　Burberry Group PLC 博柏利預(yù)計(jì)該集團(tuán)會產(chǎn)生3,000萬英鎊的一次性現(xiàn)金開支，但對從4月1日開始的2018財(cái)年經(jīng)調(diào)整稅前利潤影響為中性，從2019財(cái)年才會促進(jìn)盈利增長。

　　Burberry Group PLC (BRBY.L) 和Coty Inc. (NYSE:COTY) 4月3日的股價(jià)都未能受到該重磅交易的鼓舞，前者僅收窄0.82%，報(bào)1,738.0便士，后者收跌2.15%，報(bào)17.74美元。

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