實體門店99%的店鋪現金流正面，在線業務維持強勁增長

　　據世界服裝鞋帽網了解到，L Brands Inc. (NYSE:LB) 以二季度銷售遜預期為由下調了全年盈利展望，顯示這家擁有Victoria’s Secret 維多利亞的秘密和Bath & Body Works 兩大品牌的零售集團正在復蘇路上開倒車。集團股價在周三盤后一度重挫10%，跌至5年半以來的新低。

　　L Brands Inc. 把本財年的EPS 預期從原定的3.10-3.40美元調低至3.00-3.20美元，差過市場期望的3.23美元，三季度的EPS 指引0.25-0.30美元也比市場預期的0.36美元低16.7%。

　　而在截至7月29日的二季度，該集團實現凈利潤1.389億美元，較去年同期2.524億美元下滑45.0%，EPS 從0.87美元下降至0.48美元。而0.48美元的經調整EPS 則好過Factset 的綜合預期0.45美元。

　　毛利率按年下跌120個基點至37.3%。雖然Victoria’s Secret 維多利亞的秘密的商品毛利率有所改善，但被整體采購和占用開支的上漲完全抵銷。截至7月29日，每平方尺庫存比去年同期減少了9%。

　　為追逐時尚潮流和年輕消費客群，Victoria’s Secret 維多利亞的秘密增加供應需求更大但同時售價和利潤率都較低的無鋼圈文胸(bralette)和運動文胸，導致銷售數字和盈利能力均受到拖累。

　　二季度bralette 和運動文胸的銷量較去年同期幾乎翻了一番，推動文胸業務的銷量實現中個位數增長，但這個類別的較低AUR 使文胸銷售錄得高個位數下滑。此外，內褲銷售同樣不如預期，出現倒退。PINK 系列和美容業務則分別有中個位數和低個位數增長，不過國際市場的美容業務依舊低迷。

　　由于Victoria’s Secret 維多利亞的秘密退出泳裝和服裝業務對集團和品牌同店銷售分別產生6%和9%的負面影響，二季度L Brands Inc. 的同店銷售較去年同期下滑8%，跌幅高過市場預測的7%，Victoria’s Secret 維多利亞的秘密的跌幅更高達14%，同店銷售的跌勢已經延續至第8個月。而Bath & Body Works 則錄得6%的增長，但該品牌只占集團三成銷售。

　　現在已經有分析師懷疑該集團撤并目錄業務的策略同樣沖擊了銷售。Jefferies Group LLC 杰富瑞分析師Randal Konik 認為退出泳裝和服裝這兩個在2016年錄得4億美元銷售的品類并不是L Brands Inc. 業績倒退故事的全部，他相信撤并目錄業務可能是一個錯誤。

　　他在5月已經發布過針對L Brands Inc. 的研究報告，認為目前越來越多證據顯示Victoria’s Secret 維多利亞的秘密的壟斷正在“逐日瓦解”，不僅核心文胸類別一直收縮，Pink 系列的增長也在放緩，意味著市場份額的流失在加速。

　　基于二季度的疲軟銷售，L Brands Inc. 把當前三季度的同店銷售表現預期從實現低個位數增長下調至持平于去年同期至錄得低個位數跌幅。集團強調實體門店依然擁有高銷售生產力，99%的店鋪現金流正面，而且在線業務維持強勁增長，Victoria’s Secret 維多利亞的秘密的持續經營類別和Bath & Body Works 分別取得11%和16%的增幅。

　　然而，客流下滑的趨勢始終難以扭轉。二季度門店客流錄得高個位數的減幅，業務重組和促銷活動比去年同期減少造成了雙重打擊。

　　國際市場方面，得益于中國業務和全品類(VSFA)特許經營店，二季度收入同比上漲14%至1.139億美元。集團透露由于Victoria’s Secret 維多利亞的秘密退出了泳裝和服裝業務，除中國外的所有市場同店銷售均出現倒退。

　　繼今年2月在上海和成都開設了兩間VSFA 直營門店后，今年還有4間同類門店將開門迎客。此外，Victoria’s Secret 維多利亞的秘密的美容和配件商店持續錄得健康的同店銷售增長。二季度期間，集團亦把內地的線上業務從天貓國際轉移到天貓的國內平臺。

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