張磊：騰訊京東背后的男人

　　今年41歲的張磊在耶魯大學可謂家喻戶曉。2010年，他宣布向耶魯管理學院(Yale School ofManagement)捐贈寓意吉利的888.8888萬美元，這是該商學院有史以來收到的最大一筆校友捐贈款項。但出了耶魯大學，由于恪守低調的處事風格，張磊對于大眾還是一個較為陌生的名字。然而他卻在中國掌管一家資產達130億美元(約800億人民幣)的基金——高瓴資本(HillhouseCapital)，主要投資中國的互聯網創業者與初創公司。高瓴資本所投資的項目包括大家耳熟能詳的騰訊，京東，去哪兒，藍月亮，四環醫藥等。

　　高瓴資本張磊

　　高瓴資本管理有限公司董事長張磊

　　高瓴資本的名字就來自紐黑文的一條大街，它距離耶魯投資基金辦公室原先所在地只有一街之隔。該辦公室掌管著耶魯大學總額達200億美元的基金，正是在此實習時，張磊開啟了自己的金融生涯。從2005年創辦時用耶魯大學投資基金辦公室(YaleEndowment)提供的3000萬美元，到目前的130億美元資產管理規模，張磊帶領高瓴資本(Hillhouse CapitalManagement)成為亞洲地區植根于中國而著眼于全球的資產管理規模最大、業績最優秀的基金之一，他本人也成為華人在全球投資界成功的代表。可在張磊看來，這些只是結果，他更看重的是做事情的理念和方式。“我要做企業的超長期合伙人，這是我的信念和信仰。”因此，他一直在“尋找具有偉大格局觀的堅定實踐者”。

　　劉強東背后的超長期投資者

　　對價值觀的堅持，讓張磊選擇將高瓴資本打造成亞洲獨有的“長青基金”(EvergreenFund)模式，是他能夠說服包括耶魯大學捐贈基金等在內的超長期LP信任他的關鍵，而業績數字和投資名單上如騰訊、京東商城、大潤發、藍月亮、去哪兒等知名公司，只是堅持所獲的些許回報。

　　2010年，據說劉強東當時的融資需求只有7500萬美元，但是張磊告訴劉強東："這個生意要不讓我投3億美元，要不我一分錢都不投，因為這個生意本身就是需要燒錢的生意，不燒足夠的錢在物流和供應鏈系統上是看不出來核心競爭力的"。這是當時國內的早期互聯網企業的投資中單筆投資量最大的案子之一，高瓴也一度被人取笑"錢多人傻"。但張磊很清楚什么樣的商業模式是最適合京東的，因為京東在他眼中恰似當年的亞馬遜，而貝索斯的遺憾正是亞馬遜成立時美國已經有了UPS這類的物流巨頭，因此他喪失了做供應鏈整合的機會;而在中國，京東不存在這樣的對手，因此面臨更好的歷史機遇。這恐怕就是為什么高瓴愿意出資幫助京東自建物流平臺。時至今日，回頭去看，高瓴的這輪大手筆投資確實使京東在極短時間內迅速確立了在B2C電子商務領域不可撼動的領先優勢，甚至在某種程度上威懾了新的資本投向該領域的競爭公司，強化了京東的絕對領袖地位。現在這筆投資已經價值超過40億美元。

　　據悉高瓴入資后的第二周張磊就帶著劉強東去了美國。劉強東在沃爾瑪總部待了四五天，全面了解沃爾瑪的物流網絡和倉儲系統，并很快在京東展開了供應鏈再造和物流渠道優化。張磊還安排京東的管理層與高瓴投資的另一家優秀的線下零售企業大潤發的高管團隊進行全天的經營管理跨界經驗交流，幫助京東團隊學習線下零售的管理知識。在運營上，高瓴也幫助京東引進不少富有經驗的互聯網運營和營銷等方面的高級管理人才。而后期引入的部分投資人據悉也有高瓴在其中發揮作用。正如張磊在一次座談中提到的，高瓴非常關注"鄰居風險"，希望給京東后期引進的投資人也能像高瓴一樣，沒有短期退出壓力，能真正放眼未來，支持公司的長遠發展。而最近一次高瓴的增值服務，恐怕應該算是兩個月前推動騰訊入股京東。

　　用張磊的話說，高瓴每天在做的事兒就是琢磨如何才能幫助投資的公司將它的護城河挖得深一點，再深一點。由于高瓴是常青式的基金模式，可以提供最長線的資本，因此完全有能力支持一個公司十年、二十年、甚至三十年的戰略發展。這與很多投資基金到了某一時間點有退出的壓力或要求公司下一季度就要盈利有很大的不同。譬如高瓴在投資藍月亮后，就建議其投入巨資教育消費者改變洗衣方式，結果把本來盈利的公司變成虧損企業，但時間一長，效果十分明顯，三年后藍月亮華麗轉身成為中國洗衣液的行業老大。這樣一種合作關系與其說是投資者與被投資企業關系，不如說是長期創業伙伴關系。

　　張磊說過：高瓴投資理念的最核心之處在于尋找到"具有偉大格局觀的堅定實踐者"。而創業型企業家的偉大格局觀的養成離不開背后像高瓴這些與其長期相伴的投資人的引導，能幫助企業家培養長期心態，推動他們為社會創造更多價值，而不僅僅考慮賺多少錢，這樣的投資人值得我們尊敬和效仿。京東的成功某種意義上是高瓴這類長期投資理念的受益者。雖然不能說每個行業都適合這種"高筑墻"(挖掘最好的商業模式并拓寬護城河)、"廣積糧"(大手筆投資和積極引進人才)、"緩稱王"(不看重短期盈利而注重價值創造)的模式，但筆者樂見有更多像高瓴這樣的有智慧的超長期投資者去支持和幫助像劉強東這樣執著而有夢想的顛覆型創業家。

　　但堅持并非僵化。雖然重點投資領域包括互聯網與媒體、消費與零售、醫療健康、能源與先進制造業等，但張磊稱高瓴的本質是一家“投資于變化”的機構，在對話中他也多次談及“世界永恒的只有變化”。所以，他覺得很幸運能夠生活在這個創新層出不窮的時代里，并有幸幫助那些敢于擁抱變化的企業家實現夢想。

　　河南省高考狀元負笈求學中國人民大學

　　張磊1972年出生在河南省駐馬店市驛城區，住市區富強路，家庭條件不錯，父親是市外貿局干部。家里藏書比較多，張磊經常將書抱到班里借給同學看。學習好，人緣不錯，周末時常有同學去張家，張磊的母親常蒸肉包子給同學吃。張磊喜歡踢足球，傳球和射門都不錯，常博得同學的喝彩聲。高中老師眼中的張磊，組織能力強，口頭表達能力也不錯，且好讀書，涉獵面廣，高中時候《資本論》就讀過兩遍。或許因為擁有這些資質，張磊從高二起開始就擔任班長，直到高中畢業。事實上，張磊1989年以省狀元身份進入人民大學國際金融專業后，同樣以良好的綜合素質自然而然地當上了學生班主任。1998年，張磊成功申請到美國耶魯大學管理學院都研究生。

　　耶魯遇到改變命運的人師：西方機構投資教父大衛·史文森

　　1999年，在耶魯管理學院(Yale SchoolofManagement)讀書的張磊，從不放過任何一次勤工儉學的機會。從本科生經濟學助教到漢語陪聊，來者不拒。一個偶然的機會去一座不起眼的維多利亞式老樓面試耶魯大學投資辦公室，不想竟有幸師從了西方機構投資的教父大衛-史文森(DavidSewensen)先生，自此與投資結下了不解之緣。史文森是投資行業響當當的人物，也是耶魯大學捐贈基金的主腦，1983年從華爾街離開，回到耶魯，僅僅拿百萬美元年薪(對于華爾街頂尖人士來說，這就是幾周的薪水)，別人問他拿這么點錢回耶魯，是為什么，他自嘲，腦袋壞了。他將耶魯捐贈基金打造成了全球最優秀的捐贈基金。

　　張磊和恩師大衛·史文森

　　史文森名聲和威望基本上可以和索羅斯，巴菲特等人齊名，因為他屬于機構投資，大眾媒體對他的曝光其實不多，但是對于風險投資，對沖基金來說，他就是上帝，他手里握著上百億美元，給誰不給誰，他有很大的權力。全球私募股權投資基金(PE)行業權威研究機構PEI(PrivateEquityInternational)發布“2001-2011十年總結報告”，甄選100位對全球PE業有歷史意義的人物，列為影響力百人榜。第1位是前美聯儲主艾倫.格林斯潘;位列第2的就是耶魯大學基金首席投資官大衛·史文森。

　　“耶魯管理學院改變了我的一生，這一點也不夸張。我在這里學到了很多東西，不僅僅是金融或企業家精神，還有給予的精神。”張磊介紹說。9年來張磊和高瓴資本均取得了長足的發展。現在運營的總資產已經達到130億美元。成為中國最大的私募股權基金之一。高瓴資本擁有其他人只能羨慕的業績——自創立以來，年均復合回報率高達52%。

　　張磊把自己視作東西方文化結合的產物。他的投資理念可概況為史文森的學說與中國佛教道家圣人學說的綜合。張磊認為不應刻意追逐過多機會，就如古人所云——“弱水三千，一瓢足矣。”

　　在旁觀者看來，張磊酷似巴菲特(WarrenBuffett)——買入并長期持有股票的投資高手。(這兩位曾一起共進過午餐。)張磊引以為豪的是：高瓴資本的多數投資者是耶魯與其它一些大學的捐贈基金。他本人是耶魯亞洲發展委員會(YaleAsia De