市場反擊“低估論”：人民幣昨再貶超百點

　　美國參議院投票通過人民幣匯率法案后，在由此引發的美元避險買盤推動下，近兩日人民幣對美元持續貶值。昨日(10月13日)，人民幣中間價創11個月最大下調幅度。而此前一天，人民幣對美元中間價于上述法案通過后，大跌115個基點。

　　匯率與貿易的關切度不言而喻。記者獲悉，海關總署昨日發布的外貿數據顯示，9月份進出口額環比雙雙下降。

　　對此，中金公司表示，歐美經濟增速下滑使得進出口增長回落，預計未來數月維持順差，但全年順差將低于去年;人民幣靈活性增加，大幅升值可能性不大。

　　人民幣中間價再跌

　　在外貿數據公布前，人民幣對美元中間價昨日定格在6.3737，較上一交易日的6.3598大幅下調139個基點，跌幅0.22%，創2010年11月以來最大下調幅度。

　　自11日美國參議院通過人民幣匯率法案后，中國外交部、商務部、央行三大部門罕見地集中發聲抗議。市場方面，人民幣中間價已連續兩個交易日大跌，且跌幅均超過100基點。

　　海關總署昨日公布的進出口數據顯示，我國9月出口增速降至2011年2月以來新低，9月份出口較上年同期增長17.1%，低于市場此前預期20%的增幅，而8月份出口增長24.5%。同期，錄得貿易順差為145.1億美元，亦低于市場預期的中位數163億美元。

　　海關總署副署長魯培軍在新聞發布會上稱，人民幣匯率波動加劇，將抑制外貿出口增長的空間。

　　不過，記者注意到，周三在香港離岸人民幣(CNH)市場，人民幣對美元即期匯價一度報在6.5463元，較在岸(CNY)人民幣市場即期收盤價相差1828個基點，相當于貶值2.8%。彭博統計數據顯示，近一個月來，香港人民幣匯率比內地平均低1%。

　　對于CNY市場人民幣匯價較CNH市場堅挺，且價差持續擴大的現象，匯豐中國首席經濟學家屈宏斌認為，CNH市場更多取決于資金流入和經濟基本面，政治因素對CNH市場影響有限。

　　但在歐美經濟存在二次探底的風險下，歐美國家政界人士還是紛紛將矛頭指向人民幣回落問題，企圖轉移其國內視線，推行貿易保護措施。繼美國參議院投票通過匯率法案后，昨日歐盟貿易委員DeGucht在韓國發表演講時表示，中國的貨幣匯率不能反映經濟現實。

　　大幅升值可能性不大

　　中金公司昨日發布報告認為，歐美經濟增速下滑使得進出口增長回落，預計未來數月維持順差，但全年順差將低于去年。由此，人民幣靈活性增加，大幅升值的可能性不大。

　　報告認為，由于匯率大幅波動對國內經濟沖擊的不確定性，人民幣不太可能對一攬子貨幣大幅升值。匯率大幅升值并非對抗輸入型通脹的主要選項。預計人民幣對美元匯率全年升值5%~7%，年末升至6.23%。

　　在屈宏斌看來，中國的貿易順差在過去幾年已經出現了比較明顯的下降，今年上半年貿易順差占GDP的比重降至2%左右，經常項目的順差僅2.8%，遠低于2007年金融危機之前8%~9%的占比。{page_break}

　　他表示，中國的貿易已經進入基本均衡的區間，從這個意義上講，人民幣匯率已經非常接近市場均衡的匯率，人民幣沒有被低估，也沒有進一步明顯升值的必要。美國的人民幣法案不會對人民幣未來走勢造成任何影響。

　　針對近期市場上對人民幣貶值的預期，屈宏斌認為，中國經濟還在高速增長，外資繼續流入中國，很難看到人民幣在短期內提前貶值的狀況，人民幣不會有明顯的升值，也不會貶值，會進入相對穩定的區間。他還稱，最近美國關于人民幣匯率的法案，完全是出于政治方面的考慮。

　　招商證券駐香港的董事總經理溫天納認為，全球投資者看到了中國經濟存在的問題，現在讓人民幣加速升值不是明智的做法，“主張通過人民幣走強來創造就業并幫助經濟發展的想法可能在美國有市場，但無法令投資者信服。”