后危機時代中國別無選擇

　　亞洲成功度過了2008-09年的全球危機。作為過去3年摩根士丹利(Morgan

　　Stanley)亞洲業(yè)務的主席，我有幸親自見證了亞洲這種非凡的適應能力。在如今即將返回美國之際，我感到有三個經(jīng)驗教訓非常引人注目。

　　首先，亞洲很好地汲取了1997-98年地區(qū)危機的沉痛教訓。那場危機主要源于亞洲易于遭受國際資本流動變化的沖擊。亞洲各國外匯儲備匱乏，短期外債過多，實施剛性的匯率盯住制度，因此在熱錢開始逃離之際，幾乎沒有幸免于難的機會。當泰國倒下的時候，印度尼西亞、韓國、臺灣以及發(fā)展中亞洲的其它大部分地區(qū)也很快陷入了危機。

　　相比之下，對亞洲而言，最近這場危機主要是一場外部需求沖擊。2009年全球商品貿(mào)易前所未有地下滑了11.8%，嚴重打擊了這個出口主導型地區(qū)。亞洲各地無一幸免，要么陷入嚴重衰退，例如日本、臺灣、馬來西亞和泰國，要么經(jīng)濟大幅滑坡，例如中國、印度和韓國。但亞洲在兩次危機期間的外匯儲備積累——從1998年的不到1萬億美元至2009年的近5萬億美元——使其免于遭受了雷曼兄弟(Lehman)破產(chǎn)后的金融動蕩。

　　其次，這里有中國因素。我的足跡遍及亞洲，決不會弄錯亞洲以中國為核心的新特征。我記得，在亞洲危機之后，我在英國《金融時報》寫過一篇文章，指出中國一定會取代日本，成為地區(qū)增長的龍頭。大多數(shù)人對此表示懷疑，就連我自己也承認，轉換的速度比我預期的還要快。

　　但中國顯然已經(jīng)成為亞洲地區(qū)的主導經(jīng)濟力量。過去10年，日本、韓國和臺灣等出口主導型經(jīng)濟體全都調(diào)整了自己的對外出口方向：它們最大的出口市場曾經(jīng)是美國;現(xiàn)在則是中國大陸。結果，“亞洲夢”現(xiàn)在更像是“中國夢”。這一點無疑在回歸中國近13年的香港體現(xiàn)得非常明顯，但我也在整個亞洲地區(qū)的業(yè)務交易中再三看到這一點。

　　這讓亞洲陷入了險境——越來越依賴于中國實現(xiàn)可持續(xù)增長和繁榮。但中國面臨的挑戰(zhàn)不容小視——最近的房地產(chǎn)和信貸泡沫，以及富士康(Foxconn)深圳工廠問題所體現(xiàn)的勞資壓力，都突顯了這一點。但就像行政手術措施看起來有可能抑制泡沫的危害一樣，生產(chǎn)力迅速增長應該會抵消最低薪資延期上漲的影響，將單位勞動力成本保持在掌控之中。這并不是降低中國最艱巨的結構性要求——刺激私人消費的需求越來越迫切。

　　我希望，在中國的“十二五”(2011-16年)規(guī)劃中，中國能夠實現(xiàn)有利于消費的轉變，從而滿足這一結構性要求。這轉而將為韓國、日本和臺灣等東亞供應商提供支持。然而，如果不能推動這種轉型，從西方吹來的盤旋不去的后危機逆風，就會削弱中國的增長動力。屆時，以中國為核心的亞洲其它地區(qū)就可能陷入困境。

　　第三，亞洲不能只是因為安然度過了全球危機，就想當然地以為自己發(fā)現(xiàn)了經(jīng)濟繁榮的不二法門。在一個日益復雜和一體化的世界里，困境的演變方式是無法預測的。2008-09年危機跨產(chǎn)品的蔓延方式與1997-98年的跨境蔓延截然不同。亞洲必須為不可避免的下次危機做準備，而不是陶醉于新發(fā)現(xiàn)的適應力的光環(huán)之中。

　　在這一點上，亞洲要做的還有很多。上世紀90年代末，出口約占發(fā)展中亞洲GDP的35%。10年后，這一比例上升到45%。就在2008-09年危機的余震可能對美國和歐洲的需求產(chǎn)生長遠影響之際，亞洲地區(qū)卻已變得更加依賴外部需求。

　　在這種背景下，關鍵是亞洲要再次適應——轉向更加依賴于自己的內(nèi)部市場。如今亞洲在危機后必須要做到的是刺激私人消費——與上世紀90年代末危機后修復金融脆弱性的要求截然不同。

　　我看好亞洲——未來3年甚至會比我最近在該地區(qū)任職期間更好。我認為中國肯定已經(jīng)明白——中國在后危機時代別無選擇，只能把本國13億消費者轉變?yōu)閮?nèi)部增長的主要來源。

　　但在離開亞洲之際，我非常擔憂世界其它地區(qū)并不明白這點。我尤其擔心美國打擊中國的持續(xù)論調(diào)——特別是美國今年即將進行中期選舉。我害怕，前所未有的國內(nèi)儲蓄不足導致的巨額多邊貿(mào)易赤字，會促使美國犯下大錯——通過對中國實施貿(mào)易制裁，尋求以雙邊“療法”來促進就業(yè)。

　　美國比以往任何時候更有必要停止將自己的挫折歸咎于他人。它應該自我反省，深刻明白自己是自釀苦果。這是美國的再教育要求，是我去耶魯大學(Yale

　　University)執(zhí)教的主要原因。

　　本文作者為摩根士丹利(Morgan Stanley)亞洲董事長，著有《未來的亞洲》(The Next Asia)一書。他將于7月1日到耶魯大學任教。