虧損疊加債務危機 *ST恒康退市“危局”未解 破產重整進程違規風險隱現

*ST恒康正在申請破產重組，又有新進展。

10月27日，*ST恒康發布了關于收到《民事裁定書》的公告，華寶信托已向浙江省臺州市椒江區法院提出了對京福華采（臺州）資產管理中心（有限合伙） （下稱“京福華采”）強制清算申請，目前該案已被法院裁定；就在近3個月前，7月28日，該法院還受理了華寶信托對被京福華越（臺州）資產管理中心（有限合伙）（下稱“京福華越”）的強制清算申請，申請也很快被法院裁定。

債務深陷，再加上法院一系列的判決，或加速持續虧損中*ST恒康退市的風險。10月15日，*ST恒康發布業績公告稱，預計前三季度業績仍為虧損。據深交所有關規定，若公司 2020年度經審計后的凈利潤仍為負值，公司將出現被實行退市風險警示后，首個會計年度經審計的凈利潤繼續為負值的情形，公司股票將存在暫停上市風險。

目前已有債權人向隴南市中級人民法院申請對公司進行重整。市場傳聞，海王生物將以*ST恒康破產重組產業投資人的身份介入*ST恒康。10月27日，海王生物董秘辦相關負責人就此向21世紀經濟報道記者回應稱，沒有聽說上述消息。

與此同時，10月27日，21世紀經濟報道記者還致電*ST恒康董秘辦，不過，截至發稿電話一直未有人接聽。

在2020年最后的兩個月，誰能完成*ST恒康的“保殼救贖”？

退市“危局”

2016年底、2017年初，正處在擴張高峰期的恒康醫療集團與托管人為中國農業銀行的京福資產合作，接連設立了京福華越、京福華采兩只并購基金。

如今三年存續期已滿，兩只基金均處于虧損狀態，民生信托與華寶信托自然按照條款要求恒康醫療方面進行兜底，但此時恒康醫療早已深陷債務危機，面對無力履約的恒康醫療，恒康醫療實控人闕文彬及其控制的四川恒康發展有限責任公司又缺乏兜底回購的能力和信用，兩家信托公司開始向多地法院提起訴訟。

7月10日，*ST恒康公告稱，于2020年7月9日收到北京二中院送達的應訴通知書、民事起訴狀等法律文書，民生信托因合伙協議糾紛將其訴至北京二中院，并已于2020年6月4日被立案受理。*ST恒康稱，在本案中公司將面臨支付合伙權益收購價款本金及投資收益共計約11584.15萬元，以及相關的違約金。

9月29日，*ST恒康公告稱收到經北京二中院開庭審理并做出判決要求，恒康醫療集團在判決生效后10日內向華寶信托支付合伙權益收購432452337.80元及違約金（以432452337.80元為基數，自2020年5月12日起至實際支付之日止，按照日萬分之三的標準計算）。

9月28日，華寶信托也向椒江區法院提出了對京福華采的強制清算申請，10月27日，*ST恒康公告稱，臺州市椒江區人民法院裁定受理申請人華寶信托對被申請人京福華采的強制清算申請。

*ST恒康稱根據合伙協議約定，京福華采清算可能對公司產生一系列影響或風險，如京福華采的經營虧損由有限合伙財產彌補，在有限合伙出現虧損時公司作為劣后級有限合伙人（恒康醫療集團）排在第一順位按實繳出資額承擔虧損。

債務深陷，再加上法院一系列的判決，或加速持續虧損中*ST恒康退市的風險。10月15日，*ST恒康發布業績公告稱，預計前三季度仍為虧損，若2020年度經審計后的凈利潤仍為負值，將出現被實行退市風險警示后，首個會計年度經審計的凈利潤繼續為負值的情形，公司股票將存在暫停上市風險。

如果公司在兩個月后退市，京福華采和京福華越兩只并購基金可以通過醫院股權拍賣得以清償，但后續股票投資者以及債權人的利益如何獲得保障，亦不得而知。

誰來“救贖”？

處于退市邊緣的*ST恒康等待著“救贖”。

*ST恒康實際控制人闕文彬也一直在努力中，但目前看效果不如預期。闕文彬曾打算轉讓股份，并兩度交出表決權。

如2018年11月21日晚間，恒康醫療發布權益變動報告書稱，張玉富承債式收購恒康醫療股份，受讓闕文彬持有的恒康醫療55863萬股股份，但最終未果；2019、2020年分別將表決權轉讓給恒康醫療副董事長宋麗華，以及此次的中企匯聯、五礦金通，目前也沒有達到預期的效果。截至2018年3月份，闕文彬持有恒康醫療股份百分百全質押。

*ST恒康表示，目前申請人向法院提交了重整申請，但該申請能否被法院受理，公司是否進入重整程序尚具有重大不確定性。

不過，在*ST恒康破產重組未有定論之際，業界傳出海王生物作為破產重組產業投資人介入的消息。

一位業內資深律師向21世紀經濟報道記者表示，在企業破產重組中，有意向的投資人都可以去進行接觸洽談投資意向，因為破產重組對所有投資人都是開放性的。

觀韜律師事務所合伙人郭海珍向21世紀經濟報道記者指出，破產重組產業投資人必須走一定的法律程序才能夠最終確認，通常債權人、債務人都可以申請破產重組，向法院申請后，法院需要經過一段時間來受理，其間會看是否符合破產重組法中規定的條件，如何符合的話，會快速裁定一個管理人，債務人進行重組，并進行公告，公告中會同步將指定管理人公布出來。

“拿到法院裁定之后，債務人自己向法院提交一個重整計劃草案，管理人來進行監督；還有一種方式就是管理人來起草重整計劃，通常是在法院裁定之后6個月內提交法院和債權人會議。在這個階段，一旦裁定重整之后，產業投資人才會進入。” 郭海珍解釋稱。

對于上述產業投資人以及介入恒康醫療集團幫助其做大藥品供應鏈的市場傳聞，海王生物回應稱，并不知曉。

值得注意的是，受國家帶量采購、一票制等一系列政策影響，醫藥供應鏈都面臨著重大變革。而過去幾年激進收購醫院的很多醫藥公司，如康美藥業、人福藥業、貴州益佰，在高價收購醫院后，因為供應鏈利潤整合不理想，又很快拋售醫院。

實際上，這并非首次海王生物被傳介入醫療領域。2019年7月31日，在網絡上流傳湖北江漢油田總醫院院長雷正秀發布《給全院員工的一封信》稱，因操作不透明、收購方財務狀況糟糕等堅決抵制海王生物收購。

彼時，21世紀經濟報道記者致電海王生物董秘辦，相關負責人表示對海王生物收購江漢油田總醫院事宜并不知曉，對于是否基于戰略轉型需要而收購三甲醫院并未置評。隨后，海王生物發布公告稱，孝感海王僅參與了湖北江漢油田總醫院戰略投資者遴選，尚未開展盡職調查，目前對收購該醫院沒有實質性的計劃。

有市場分析稱，若海王再次希望介入醫院產業并購，是否會獲得醫院員工的支持，是否會再次上演江漢油田總醫院版本，尚未可知。