山行資本5年成績單：“2+20”策略驗證，機構持續進化

2020年由疫情開篇，直至今日全球經濟態勢仍存在較大不確定性。而在震蕩之中，中國經濟走出了屬于自己的獨有道路，多個產業在發展的同時，加速走上數字化驅動的重構之路。

11月6日，在“山行資本2020年投資者年會”上，山行資本創始合伙人徐詩向投資者們闡述了在當前震蕩的大環境下，山行所思，所為及未來主要投資方向。

瞄準超大賽道和頭部企業，山行資本成立5年，業績斐然。在出行、在線教育和新消費等萬億級賽道上，已投出多家獨角獸及行業領跑者公司，包括瓜子二手車、理想汽車、RELX悅刻、閃送、火花思維、鯨魚外教培優及核桃編程等多家公司。

對山行來說，創始團隊濃厚的創業產業基因就是特色和優勢，是與其他基金的差異所在。而Founders Fund的屬性讓他們能夠具有用戶視角、長期視角和終局思維，對產業做出正確的判斷和選擇，在資本市場上持續成長。

數字化生存

想要投得好，投資機構不僅要對行業了解到每一根“毛細血管”，更要有“大局觀”。致力于捕捉產業結構變革中巨大投資機遇的山行資本一直與大時代共振同頻。

疫情以來，大震蕩中如何把握未來的方向，成了資本市場關心的議題。徐詩觀察到，身處工業文明到數字文明的過渡期，數字化成了一項生存挑戰，企業和個人面臨主動或被動的升級。作為基金管理人，長期變量、短期變量、真正的剛需、短暫的變化都成為她要思考的命題。

在山行看來，2020年之后，真正意義上的線下企業不復存在，數字化將真正貫穿所有行業。數字驅動對產業改造、效率提升、場景優化起到了推動作用，只有真正具有企業家精神的人才能夠把握時代的脈搏。

“卡脖子的技術發展會倒逼一系列的產業升級和硬科技投入，包括山行所專注的新能源車大出行領域、全球供應鏈領域和中國供應鏈數字化。”徐詩表示。

“2+20”策略

2020年，山行也在成立四年多時收獲了被投公司上市——理想汽車。

“我們相信明年、后年才會迎來我們創業早期的收獲年，我們會有一些公司去國內的科創板，以及海外上市，我們對資本市場有充分的敬畏心與平常心，日拱一卒。”徐詩表示。

山行的堅定來自于 “2+20”的捕手策略，一直力求獨立思考與總結系統方法論去判斷什么是一家好公司。

山行發現，互聯網過去10年，平均每年約有1至2個百億美金和20個十億美金的公司出現。山行以長期視角堅持“2+20”的策略，圍繞頭部及高潛創業者打造生態，有效篩選出有成長性、科技創新能力的公司。

自成立以來，基于持續迭代的投資方法論，山行資本對于捕捉產業重構中的結構性機遇有了更深刻的認知，并不斷實踐。

至今，在出行、在線教育和新消費等萬億級賽道上，已投出多家獨角獸及行業領跑者公司，包括瓜子二手車、理想汽車、RELX悅刻、閃送、火花思維、鯨魚外教培優及核桃編程等多家公司，參與孵化多家公司助其快速成長。

機構進化

成立五年以來，山行也逐漸迭代出一套屬于山行的獨特方法論。

“山行是堅定長期深耕大賽道的，在實踐中不斷總結經驗，培養核心競爭力。優秀的基金不能做游擊手，一定要有自己的方法論，才能在市場上存活。”山行資本創始管理合伙人楊浩涌總結，“要能看得準，投得進。”

從輔導型基金到今天的Founders Fund，也是經過了深度的思考。山行除了提供“打仗彈藥”，還能結合自身實戰經驗從“作戰謀略”提供支持，以同理心與創業者產生共鳴。

“大家都是創始人背景，我們深知什么樣的能力和技能是符合創業者的，什么東西是適合團隊去做的，我們分享交流經驗教訓，找到最頭部的創業者同他們一起成長、進化。”楊浩涌表示。

山行致力成為“更懂創業者的Founders Fund”，這種能力不僅是個人能力，更是通過鏈接中國頂級互聯網創業者，TOP 20互聯網公司高管們，深度參與投后管理，幫助被投企業在戰略、品牌層面做決策，推動后續融資，大幅提升資本效率。

Founders Fund的底色，吸引著頂尖創業者向山行靠攏。楊浩涌在開場致辭中向大震蕩環境中堅守初心的創業者及創業者精神表達了敬意。“創業是非理性的事情，創業者大都會經歷內心至暗時刻，只有內心有信仰與火焰的人，才能在震蕩的大時代中堅守初心，才能去相信相信的力量。只有在高高低低的起伏中的堅持中，發現更多的新機遇。應該給他們鼓掌，給他們幫助與勇氣。”

徐詩表示，下一步機構化的重點將放在深挖產業、打造核心創業者生態圈和基金層面的管理與退出上。