紗價“跌跌不休” 補庫行情或現

　　棉價下行，下游需求低迷，國內紗線市場產銷氣氛持續偏弱，紡企庫存再次增加，紗價陸續調降，這樣的市場環境讓紡紗企業普遍“日子難過”，減產、限產的企業增多。但市場需求不可能消失，在中下游環節低原料庫存的操作模式下，企業應注意把握好每一個階段性的補庫行情。

　　10月份以來，國內紗線市場產銷氣氛持續偏弱，紡紗企業、貿易商出貨為主的心態逐漸增濃，各產品保持散量出貨，紡企庫存再次增加，而紗價則陸續有所調降。

　　由于原料和企業心態的差異，棉類紗線價格調整幅度明顯小于化纖類紗線;下游織廠因10月份的新增訂單不足，購紗積極性不高，在對后市信心不足的前提下，企業多數謹慎控制庫存總量，為此，觀望中按需采購的操作模式較為普遍。

　　純棉紗下降幅度高于棉花　部分企業減產限產

　　10月份國內棉花均價小幅下探，其中國內329級棉花到廠均價累計調降315元/噸，降幅1.58%，而中國紗線指數CYC32累計調降650元/噸，降幅2.36%;純棉紗下降幅度高于原料棉花。

　　10月份國內各地棉花陸續大量上市，而國儲棉收儲也在國慶節后結束了近一個月的零成交，棉企交儲積極性持續回升，而在10月中旬前后，國內大型紡企棉花收購價陸續出臺，一些相對低等級的棉花收購價格出現較大幅度的回落，導致市場看淡氣氛濃厚，而多數紡企也感嘆國內棉花價格過高，因此陸續尋找、購買澳棉、西非棉以及美棉等進口棉，部分棉商價格比較有吸引力，而國內棉花價格則被定位為因為“收儲支撐”而無法跌透。在棉花現貨價格偏弱之后，國內棉紗價格也展開了一輪新的下行操作，氣流紡紗，環錠紡普梳、精梳紗都有1000元~2000元/噸的調降，目前中小型紡企JC40S稅后市場價31500元/噸，大型紡企在32500元/噸左右，出貨緩慢。另外高配C40S貨源也逐漸增多，大企業報價多數在29000元~29500元/噸，市場繼續以散量出貨為主，少有大單需求。普梳C32S貨源則較為充足，價格下行也明顯，針織用C32S廣東佛山地區稅前市價僅在25600元/噸左右，而多地紡企該紗出廠價格僅在26800元/噸左右，高配紗則在28000元/噸左右。

　　隨著紡企庫存的紗線增加，企業主動出貨意愿增強，而棉花價格偏弱格局未改，周邊化纖產品跌幅加大，在此大環境之下，紡企也逐漸透露出了減產、限產的需求，部分中小型紡企已有動作，后續需求難以回升的話，紡企開機率還將持續下滑。{page_break}

　　純滌紗價格持續下滑　續跌空間縮小

　　10月份滌綸短纖、純滌紗價格持續下滑，特別是10月中旬后期加速下探;聚酯產業鏈各產品在本月整體表現不佳，滌綸短纖價格持續下滑，其中1.4D×38mm月內累計調降1120元/噸，降幅高達8.42%，而中國紗線指數純滌紗CYT32月內累計調降700元/噸，降幅4.14%，短纖大幅回落的同時，純滌紗價格跟跌積極，但不同區域跟跌幅度有所差異。

　　10月份下游訂單預期不佳，國慶節前后純滌紗價格便有300~500元/噸調降，隨后滌綸短纖價格不斷回落，滌綸短纖1.4D×38mm從月初的13300元/噸均價，跌至月末的12180元/噸，市場看跌氣氛蔓延;純滌紗跟跌積極，特別是閩粵地區，福建長樂紗廠曾一度希望通過減產限產的方式保價，但由于外圍環境不配合，加之各企業操作思路的差異，最終紗價還是繼續深跌。10月份閩粵地區和江浙地區純滌紗價格高的時候有1000元/噸差異，低的時候尚有500元/噸左右的價差。市場需求不足，不管是貿易商還是紡企，均是已出貨為主，價格跌落加速。當前針織用T32S閩粵地區低至稅前14100元/噸左右，稅后總計也不及15000元/噸，因此按照當前滌短原料成本核算，已經虧損;而江浙地區針織用T32S稅后售價尚在15300~15500元/噸，價格略高于閩粵地區。

　　由于原料持續下滑，加之紗線交易不足，紡企降庫存意愿強，貿易商也積極清空庫存，轉而按需采購。從產業鏈的角度而言，當前短纖和紗線價格已承接一定的續跌阻力，后續偏弱整理格局不變，但續跌空間縮小。

　　人棉紗出現恐慌拋售　看跌氛圍蔓延

　　國慶節前期由于下游織廠訂單結束，且新增訂單寥寥，導致看淡氛圍較濃;隨后的國慶節期間，人棉紗大幅降價1000元/噸，廠商積極跟跌，原料粘膠短纖則持續降價，盡管執行了月結操作，短纖價格的低位預期一直被調降;月內粘膠短纖1.5D×38mm累計調降1300元/噸，降幅6.57%;而中國紗線指數人棉紗CYR30累計調降1450元/噸，降幅6.08%。

　　本月粘膠類產品跌幅領先，不管是原料粘膠短纖還是下游織廠訂單，都存在比較大的利空因素。其中粘膠短纖在8~9月份單邊上漲之后，出貨增加，但下游并不太看好，也沒有過多備貨;隨后由于棉漿粕、短絨上市量的增加，粘膠短纖的原料成本持續回落，粘膠短纖的價格下行通道逐漸被打開;而下游織廠在9月底陸續完成訂單之后，10月份新增訂單寥寥，因此各織廠采購人棉紗的積極性不高，多數已消耗庫存為主，且降低負荷，減產、限產來控制庫存總量;對于這個偏淡的“銀十”行情，企業謹慎有加。在10月底一度出現閩粵地區帶頭的人棉紗大幅降價拋貨，其中針織用R30S紗稅前市價僅在19500元/噸左右，較高僅在19700元/噸，市場恐慌拋售氛圍趨濃;而粘膠短纖廠家執行了月結操作，但是看跌氛圍蔓延，部分貿易商買斷價格還是屢屢出現較大降幅，當前粘膠短纖1.5D×38mm已有16500元/噸左右的價格，符合市場對于粘膠短纖價格的低位預期。而就粘膠產業鏈的角度來說，續跌空間依然存在，將逐漸回歸其原有的產業鏈價值區間。{page_break}

　　弱市格局難改　補庫行情蘊涵機會

　　各地棉花集中上市，棉花增產、品級提高已成定局，目前國家棉花收儲政策保持穩定，棉企交儲積極性尚可，而紡企購棉謹慎，價格也不斷下壓，部分紡企增加了進口棉比重，因當前部分棉商進口棉資源價格優勢明顯;棉花的大量上市與進口棉的持續沖擊，預期后市棉價下行空間依然存在，但受國家收儲價格支撐，預期下探空間有限;而粘膠短纖、滌綸短纖價格偏弱格局短期難改，預期下行還將持續，但已有一定的續跌阻力，所以后期降幅可能有所收窄。

　　下游織廠10月份之后新增訂單緩慢，在看淡后市以及今年春節較早來臨的因素影響，織廠多數保持較低庫存操作，因此減產、限產需求也較為明顯，后續訂單表現仍不佳的話，預期整體開機率還將持續回落。另外由于10月份整月紗布產銷不暢，企業再次形成一定數量的庫存，因此后期有積極降庫存套現的需要，價格可能繼續下探。

　　從終端市場來看，11月中下旬前后國內服裝企業可能會有一波階段性補庫需求出現，其需求總量如何目前尚難定論。同時10月底的廣交會，盡管訂單總量出現明顯萎縮，但多少會有一些短單、急單、補單出現，因此在中下游環節低原料庫存的操作模式下，應注意把握好每一個階段性的補庫行情。

　　目前對于中長期市場的判斷仍是偏弱，但提醒企業注意階段性補庫行情的把握;目前紗價上漲概率不高，后續跌價或將持續，所以建議企業按需補庫，控制企業的成品庫存總量，同時把握好現金流，原料可分批次逢低吸納。