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2012紡織市場：消費升級、消費時尚主義帶來的投資機會
增長主要來自提價。在外圍需求萎縮、國內通脹高企的背景下,前三季紡織服裝出口、
通過對國內外需求、行業政策、原材料人工成本這四個維度對紡織服裝行業進行SWOT分析,我們認為未來行業機會大于風險,我們的觀點是短期謹慎、中長期樂觀看好。2012年宏觀經濟小幅下行,名義消費增速會有所下滑,我們預測服裝銷售的量增受此影響會相對比較平緩;基于衣著價格指數和CPI成正比,2012年CPI同比下滑,服裝品牌沒有充沛理由大幅提價;因此我們判斷2012年服裝消費量價方面會有比較正常的表現,超預期可能性不大。供應方面我們了解到多家企業2012春夏訂購會呈現量價齊升的態勢。因此我們擔心明年企業方面的樂觀可能遭遇消費市場的冷遇,鋪貨過多將會導致庫存消化方面比較吃力。預計2012年服裝行業增速在15-18%左右。
建議重點關注:(1)受益于消費升級、具有保值升值屬性的珠寶首飾類標的:潮宏基。(2)近年來消費時尚個人主義日益深入人心,男性越來越愿意花時間精力財力關愛自己,帶動男裝行業增速領跑整個服裝行業。由于男裝行業市場需求更好把握、且男士臵裝安排波動性較小,且是品牌服裝中穩定性最高、波動最小的子行業。因此我們推薦具有較廣泛品牌影響力、內生外延雙輪驅動的品牌男裝標的:七匹狼、希努爾。
(3)受益于城鎮化進程的進一步推進,廣大中低收入者近幾年收入水平有了較大幅度的改善和提高;而未來提高中低收入人群的收入又是中長期中央經濟工作的重點內容,旨在于從增量上擴大內需。市場也向我們證明渠道下沉并不意味著要配低價的產品,三四線城市的消費潛力有待開發。我們推薦在三四線城市精心耕耘、具有先發優勢的大眾休閑標的:搜于特。
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