辯證判斷和認識棉市放儲政策

　　無須過分擔憂棉市放儲，但時刻要關注政策面。無論是否放儲、放儲數量如何，有關部門表明不會刻意打壓市場。盤面看，畢竟收儲近在眼前，價格顯示不太愿意下探，6月初階段底部依然具有指導意義。操作上，市場價格將與收儲價進一步接軌。

　　又一個月過去了，歐元區依然沒有太大起色。西班牙銀行向政府伸手要錢，再一次證實了市場對歐洲的悲觀情緒難以消退。二季度結束，近期美國各企業財報出爐，雖然表面看起來都是優于華爾街分析師預期。但實際上，這只是分析師和企業串通玩的游戲，分析師故意給出一個較低的預期值，以便財報公布的實際值相對較好，從而提振市場。近期美聯儲經濟預期報告下調了未來幾年美國經濟增長預期和通脹預期。美國失業率維持在8%以上已經超過40個月，雖然美國政府對失業率的重視眾所周知，但QE3仍遲遲未見蹤影，莫非，美國對高企的失業率已經麻木?市場對新一輪量化寬松也逐漸由期待轉為觀望、偏空的態度。就算偶爾提及QE3，但對棉花市場和大宗商品的提振作用也大不如前。

　　在新年度消費疲弱、供過于求的背景下，棉花市場缺乏做多的支撐。唯一讓市場有所期待的利多當屬政策大旗——新年度收儲計劃。可眼看著跌跌不休的棉花即將盼來9月收儲做多良機時，市場又傳出國家將放儲的消息，導致下半年行情又生變數，這是其一。放儲傳言從幾十萬噸到百萬噸不等，雖然具體安排時間無法預測，但政策主旨應該是以穩定市場信心為主，而不是在紡織行業原料采購稍有起色、迎來旺季的當下給予行業沉重一擊。正常情況下，新棉將于8月底陸續上市，批量上市一般在9月至10月。根據最新的棉花庫存報告，截至6月底，我國舊棉商業庫存略高于100萬噸。以每月平均用棉量約70萬噸來算，直到棉花批量上市前，當下這一兩個月的時間內，或有100萬噸左右供應缺口。如果以該數值為參考適當放儲，乃是保證供給，并非刻意打壓棉價，這是從放儲數量上的考慮。若留意放儲價格，估計與目前現貨價格和9月合約價格也不會相差太遠，新舊年度交替時增加供應亦屬正常。如此計算，大家可以對放儲傳言和數量有一個辯證的判斷和認識，不必過于慌張。

　　其二，作為世界棉花重要出口大國之一的印度又傳出政策有變動的消息，勢必增加多空博弈的不確定性。雖然市場對印度政策的朝令夕改已有心理準備，但目前基本面已平靜了大半年時間，因此短期影響仍不可避免。

　　還有就是氣候方面的因素。目前北半球產量基本確定，過多談論天氣未免有炒作嫌疑，建議謹慎對待。如美國旱情沒有往南部產棉區蔓延，那么過度渲染天氣純屬炒作。基本面的一些情況無大變化，主要起利空作用。

　　因此，建議多頭可以6月時確立的底部價格為參考，留意布局時機。多單分批介入，放儲消息確認之前18200元階段性底部可輕倉介入。如放儲消息出臺，棉花價格下探可增加倉位。另外，激進者可短線運用放儲傳言，背靠均線系統或19300元一線做空，但8月底之前要見好即收。