巨額庫存已成鞋服零售上市公司行業瓶頸

　　“服裝賣不動，訂貨價格又偏高，在2013年春季訂貨會上，公司經銷商的興趣普遍都不高。”昨日，美邦服飾(002269)一位內部工作人員這樣向記者描述道。

　　居高不下的存貨數額，向來都是美邦服飾的一樁心事。近日，有報道稱公司粉飾存貨數據，掩飾巨額存貨。為此，周一公司遭遇了全天停牌，昨日，美邦服飾發布公告，對相關質疑極力澄清。然而，昨日美邦服飾仍未能逃離復牌重挫的命運，盤中股價一度跌達7.8%。

　　存貨大幅減少

　　美邦服飾被指粉飾業績

　　近日，美邦服飾正為2013年春季訂貨會忙碌著，不過，在這次的訂貨會上，公司的境遇似乎并不妙，“聽說這次的訂貨會上，經銷商們意見都很大，他們存貨積攢得太多，2013年的訂貨價格又偏高，很多人都為此不滿。”昨天，美邦服飾的一位內部工作人員這樣向記者說道。

　　不僅如此，日前有媒體報道稱，美邦服飾在2012年半年報數據中，公司有粉飾業績報表的嫌疑，其中，公司的“老大難”存貨問題，更是被指通過預先配發等手段，以及向關聯方愛裳邦購銷售交易，以掩蓋巨量庫存的事實。也就是說，美邦的貨物只是虛擬出庫，而真正的庫存仍在積壓之中。

　　2012年半年報數據顯示，美邦服飾存貨總量從去年年底的25.6億元下降至17.5億元，足足減少8億元。受此消息影響，周一美邦服飾全天遭遇了臨時停牌。

　　公司極力澄清

　　關聯交易對降低存貨規模影響不大

　　昨日，被質疑纏身的美邦服飾發布了相關澄清公告。美邦服飾稱，2011年以來，公司一直采取了較大的生產規模控制力度，同時開設直營和加盟特賣渠道、加大網絡營銷等措施，這使得公司的存貨增長在2011年已經得到較好的控制，存貨結構逐季趨向優化和健康。

　　2012年上半年，公司直營終端零售體系保持了22%的增長，為了控制存貨規模，新品采購同比下降29%。這才導致公司截至今年6月末的存貨較年初下降了8億元。

　　至于外界質疑公司將存貨出售給關聯方愛裳邦購一事，美邦服飾也在昨日的公告中表示，今年1至6月，公司向愛裳邦購銷售貨品總額為3.2億元，對其他關聯方銷售貨品金額合計為0.7億元，因此公司對關聯方的銷售總額為3.9億元，其對應的存貨減少額約2億元，占公司總銷售成本約8%，這對于降低公司存貨規模的影響不大。

　　復牌遭遇重挫

　　分析師預計三季報業績低于預期

　　值得注意的是，美邦股份昨日發布的這則澄清公告，足足長達5頁之多。昨日，以16.82元開盤的美邦服飾，一開盤即告跌6.09%。此后，股價一直處于低位震蕩，盤中最大跌幅為7.87%，截至收盤時，美邦服飾最終收報16.75元，全天大跌6.48%，且成交量明顯放大。

　　對此，申銀萬國發布研報表示，今年上半年美邦服飾為控制存貨規模，減少新品采購，導致收入增速有一定下降。目前秋冬貨品入庫使得存貨相對中報稍有增加至20億元左右，經營性現金流也相應減少至5億-6億元左右，預計三季報業績會低于預期，渠道庫存稍有增加。由于終端銷售未有明顯改善，加盟商補單情況也不太理想，預計第三季度凈利潤同比略有下降。

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　　巨額庫存已成服裝零售上市公司的行業現象

　　作為國內的服裝零售業知名企業，于港交所上市的李寧(02331.HK)，此前發布了公司四季度業績預警公告，這一最新數據著實令投資者心寒不已。

　　與去年同期相比，李寧預計2012年第四季度鞋產品訂單金額同比有兩位數的下降幅度，此外，公司的服裝產品的訂單金額下降幅度也超過20%。對此，多家券商紛紛下調了對李寧的評級，并將公司業績不佳的表現，歸結于公司定位模糊，以及內部管理效率較低，造成在清理庫存時進展緩慢。

　　其實，因產品銷量不佳，導致公司出現巨額庫存，并非李寧一家。從目前A股市場的服裝零售業上市公司存貨數據情況來看，其同樣面臨著居高不下的庫存數量考驗。巨額庫存似乎已經成為了一種行業現象。

　　統計數據顯示，存貨數量占公司總資產比例最高的服裝零售業上市公司要屬星期六(002291)。今年上半年，星期六的存貨數量為8.95億元，較去年同期增長12.02%;公司存貨數占總資產的比例為37.96%，占比較去年同期上漲11.94%。

　　除此之外，森馬服飾(002563)2012年上半年的存貨問題也遭遇了空前危機。數據顯示，今年1至6月，森馬服飾的存貨數量為14.73億元，去年上半年，公司的存貨數為10.96億元，同比增長了34.40%;截至今年6月末，森馬服飾的存貨數占公司總資產的比例為17.47%，這一數據，較去年同期的上漲幅度高達45.10%。

　　而美邦服飾今年1至6月的存貨數額也顯示為17.53億元，占公司總資產的比例為22.16%，占比同期下滑23.10%;百圓褲業(002640)的存貨數量則為6122.94萬元，占公司總產比例僅為7.47%，占比較去年同期下降23.07%。