面板格局變換：2021年供需趨平衡

2020年，面板行業在產業界和資本市場上均風起云涌。國內龍頭京東方和TCL科技收購整合開始推進，國際大廠三星和LG又延遲退出液晶市場，新一輪競爭拉開帷幕。

從大背景看，去年面板面臨著復雜的局面。一方面上半年，新冠肺炎疫情對半導體顯示行業帶來沖擊，終端消費需求受到短期抑制；另一方面，這也導致半導體顯示行業周期復蘇延緩，面板價格在歷史底部波動。不過，從去年二季度開始，面板行業逐步進入景氣周期，價格開始上漲，企業的業績也走向好轉。

據群智咨詢（Sigmaintell）的統計數據顯示，TV面板主流尺寸價格從2季度最低點不斷上升，其中中小尺寸漲幅最為明顯，32英寸價格翻倍，43英寸累計漲幅高達75%。而大尺寸面板中，55英寸漲幅最大。預計LCD TV面板價格在2021年一季度依然維持上漲的趨勢，預計二季度價格趨于平穩。

相應的，從小周期看，面板行業在第三季度也迎來了利潤拐點，從大周期看，面板產能在進一步往中國地區集中。群智咨詢總經理李亞琴指出，隨著全球顯示進入多技術并存的第三階段，中國面板廠應重點擴大增值細分市場，進一步鞏固市場領先地位，企業策略、本土產業鏈、用戶需求將是中國顯示企業夯實競爭力的“三駕馬車”。

逆周期收購、擴張與退出

回顧2020年，逆周期收購成為不少面板大廠的策略。以TCL科技為代表，投資和擴產的消息貫穿全年。先是投資日本面板JOLED、緊接著收下中環集團后，隨后又將三星在蘇州的8.5代線收入囊中。

TCL科技的新成員和舊投資的產能正在形成疊加效應，比如收購了蘇州三星電子60%的股權和蘇州三星顯示100%的股權，兩條產線能夠提供120K的LCD月產能和3.5M的顯示模組月產能，其面板產能約占全球總產能的4%；量產的t7產線是TCL科技第二條超高世代線，設計產能達到90K/月，主要用于生產8K超高清大尺寸顯示屏，將在明年實現滿產；除此之外，TCL科技正準備新增一條產能為60K/月的8.5代線，產品定位于IT市場，進一步擴大自身在IT領域的市場份額和競爭力。

京東方在巨資投資醫院之后，又收購南京中電熊貓平板顯示科技有限公司（以下簡稱“南京G8.5公司”），以及成都中電熊貓顯示科技有限公司（以下簡稱“成都G8.6公司”）部分股權。這意味著，京東方計劃掌舵中電熊貓旗下的南京8.5代液晶產線，和成都的8.6代液晶產線。收購之后，京東方將擁有5條8.5代線，1條8.6代線、2條10.5代線，穩坐國內產能第一。

同時，方正證券報告顯示，國內的惠科、彩虹股份等中小廠商受行業景氣度帶動，亦表現出一定的中期擴產意愿。主要包括彩虹股份咸陽G8.6擴產至 170K，惠科滁州G8.6擴產至180K，綿陽G8.6擴產至150K。同時富士康夏普廣州G10.5亦計劃將產線爬滿至90K。

在國內大魚吃小魚、進一步擴張的同時，韓國廠商在收縮戰線，計劃逐步退出液晶產業，聚焦OLED等顯示技術。不過最近三星和LG又決定延遲液晶面板生產線的關停計劃。

群智咨詢TV研究總監張虹告訴21世紀經濟報道記者：“韓廠原計劃關線的計劃均有延遲，其中三星（SDC）的G7將會在上半年關閉，其中一條G8.5將會維持稼動到2021年四季度。在韓廠關線延遲以及新增產線產能繼續爬坡的推動下，預計2021年全球LCD TV面板產能面積將同比增長6%。”

但是三星和LG在液晶領域的產能占比依舊有限。方正證券認為，隨著TV面板供給明顯的頭部集中化趨勢，龍頭廠商產能調整對整體供需仍起主導作用，中長期來看TV面板價格發生大幅調整的可能性仍較低。韓廠整體退產進度仍符合預期，三星延遲退產，主要來源于下游三星電子等客戶要求，受制于材料備貨短缺，模組產能受限，2021年Q1三星顯示產能供給非常有限。

同時，韓廠產能調減后，恢復提升產能的可能性也極低。一方面已削減人工數量，另一方面提升產能不僅需要較長的爬坡時間，其次新增供給也不利于價格的維持和自身其它產線的盈利。因此，韓廠整體的產能關退仍然是確定性趨勢。

周期波動：2021年面板供需趨平衡

在產業變動的同時，供需周期也成為關注焦點。面板漲價的行情能否持續？2021年的漲幅是否已經在2020年被透支？下一輪周期又將在何時到來？整體來看，在經歷去年的緊張供給關系后，2021年供需開始由緊走向平衡，國內面板企業馬太效應也更加明顯。

方正證券研究所報告顯示，2018~2020年的本輪周期中，11/8.5代線降維打擊韓國7代線，結果就是韓國產能退出。其本質是中國京東方、TCL、惠科的大量8.5/11代線對韓國存量落后產能的出清。11代線切割65/75英寸的效率是94%/94%，而韓國的7代線切割65/75英寸的效率是53%/72%，代線降代打擊的結果就是韓國面板產業落后的成本結構將失去部分競爭力，低效落后廠能的出清是泛摩爾定律決定的，是產業經濟學不可逆的規律，不會因短期價格波動所改變。

但目前來看，2020年以來受海外疫情持續影響，日韓設備裝機進度，以及工程師人員往來均受不同程度影響。包括10.5代線玻璃基板短缺，對富士康夏普廣州產線進度亦有影響。固原有廠商新增產能計劃，完成進度亦有不確定性。預計2021年新量產產線TCL華星T7、惠科長沙G8.6，滿產時點亦將延至2022年。此外，京東方G10.5亦有擴產規劃，TCL華星擬新建一條IT產品產線。但京東方、TCL華星等大廠，產能擴張主要根據下游客戶的訂單要求，整體產能需求能見度較高，并且進度相對可控，對市場整體供需與價格影響力也較強。

張虹則向記者表示，從供需來看，根據群智咨詢的供需模型測算，2021年全球LCD TV面板市場供需比為5.3%，整體供需平衡，而上半年供需偏緊，預計下半年的供需比將有所擴大。

方正證券還指出，下輪周期是2023~2025年，展望未來，預計8.5代IT線降維打擊中國臺灣6代線，結果可能是中國臺灣退出。京東方基于重慶B8線的成功，已占據了全球IT屏28%的市場，市占率居全球首位，同時中國臺灣友達和群創在2013年之后均未有擴產，產能集中在6/7代線避開大屏TV市場，專注于IT屏，我們認為雖然這輪周期過后TV大屏LCD市場將趨于穩定，形成了類似于內存行業三星+海力士 70%市占率的雙寡頭格局，但是基于全球半導體產業不變的規律，最后一輪的產業出清或將發生在2025年。