對(duì)話鵬華基金總裁鄧召明：投資研究能力始終是資管行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力

30載春秋輪回，中國資本市場(chǎng)從無到有，從小到大，其間不乏曲折但始終堅(jiān)定成長。

作為中國基金業(yè)“老十家”公司，鵬華基金是資本市場(chǎng)快速發(fā)展的典型代表和見證者。截至2020年三季度，鵬華基金管理規(guī)模超7500億元，客戶數(shù)量超過1億。旗下鵬華匠心精選基金更是以創(chuàng)紀(jì)錄的1371億認(rèn)購額成為公募基金現(xiàn)象級(jí)事件，王宗合旗下基金持有人數(shù)量近500萬戶，率先“出圈”。

與此同時(shí)，鵬華基金“基本面投資專家”的標(biāo)簽，這一投資核心理念在新的市場(chǎng)背景下將如何發(fā)展，也頗被市場(chǎng)所關(guān)注。

本期中國資本市場(chǎng)發(fā)展“30年、30人”系列對(duì)話鵬華基金總裁鄧召明。

公募行業(yè)發(fā)展空間巨大

《21世紀(jì)》：如何評(píng)價(jià)公募行業(yè)過去二十多年的發(fā)展？

鄧召明：1998年到2002年，整個(gè)基金行業(yè)規(guī)模很小。從2002年以后，行業(yè)發(fā)展開始不斷加速。當(dāng)初大家走一步看一步，沒想到市場(chǎng)能像今天這么火爆，基金產(chǎn)品發(fā)行爆款頻現(xiàn)，不斷創(chuàng)下新的認(rèn)購紀(jì)錄。可以說，公募基金行業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)了厚積薄發(fā)。

誠然，資本市場(chǎng)也是在不斷摸索的過程中發(fā)展。從美國的資本市場(chǎng)發(fā)展歷史來看，從自發(fā)到逐步建立規(guī)則和監(jiān)管，不斷培育和探索，一步一步取得今天的結(jié)果。我國公募基金在行業(yè)發(fā)展初期，盡管各方對(duì)行業(yè)認(rèn)同度并不完全一致，但其基礎(chǔ)制度建設(shè)在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境下是非常具有前瞻性的。公募基金在制度設(shè)計(jì)、體系設(shè)計(jì)、法律構(gòu)架等方面立足點(diǎn)較高，非常符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律，為公募基金多年來穩(wěn)步發(fā)展提供了有力的保障。

未來已來，公募行業(yè)大發(fā)展可期。在中國經(jīng)濟(jì)長期向好、居民理財(cái)需求旺盛以及長線資金入市的背景下，公募基金結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生比較大的變化，權(quán)益類基金比重將會(huì)得到逐步的提升。一方面，社會(huì)公眾看好中國經(jīng)濟(jì)未來高質(zhì)量的發(fā)展，持續(xù)提高權(quán)益資產(chǎn)配置的比例，而源源不斷的長線資金入市則會(huì)促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展；另一方面，公募基金匯集引導(dǎo)大眾資金流入具有核心技術(shù)和持續(xù)價(jià)值增長潛力的實(shí)體企業(yè)，通過更有效率的資源配置，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整和升級(jí)。

《21世紀(jì)》：你的職業(yè)經(jīng)歷豐富多元，從高校到產(chǎn)業(yè)部門，從監(jiān)管部門到基金業(yè)，這一路走來的最大感悟是什么？

鄧召明：人生就是一種經(jīng)歷和體驗(yàn)，我個(gè)人比較喜歡嘗試一些創(chuàng)新的東西，每一次經(jīng)歷都是成長過程中寶貴的財(cái)富。做每一件事的時(shí)候，我發(fā)現(xiàn)成功者的共同的特點(diǎn)就是專注，只要專注且全身心地投入，收獲也會(huì)比較大。實(shí)際上，我們抱著一種積極的心態(tài)，“三人行必有我?guī)煛保梅e極的心態(tài)學(xué)習(xí)和思考，保持思維的開放性，而不是固化到某一個(gè)局限的范圍考慮問題，格局要大。同時(shí)要關(guān)注事物的本質(zhì)和規(guī)律。不管任何事物，都有它的“變”與“不變”，但其內(nèi)在本質(zhì)都有相似和聯(lián)系的地方，需要我們?nèi)W(xué)習(xí)和借鑒。

《21世紀(jì)》：在公募基金行業(yè)從業(yè)的近二十年時(shí)間里，你認(rèn)為資管新規(guī)是否是對(duì)行業(yè)具有典型的轉(zhuǎn)折意義的事件？

鄧召明：2018年頒布的資管新規(guī)對(duì)整個(gè)資管行業(yè)影響非常大。

資管新規(guī)把整個(gè)大資管行業(yè)納入到統(tǒng)一規(guī)范的監(jiān)管框架下，重塑了行業(yè)業(yè)態(tài)，優(yōu)化了金融體系結(jié)構(gòu)。過去，剛性兌付偏離了資管產(chǎn)品“受人之托、代人理財(cái)”的本質(zhì)，加大了資管行業(yè)承擔(dān)的金融風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也扭曲了實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)水平與金融投資收益率的關(guān)系。現(xiàn)在，資管新規(guī)推動(dòng)行業(yè)回歸本源，打破剛兌、凈值化管理，產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征就變得清晰了。

公募基金憑借過往二十多年的透明規(guī)范的投資運(yùn)作與嚴(yán)格監(jiān)管的制度體系，在大資管行業(yè)轉(zhuǎn)型過程中得到投資人的廣泛認(rèn)可。未來，公募基金將繼續(xù)發(fā)揮主動(dòng)管理能力的優(yōu)勢(shì)，行業(yè)發(fā)展空間非常大。根據(jù)人民銀行有關(guān)統(tǒng)計(jì)，居民住房資產(chǎn)占家庭總資產(chǎn)的比重為59.1%，高于美國統(tǒng)一指標(biāo)28.5%。而金融資產(chǎn)配置僅占家庭總資產(chǎn)的比重的20.4%，比美國低22.1%。其中，公募基金包括權(quán)益公募的資產(chǎn)配置占比則更低，公募行業(yè)未來發(fā)展的潛力巨大。

當(dāng)前，資本市場(chǎng)改革發(fā)展正在全面地加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，特別是注冊(cè)制改革和交易機(jī)制的完善、大力發(fā)展權(quán)益類基金、鼓勵(lì)長期資金入市、提升上市公司質(zhì)量、常態(tài)化退市等等，有效地提高直接融資比重，促進(jìn)了多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。公募基金能夠通過其自身的專業(yè)投研能力，提升金融資源配置的效率,助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

投資研究能力始終是資管行業(yè)最核心的競(jìng)爭(zhēng)力。-甘俊攝

投研能力是核心競(jìng)爭(zhēng)力

《21世紀(jì)》：你認(rèn)為公募基金公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么？

鄧召明：投資研究能力始終是資管行業(yè)最核心的競(jìng)爭(zhēng)力。

我們觀察到，公募基金行業(yè)正在持續(xù)加強(qiáng)投研能力建設(shè)，不斷提升投研水平。公募基金行業(yè)通過明確長周期考核，引導(dǎo)構(gòu)建長期激勵(lì)約束機(jī)制，增加以“持有期”為特征的權(quán)益基金、浮動(dòng)管理費(fèi)基金、MOM產(chǎn)品等創(chuàng)新品種，豐富權(quán)益類基金的產(chǎn)品線，力爭(zhēng)以優(yōu)秀的長期投資業(yè)績，讓更多投資者通過長期持有獲得更好的收益體驗(yàn)。

作為公募基金管理人、專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，鵬華基金始終立足于基本面投資，堅(jiān)持長期投資和價(jià)值投資的理念。在多年的投研實(shí)踐中，鵬華基金建立了嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)、完整的投研體系，逐漸形成了可持續(xù)的基本面投研實(shí)力，夯實(shí)“基本面投資專家”功底，立足于為投資者持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。

《21世紀(jì)》：目前市場(chǎng)環(huán)境下基本面投資的歷史趨勢(shì)是什么樣的？

鄧召明：從基本面投資趨勢(shì)來說，有幾個(gè)方向需要把握。

第一，消費(fèi)升級(jí)。受益于中國未來發(fā)展趨勢(shì)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和國家政策導(dǎo)向，國內(nèi)消費(fèi)升級(jí)將會(huì)誕生出一大批多樣化、多元化的企業(yè)，包括在消費(fèi)、醫(yī)療、教育、文化等等領(lǐng)域。隨著金融市場(chǎng)加速開放，持續(xù)涌入的外資對(duì)確定性更強(qiáng)的消費(fèi)行業(yè)配置需求強(qiáng)烈。

第二，技術(shù)進(jìn)步。過往高端產(chǎn)品很多是被國外企業(yè)壟斷，但隨著國內(nèi)的技術(shù)進(jìn)步甚至是領(lǐng)先，一些優(yōu)秀企業(yè)逐步做強(qiáng)做大，未來發(fā)展可期。包括數(shù)字經(jīng)濟(jì)、先進(jìn)制造、信息技術(shù)、生命健康、新材料、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)都會(huì)受益于技術(shù)進(jìn)步，相關(guān)企業(yè)在新的賽道上具備持續(xù)增長的潛力。

當(dāng)我們充分認(rèn)識(shí)到當(dāng)前市場(chǎng)生態(tài)的深刻變化，需要通過長期視角、深度研究、獨(dú)立判斷，深耕基本面投資。一方面，鵬華基金堅(jiān)持深度基本面研究，投研團(tuán)隊(duì)專注投資本質(zhì)，深度挖掘基本面價(jià)值；另一方面，鵬華基金堅(jiān)持長期價(jià)值投資，投研團(tuán)隊(duì)投資決策是基于對(duì)公司基本面的深度研究、長期動(dòng)態(tài)的跟蹤和觀察，而非市場(chǎng)短期波動(dòng)；此外，鵬華基金堅(jiān)持獨(dú)立研究判斷，公司鼓勵(lì)投資研究人員在各類市場(chǎng)環(huán)境中，基于深度的市場(chǎng)洞察和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)據(jù)分析基礎(chǔ)上，做出理性的、前瞻的、獨(dú)立的價(jià)值判斷。整體上，公司投研團(tuán)隊(duì)形成了低換手、長期持有的投資風(fēng)格，投資標(biāo)的主要聚焦創(chuàng)造長期價(jià)值的優(yōu)秀公司。

《21世紀(jì)》：鵬華基金是怎樣培養(yǎng)明星基金經(jīng)理的？

鄧召明：鵬華基金提出的“致力于成為基本面投資專家”并非是一句簡單的口號(hào)，而是有著實(shí)實(shí)在在的內(nèi)涵與深意——即堅(jiān)持研究發(fā)現(xiàn)價(jià)值，堅(jiān)持深入的基本面研究，堅(jiān)持獨(dú)立的價(jià)值判斷。

在鵬華基金權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)中，既有以王宗合、梁浩為代表的權(quán)益王牌“頭部”基金經(jīng)理，也有風(fēng)格鮮明的陳璇淼、蔣鑫、謝書英、王海青等實(shí)力派女性基金經(jīng)理，還有袁航、孟昊、金笑非、張航、郎超、包兵華等中生代、新生代基金經(jīng)理。

在投資風(fēng)格多樣化和研究思路求創(chuàng)新的過程中，黃金一代基金經(jīng)理持續(xù)貢獻(xiàn)寶貴經(jīng)驗(yàn)，新一代基金經(jīng)理不斷注入活力與創(chuàng)新思維，鵬華基金權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)逐步形成了代際傳承，兼容并蓄的共生成長系統(tǒng)。

在日常的工作中全面、徹底地長期執(zhí)行，追求長期回報(bào)上的確定性、忽略短期的波動(dòng)性，通過組合投資長期投資的確定性來降低個(gè)股投資短期投資的不確定性，希望每位基金經(jīng)理在自己策略的建立、執(zhí)行、完善中，為投資者創(chuàng)造長期可持續(xù)的良好回報(bào)。

鵬華基金的基金經(jīng)理十分認(rèn)同公司文化和平臺(tái)價(jià)值，他們都樂于思考，將自己的投資心得分享出來，互相碰撞，互相賦能，其結(jié)果則必然會(huì)實(shí)現(xiàn)“1+1>2”，使得團(tuán)隊(duì)所有成員都能夠更快成長。

《21世紀(jì)》：公募基金行業(yè)將如何進(jìn)一步提升優(yōu)秀投研人員的穩(wěn)定性？

鄧召明：基于平臺(tái)型、全能型資管公司制度設(shè)計(jì)，我們推行“平臺(tái)、機(jī)制、人才”戰(zhàn)略激活投資體系共生系統(tǒng)，成為了優(yōu)秀基金經(jīng)理人才的孵化器和聚合平臺(tái)。

多年來，鵬華基金核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性比較好，為公司持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)營奠定了重要基石。

在投資實(shí)力長期構(gòu)筑過程中，我們權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)逐步形成的良好投研氛圍，得益于投研團(tuán)隊(duì)“共享、共建”的投研文化。長期以來，投研體系都在鼓勵(lì)分享和爭(zhēng)鳴的文化，鼓勵(lì)深度化、專業(yè)化、簡單化的價(jià)值取向。對(duì)年輕人來說，成長是最重要的，一個(gè)好平臺(tái)可以幫助他們加速成長。

新歷史時(shí)期的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

《21世紀(jì)》：相比國外行業(yè)發(fā)展情況，國內(nèi)行業(yè)發(fā)展有哪些短板？

鄧召明：中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了四十余年的高速增長，居民財(cái)富隨之快速累積。在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，居民理財(cái)和財(cái)富管理意識(shí)不斷增強(qiáng)，金融產(chǎn)品配置應(yīng)該會(huì)逐步加大。當(dāng)前，中國公募基金行業(yè)正步入一個(gè)發(fā)展的大時(shí)代。

第一，資管新規(guī)逐漸落地，統(tǒng)一監(jiān)管、打破剛兌、清除嵌套大思路下，凈值化轉(zhuǎn)型是一個(gè)必然趨勢(shì)；同時(shí)，“房住不炒”政策基調(diào)讓投資者逐漸將視野轉(zhuǎn)向財(cái)富管理的新領(lǐng)域，給包括基金在內(nèi)的大資管行業(yè)帶來新機(jī)遇。

公募基金是中國目前最為專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之一，自1998年第一批基金管理公司設(shè)立以來，在過去22年發(fā)展歷程中通過制度化、科學(xué)化的投研體系形成了專業(yè)投資能力，創(chuàng)造了良好的長期投資回報(bào)。

相較而言，美國是全球資產(chǎn)管理行業(yè)最大的市場(chǎng)，共同基金在其資本市場(chǎng)和居民理財(cái)方面均占據(jù)著重要地位。同時(shí)，美國較為成熟的資本市場(chǎng)和共同基金行業(yè)的發(fā)展形成了相輔相成、相互促進(jìn)的關(guān)系。資本市場(chǎng)為共同基金提供了優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)資產(chǎn)，奠定了共同基金行業(yè)實(shí)現(xiàn)長期優(yōu)秀業(yè)績回報(bào)基礎(chǔ)。而共同基金的快速發(fā)展，也將反過來引導(dǎo)居民財(cái)富長期通過資本市場(chǎng)配置在實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并且在公司治理等方面發(fā)揮著日益重要的積極作用。

此外，對(duì)比國外成熟市場(chǎng)，我國資本市場(chǎng)仍舊缺乏長線資金。基金投資者持有期限仍偏短，無法體驗(yàn)到整個(gè)公募基金的收益。其主要的原因就是持有期過短，換手率高。隨著長線基金源源不斷地進(jìn)入A股市場(chǎng)，這對(duì)資本市場(chǎng)和公募基金行業(yè)的穩(wěn)步健康發(fā)展都非常有利。

截至2020年三季度，我們公募行業(yè)整體規(guī)模達(dá)18萬億，而全球最大的資產(chǎn)管理集團(tuán)Blackrock規(guī)模超過了7.8萬億美金。全球前50大資管公司的規(guī)模均超過了5000億美金，比我們國內(nèi)任何一家公募基金管理公司都大。未來，我相信中國資產(chǎn)管理總量排名將與中國經(jīng)濟(jì)總量排名趨于一致，國內(nèi)公募行業(yè)對(duì)標(biāo)全球資管行業(yè)仍相對(duì)落后，發(fā)展?jié)摿涂臻g巨大。

《21世紀(jì)》：公募基金整個(gè)行業(yè)如何補(bǔ)短板？

鄧召明：對(duì)比海外行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，在目前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)型期和金融體系的改革期，借鑒美國共同基金發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，我們還需要做好以下幾件事情：

一是繼續(xù)鼓勵(lì)支持和大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，讓更多投資者分享優(yōu)秀企業(yè)的成長成果。從理財(cái)端來看，公募基金是中國普惠金融體系的重要組成部分，公募基金將成為幫助居民長期投資資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值的重要工具。從資產(chǎn)端看，公募基金行業(yè)能夠通過市場(chǎng)化方式篩選出一批具備專業(yè)能力的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，將居民財(cái)富引導(dǎo)至符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展目標(biāo)的實(shí)體企業(yè)，通過資本市場(chǎng)銜接社會(huì)資金和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提升全社會(huì)資本配置效率。

二是豐富公募基金的多元產(chǎn)品線，以進(jìn)一步激發(fā)基金公司產(chǎn)品創(chuàng)新活力，提高公募基金投資的靈活性。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和投資者理念日漸成熟，公募基金有機(jī)會(huì)拓展基礎(chǔ)設(shè)施REITs等更為靈活的產(chǎn)品，一方面可以較好地契合資本市場(chǎng)和投資者多元化的投資需求，大大優(yōu)化金融體系的廣度和深度，支持資本市場(chǎng)和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面可以為居民提供更為豐富的理財(cái)工具，使其通過專業(yè)投資機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。

三是數(shù)字化作為推動(dòng)資管行業(yè)未來變革的核心力量，基金公司需在各業(yè)務(wù)領(lǐng)域加強(qiáng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的改革步伐。隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算及5G網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模化應(yīng)用，數(shù)據(jù)、算力、算法都在爆炸式增長和得到深度應(yīng)用，金融與互聯(lián)網(wǎng)、線上線下持續(xù)融合，驅(qū)動(dòng)資管行業(yè)加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

《21世紀(jì)》：鵬華基金作為最早外資占比49%的合資基金公司，你如何評(píng)價(jià)中國資本市場(chǎng)過去的三十年發(fā)展？

鄧召明：過去三十年間，中國資本市場(chǎng)飛速發(fā)展取得了引人矚目的成績。同時(shí)，機(jī)遇也往往伴隨著挑戰(zhàn)。

對(duì)于中國資本市場(chǎng)而言，與國際市場(chǎng)的互聯(lián)互通將是大勢(shì)所趨，資管行業(yè)面向外資開放，短期來看確實(shí)會(huì)有一些競(jìng)爭(zhēng)壓力，但長期看考驗(yàn)的仍是各家公司的自身投研、服務(wù)等綜合能力。

從其他行業(yè)的過往經(jīng)驗(yàn)來看，外資公司需要和本土文化有效結(jié)合才能很好適應(yīng)屬地市場(chǎng)環(huán)境。

在外資逐步開放的過程中，中國公司也可以更好地學(xué)習(xí)國際先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、方法來提高自己。從長期來看是個(gè)好事，存在困難但可以克服。

目前，對(duì)于公募基金來說，應(yīng)當(dāng)持續(xù)提升資管行業(yè)核心能力，為持有人創(chuàng)造穩(wěn)健的可持續(xù)的回報(bào)，為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)揮更大的推動(dòng)作用。

《21世紀(jì)》：對(duì)于未來中國基金業(yè)和中國整個(gè)財(cái)富管理市場(chǎng)的發(fā)展方向，你有什么愿景？

鄧召明：未來十年，我們有信心迎接資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的黃金十年。

隨著金融供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)，資本市場(chǎng)的長期吸引力不斷提升，具備較強(qiáng)主動(dòng)投資管理能力的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)更有機(jī)會(huì)把握發(fā)展機(jī)遇。

未來，隨著養(yǎng)老資金、機(jī)構(gòu)投資者等長期資金的占比持續(xù)提高，資本市場(chǎng)整體將進(jìn)入健康、良性的發(fā)展循環(huán)。另一方面，隨著監(jiān)管日趨嚴(yán)格，市場(chǎng)對(duì)于上市公司自身價(jià)值的關(guān)注逐漸提高，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的定價(jià)也會(huì)日趨分化。專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者有望通過公司基本面的深度研究找到具備可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。鼓勵(lì)發(fā)展權(quán)益基金將為更多投資者提供分享中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。

可以看出，我國財(cái)富管理機(jī)構(gòu)面臨競(jìng)合共贏、共同發(fā)展的大好機(jī)遇。構(gòu)建不同的資管機(jī)構(gòu)發(fā)揮各自差異化定位的良好發(fā)展生態(tài)，為更廣大的客戶、更大的規(guī)模資產(chǎn)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富價(jià)值持續(xù)增長，是我們的初心和使命。隨著對(duì)外開放的提速，與外資“共舞”的時(shí)代即將來臨。財(cái)富管理市場(chǎng)發(fā)展日新月異，要求基金管理人必須緊密圍繞客戶需求，時(shí)刻擁抱變化，在各業(yè)務(wù)領(lǐng)域積極創(chuàng)新變革與發(fā)展。

在構(gòu)建“以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)”相互促進(jìn)的新發(fā)展格局中，資管行業(yè)應(yīng)該積極發(fā)揮作用。目前我國資管市場(chǎng)上的從業(yè)機(jī)構(gòu)已日趨多元化，不同的資管機(jī)構(gòu)在管理體制、經(jīng)營理念、投資運(yùn)作和業(yè)務(wù)重點(diǎn)等方面都有各自的特點(diǎn)。但無論怎樣，要有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展是資管行業(yè)的一個(gè)基本要求。

（本報(bào)記者周瑩對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）