國際棉花市場穩定后期面臨上漲壓力

　　美國棉花公司的9月份月度分析認為，最近一個月ICE期貨和考特魯克A指數經過波動之后回到一個月前的水平，而印度棉花價格出現上漲。8月中旬，ICE期貨12月合約大幅上漲，從85美分漲到93美分，之后迅速跌回到85美分以下，并一直持續到現在。同期，考特魯克A指數隨ICE期貨上漲到97美分之后跌到89美分附近。和一個月前相比，目前印度國內S-6的價格有所上漲，近期該品種的價格在大部分時間里接近96美分。此外，巴基斯坦現貨價格穩定在78美分附近，中國現貨價格微幅走低。

　　美國農業部9月份預測調增了全球產量、調減了全球消費量。2013/14年度產量調增了22萬噸，達到2556萬噸，主要原因是印度棉花產量大幅增加，達到631萬噸的歷史新高，印度棉占全球總產量的比重也達到創紀錄的24.7%。巴西和希臘的產量小幅增加，美棉產量調減3.4萬噸。全球消費量環比下調7萬噸，雖然比棉價大幅上漲前有所增加，但仍比2006/07年度的峰值減少313萬噸，比2008/09年度全球經濟危機最為嚴重時期的2400萬噸減少大約11萬噸。

　　由于全球產量調增而消費量調減，全球期末庫存相應增加到2060萬噸，同比增長10%，比2010/11年度棉價暴漲之前的歷史最高水平高50%以上。2004/05年度至2008/09年度，全球期末庫存在1320-1370萬噸之間，考特魯克A指數平均值為60美分。目前，全球庫存水平大幅上升，但考特魯克A指數卻超過90美分，主要原因是中國的棉花政策所致。中國的收儲政策導致全球60%的棉花庫存集中在中國，而可供流通的棉花資源則非常有限，因此近兩年中國的棉花進口需求旺盛，這使全球其他地區的庫存難以增加，因而使國際棉價保持在較高的水平上。

　　與此同時，中國的棉花政策也限制了國際棉價和棉花種植面積的下降幅度，但全球棉花消費量卻“一蹶不振”。如果沒有中國收儲吸收全球多余的棉花庫存，國際棉價可能會低于化纖的價格。如果棉花價格能夠跌到更有競爭力的水平，那么棉花占纖維消費的比重可能已經回到前些年的高點。2014/15年度中國的棉花政策可能會調整。目前，中國明確表態長期收儲不可行，因此拋儲的力度可能會加大，中國的進口需求也可能會減少。這些都將給國際棉價帶來壓力。不過，本年度的政策總體仍保持穩定，在新年度政策出臺之前，現行政策會繼續為國際棉價提供支撐。