搜于特投資淘品牌強化電商布局 轉型效果待考

　　剛剛才以5700萬元取得了高端女裝ELLE的運營權，近日其又公告宣布分別以3945萬元、2910萬元和396萬元，增資了擁有“纖麥”品牌的廣州市纖麥服飾貿易有限公司 (以下簡稱纖麥服飾)、擁有“熙世界”品牌的東莞市格致服裝有限公司 (以下簡稱格致服裝)和擁有“云思木想”品牌的廣州慕紫服裝有限公司 (以下簡稱慕紫服裝)，合計出資達到7251萬元。增資完成后，搜于特分別占有上述三家公司注冊資本的19.71%、19.4%、19.79%。受此消息刺激，昨日(9月1日)開盤后不久，搜于特即漲停。

　　據了解，早在今年6月，搜于特就表示欲將2億元超募資金調整用于投資3~6個具有領先優勢的電商服飾品牌，此次投資可謂揭開了公司投資電商品牌的序幕。不過，在電商專家魯振旺看來，淘品牌目前也面臨種種困境，雖然對于電商渠道來說服裝細分市場仍具潛力，但在大碼女裝和民族服裝方面，已有不少品牌處于強勢地位，市場競爭實際非常激烈;而在服裝業低迷的情況下，企業進行多品牌和全渠道布局應當非常謹慎。

　　搜于特上述公告顯示，“纖麥”定位于大碼女裝，是目前天貓大碼女裝銷量第一的品牌;“熙世界”定位于民族風女裝，目前產品主要在天貓、淘寶和唯品會等電商平臺銷售;“云思木想”定位于時尚中國風，目前主要在天貓旗艦店銷售。

　　雖然上述三個品牌均與搜于特旗下主打青春時尚的大眾品牌“潮流前線”定位相異，但在搜于特看來，“纖麥服飾、格致服裝和慕紫服裝擁有個性鮮明獨特的品牌風格、清晰準確的細分市場，在服飾網絡消費市場已有一定的影響力，具備未來快速成長的基因。”

　　財務數據顯示，2014年上半年，“纖麥”收入達5144萬元、凈利潤達109.2萬元;“熙世界”收入和凈利潤分別達3984萬元和589萬元;“云思木想”稍差，收入150萬元，凈利潤為-165萬元。

　　雖然增資的3個淘品牌成長性較好，但搜于特原品牌今年上半年營收和凈利分別下跌了32.71%和42.88%。

　　魯振旺認為，服裝的線上市場與線下市場在消費者定位方面的確有一些區別，線下市場由于受到地理位置、消費半徑等各個方面的制約主要還是面向大眾市場，大眾風格的服裝也更易受到普遍歡迎，但是在線上市場則不同，由于消費者基數的擴大，一些小眾風格的服裝品牌反而更好賣。

　　搜于特證券部相關人士對記者表示，雖然公司做電商已有一兩年，但電商業務的基數和在總營收中的占比一直非常小。

　　招商證券分析師王薇指出，公司本次投資入股比例均接近20%，同時保留優先認購權，一定程度可強化在電商領域的布局。

　　搜于特在公告中表示，在中國服裝消費市場發生巨大變革的新形勢下，公司投資這些優秀的電商服飾品牌，一方面可以與這些新興的優秀電商品牌共同探索未來的服飾電商之路;另一方面為公司實施多品牌推進，構建包括商業街、大型商場、購物中心、電子商務等全渠道銷售網絡，覆蓋滿足各類消費人群的高、中、低端及其他細分服飾市場的發展戰略打下堅實的基礎。

　　“多品牌”和“全渠道”成了搜于特應對市場低迷的轉型法寶。搜于特證券部上述人士表示，由于公司已有品牌較為單一，轉型將主要依靠收購來推動，除了已公告的內容外，公司目前也在接洽其他的標的。

　　但在魯振旺看來，在服裝業整體低迷的情況下，這樣做的意義不大。“以其最近投資的幾個電商品牌來看，大碼女裝本身就面對大眾，民族服裝放在以前是小眾，但在越來越多品牌介入且競爭十分激烈的情況下，儼然已有轉向大眾的趨勢，這兩種細分定位現在都不好做。”

　　另一方面，則是市場規模的受限。王薇指出，纖麥連衣裙價格以200~300多元為主，在線上大碼女裝品類中綜合銷售排名近幾年一直位于前三，只是大碼女裝市場容量相對有限，目前做得最好的淘品牌，比如韓都、茵曼、裂帛等，單品牌都只有幾億規模，并且在海量淘品牌體系中能做到如此規模的實屬鳳毛麟角;而熙世界和云思木想知名度相對較低，尤其后者僅幾百萬的銷售規模，這些收購標的綜合質量并不明顯，未來發展前景還面臨考驗。

　　王薇表示，去年下半年以來公司經營壓力持續加大，今年下半年終端零售難有起色，只是基數降低可能導致業績降幅有一定收窄。在弱市背景下，公司通過一系列收購，積極探索向“快時尚、多品牌、全渠道”模式轉型，只是這種模式極為考驗公司或者合作伙伴的運營實力，尤其是公司在中高端和電商領域運作經驗相對不足，所以轉型的實際效果還需進一步觀察，但不排除這些收購舉措短期對股價有一定刺激。