新棉收購高峰期 運輸“瓶頸”松動

　　據有關數據統計，10月份，我國內地庫周轉庫存為32.87萬噸，較去年同期上升19.17萬噸，升幅140%左右，庫存量僅次于2013年同期水平。如此看來，內地并不真正缺棉花。從這方面來講，棉價沒有繼續上漲的動力。盤面上看16600元/噸存有壓力，在新疆運輸瓶頸松動、下游補庫需求緩解的情況下，鄭棉或將小幅會落。力度有限，觀望為主。

　　目前正處于新棉收購高峰期，棉花現貨的收購情況對棉價的運行有較大的影響。本輪棉花發力起源于新疆鐵路運輸緊張，疆棉外運困難，市場擔心01合約倉單能否及時生成以及注冊成本上升等，引發市場做多熱情。近日，在公路運輸大幅放量和補庫需求緩解的情況下，由于新疆運力和下游補庫引發的棉花上漲行情有所放緩。

　　月初，新疆，58-60噸棚車運費由之前的下調7%恢復至原價。一方面運費上漲，另一方面運力緊張。彼時，正值新疆大棗、核桃等農產品以及能源集中出疆的時期，貨運車皮異常緊張;而公路運輸方面，限超令實施后公路運費上漲，多數司機因利潤原因不愿出疆運輸。在下游企業亟待補庫等米下鍋的當下，疆棉外運似乎進入了“瓶頸”，市場做多熱情高漲，引發了期棉的“雙11”行情。

　　鄭棉劇烈波動后回歸前期上漲節奏。近日上漲速度放緩，我們認為有以下兩個原因導致：

　　公路運輸發力，“瓶頸松動”’。公路部門嚴格“治理超載”引發的司機抵觸情緒正在減弱，并且，隨著棉花短倒入庫工作進入尾聲，汽運出疆運力回升。據相關部門統計，11月5-11日當周公路運輸量同比減少44%;11月12-18日，當新疆棉公路出疆量5.85萬噸，環比增長34%，同比減少3%，公路運輸在各方協調、積極努力下已開始逐漸回升。同時，11月底，瓜果和化工產品運輸就會減少，加上相關部門協調，近期鐵路運輸有望提速，緩解棉花出疆壓力。

　　主力價格夠高，企業套保有動力。本周一，主力合約上沖至16600元/噸附近，按照目前“雙28”、“雙29”15700—16000元/噸的收購價格，企業入場套保已有利潤，繼續上行壓力增加。這點從鄭州商品交易所棉花倉單有效預報量大幅增加也可以看出。

　　國際方面，印度政府禁止停止使用大面額貨幣，受此影響，棉花出口將延遲，這也是近日美棉強勢上漲的原因之一。習慣接受現金的印度棉農被迫延遲銷售籽棉，導致近100萬包棉花延遲出口。印度棉無法立刻裝運出口可能迫使買主轉向其他品種，如巴西棉和美棉，這將給國際棉價帶來影響。不過市場預計，影響是短暫的，印度棉花價格終將會回落，因為印度國內棉花豐產。對中國而言，印度棉延遲到港、國際棉價走高等因素都會支撐國內棉價，