是何原因導致UA的增長神話破滅？

　　據世界服裝鞋帽網了解，美國第二大體育用品制造商Under Armour Inc. (NYSE:UA安德瑪)的增長神話徹底破滅，該公司披露遜于市場的季度業績后，盤前股價暴跌29%，同時宣布首席財務官離職。

　　截止2016年12月31日四季度，安德瑪錄得13.081億美元收入，較2015年四季度11.707億美元有11.7%的增長，遠低于Zacks(美國評級機構)預期的14.1億美元，更是八年來最低增幅。不過其核心的北美市場增幅僅5.9%至10.753億美元，2015年同期為10.150億美元，這一增幅遠低于該公司2013年以來平均24%的季度增幅。

　　安德瑪將銷售放緩歸咎于激烈的市場競爭和經濟放緩。

　　2016財年四季度，安德瑪凈利潤錄得0.7%的微弱跌幅至1.049億美元，上年同期未1.056億美元，每股收益亦從上年同期的0.24美元跌至0.23美元，同樣遜于Zacks預期的0.25美元。公司毛利率暴跌320個基點至44.8%， 營業利潤率同樣暴跌250個基點至12.7%，營業利潤同比下跌6.1%至1.668億美元，上年同期為1.776億美元。安德瑪批發和直營業務分別錄得5%和23%的增幅至7.42億美元和5.18億美元，盡管國際業務四季度錄得55.2%的增幅至2.153億美元，不過目前該業務占比僅僅16%。

　　按類別，四季度集團服裝、鞋履、配件業務增幅分別7.4%、36.4%和7.4%至9.285億美元、2.277億美元和1.043億美元。

　　安德瑪預期當前財年收入為54億美元，意味著11%-12%的增幅，為該公司2005年上市以來最低記錄，固定匯率計算增幅12%-13%，遠低于湯森路透預期的61.5億美元。該集團在三季度時曾預期2017和2018財年，增長速度會下降至20%-23%。

　　實際上，市場看衰安德瑪的情緒已經超過一年。早在2016年11月，該集團批發商、全球最大運動鞋零售商Foot Locker Inc. (NYSE:FL)首席執行官Dick Johnson 就在集團財報后分析師會議上指出，10月27日正式上市的Curry 3.0 對比之前兩個型號起步較慢。

　　安德瑪為代言人——NBA 球隊金州勇士當家球星斯蒂芬·居里(Stephen Curry)推出的籃球鞋一直是該集團近年大力發展的鞋類業務的支柱產品。但隨著功能籃球類別被跑步、訓練和休閑時尚等類別搶過風頭，連籃球界霸主耐克集團也不能免疫于籃球類別進入放緩周期所造成的影響，去年占該集團整體收入5%的籃球產品批發銷售錄得1%的下滑，更不用提產品單一的安德瑪。例外的只有隸屬于耐克集團的Jordan 品牌，去年其批發銷售實現18%的強勁增長，已經躋身潮牌的該品牌接近一半的銷售來自復古風格的產品。

　　安德瑪勢頭的減弱則為阿迪達斯集團提供了上升空間。據市場調研機構The NPD Group的數據，三季度阿迪達斯品牌已經奪回美國市場第二大運動品牌的地位，把在2014年低谷時期被趕超的對手安德瑪重新拉下馬。NPD 指出三季度阿迪達斯在美國運動鞋市場的份額達到9%，較2015年同期翻翻。

　　2016年全年，安德瑪錄得48.282億美元收入，較2015年39.633億美元增長21.8%，甚至低于集團自身預期的49.25億美元，期內集團批發和零售業務分別錄得19%和27%的增幅至31億美元和15億美元，其中零售收入占比31%。

　　按區域，2016年集團北美收入上漲16.0%至40.082億美元，上年同期為34.557億美元，不過期內北美市場營業利潤則大跌10.8%至4.113億美元，2015年為4.610億美元;國際市場期內實現7.410億美元收入，較2015年同期4.542億美元有63.2%的增幅，營業利潤暴漲416.1%至4586.7萬美元，2015年同期為888.7萬美元。

　　按類別，2016年安德瑪服裝、鞋履、配件業務增幅分別15.3%、49.5%和17.2%至32.291億美元、10.135億美元和4.066億美元。

　　2016年全年，安德瑪凈利潤期內錄得11.2%的增幅至2.587億美元，2015年同期為2.326億美元，毛利率同比大跌160個基點至46.5% ，營業利潤率大跌160個基點至8.7%。

　　鑒于安德瑪極度糟糕的四季度業績及當前財年預期，市場認為該集團的高速增長期已經宣告結束。

　　2016年9月，奢侈品及服飾零售行業研究咨詢投資機構No Agency創始人唐小唐預測安德瑪將步Michael Kors的后塵，在體育行業的走勢像后者在輕奢侈品領域一樣，從業績快速增長被分析師捧上天的神壇，隨著增長以同樣的高速放緩甚至倒退而被市場唾棄迅速打入地獄。

　　隨著業績發布，安德瑪宣布集團首席財務官Chip Molloy下臺，后者服務集團僅僅約1年時間，他的職位從2月3日將暫時由高級副總裁David Bergman替代。

　　安德瑪創始人、主席兼首席執行官Kevin Plank在財報中稱集團取得了創紀錄的年度銷售，不過亦承認四季度市場充滿挑戰。

　　由于盤前股價暴跌，安德瑪即遭部分維權律所盯上，Johnson & Weaver, LLP 宣布發起對安德瑪的調查，以維護股東在該集團投資上遭遇的損失。

　　1月29日，安德瑪收報25.09美元，跌幅為1.68%，過去12個月該股累計暴跌39%，2016年跌幅達30%，若計入今日跌幅過去一年累計跌幅最少50%。

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