李寧股東撤資減持為何股價卻上漲了？

　　股東套現離場，李寧的股價卻在上漲，背后是業內對其業績表現的肯定及未來的信心。即使這樣，要想重回中國本土運動品牌第一的寶座，李寧的路還很長。

　　業績翻身

　　遭到基金股東撤資減持，卻迎來股價上漲，表面上看，李寧在資本市場上的這一表現多少有些不合常理。

　　近日，公開資料顯示，曾持有李寧7.8%的私募股權公司TPG Capital LP(以下簡稱“TPG”)已經悉數售出手中剩下的1.686億股，每股作價5.25港元。這標志著TPG套現8.85億港元之后揮別李寧。“李寧公司于2012年2月8日發行5.61億元可換股債券予TPG，可換股債券年利率以4厘計息。”李寧官方對新金融觀察記者表示。

　　5年時間，“當初5億多買，如今近9億賣出，分攤到5年的年化收益來說算是不錯的，TPG是投資機構，這么做是可以理解的。”北京關鍵之道體育咨詢公司CEO張慶對新金融觀察記者解釋。

　　據世界服裝鞋帽網了解，與前一日收盤價相比，僅小幅折價就有買方出手接盤，而且TPG的離場非但沒給李寧股價帶去負面影響，反而使其大幅上漲，這背后是市場對李寧未來的看好，而這種信心來自于李寧在業績上的回暖。

　　2015年年初，面對連虧幾年的公司，創始人李寧重新回歸，調整渠道、重新定位品牌等一系列改革之后，終于讓公司的業績在2015財年扭虧為盈。不過，彼時的盈利不到1500萬元。一年之后，李寧實現收入80.15億元，同比增長13.06%;凈利潤6.43億元，同比增長43.95倍。

　　至此，李寧總算是打了一個漂亮的翻身仗，至少，從業績上而言是這樣的。

　　無緣100億

　　盡管2016年的80.15億元已經是李寧近5年來表現最好的業績，但距離100億元銷售額的大關還有距離。而此前，李寧曾無限接近這個目標，只可惜最后功虧一簣。

　　李寧從建立之初一直呈上升趨勢發展，“到2010年的94.78億元達到高潮。”某大型體育用品批發零售企業西南區域招商負責人任先生對新金融觀察記者表示。他直言，因為老板和李寧先生的關系不一般，所以整個企業對于李寧的發展都非常關注。

　　李寧的下滑是貫穿在整個體育用品行業下行的大背景中的。2011年開始，行業開始出現下滑，包括李寧、安踏、特步等在內的本土品牌全都陷入高庫存的危機。“除了耐克阿迪，我們最大的伙伴就是李寧，當時每個品牌的庫存都相對較高，但李寧絕對是重災區。”任先生回憶道。

　　彼時，眾多品牌都因為押寶2008年北京奧運會而備下大批庫存，而李寧更是因為在2011年進行品牌重塑加重了自身的危機。

　　“本來大環境就不好，李寧的重塑計劃消費者也沒買賬，結果就是原來的舊品庫存就很多，再加上新品銷售不佳，情況就更嚴重了。”任先生說。

　　于是，在2011年小幅下滑之后，從2012-2014年，李寧連續3年虧損，虧損額累計超過31億元。這期間，李寧經過了多次高層人士變動和業務調整。

　　從2010年與100億失之交臂之后，李寧就離這個目標越來越遠，直到去年才又開始慢慢接近。

　　重回老大不易

　　雖然都遭遇下滑，但李寧不僅晚于大多數品牌一年才回暖，還在那段時間里，被安踏從本土運動品牌第一的位子上拉下了馬。2012年，李寧虧損約19.8億元，安踏則盈利13.59億元，同時，安踏以76.2億元營收超過李寧的67.4億元，成為行業老大。

　　打江山容易，守江山難，李寧的起伏很好地印證了這一點。不過，如今已經緩過勁來的李寧對未來還是充滿了信心，這一點從創始人李寧最近的一番言論中便可看出。

　　近日，創始人李寧在接受媒體采訪時表達了自己對市場和品牌的看法，“隨著中國城市化的不斷發展、家庭收入的不斷提高，消費者對于體育用品真正的使用率正在增加，消費者有更多的興趣、時間、支付能力去參與實際的體育運動，這樣就給真正的體育用品帶來了空間。”因此，他堅信中國的體育用品市場是在成長，并沒有萎縮。

　　不過，這樣美好的前景絕不會只有李寧一個品牌獨享，所有的品牌都在摩拳擦掌。更重要的是，就在李寧剛實現扭虧的2015年，安踏的營收已經率先突破100億元，成為本土體育品牌中首個晉級百億元的企業。而且，從盈利能力來看，2016財年安踏的凈利潤超過李寧的三倍還多。不難看出，安踏正牢固地鞏固著自己行業老大的地位。

　　除此之外，國際快時尚品牌、奢侈品牌也在不斷加碼運動休閑產品，這種情況下，李寧要回到行業老大的地位著實不容易。

　　而在張慶眼中，對現在的李寧而言，或許做強要比追求第一要合理得多。他認為，李寧最大的對手應該是自己。“李寧希望成為專業的體育用品公司，那就要堅持自己專業化的路線，包括圍繞消費者的體驗，從產品到終端零售再到品牌的推廣去發力，關鍵要看這個方向能不能持續地貫徹下去。”他分析稱。

　　至于行業第一，也就是個名號，等有一天自己足夠強大，該來的總會來。

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