鞋企百麗多個(gè)品牌盈利趨理想

　　8月16日訊 接下來的一段時(shí)間，百麗國(guó)際(HK1880)有兩個(gè)時(shí)間窗口值得留意：其一是恒指公司剛剛公布的季度檢討，百麗躋身成為恒指新貴，新安排將于下月6日生效;其二是本月24日將會(huì)派發(fā)成績(jī)表。

　　作為內(nèi)地女裝鞋的龍頭企業(yè)，截至6月底，百麗共有10315間店鋪，其中鞋類店鋪按年增長(zhǎng)13.3%，運(yùn)動(dòng)服店鋪則有2%增長(zhǎng)，百麗受惠于布局三至四線城市，網(wǎng)點(diǎn)數(shù)目的增長(zhǎng)速度足以決定估值水平。

　　第二季度，百麗的鞋類業(yè)務(wù)同店銷售增長(zhǎng)18%，較去年同期增加6%，預(yù)期未來同店銷售增長(zhǎng)仍會(huì)錄得較高增長(zhǎng)速度，而且，百麗新收購的品牌，如Senda、Millie及Mirabell銷售好轉(zhuǎn)，盈利貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)趨理想。

　　多個(gè)品牌盈利趨理想

　　公司的增長(zhǎng)點(diǎn)還來自于運(yùn)動(dòng)服業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，進(jìn)軍三至四線城市預(yù)料可以直接帶動(dòng)運(yùn)動(dòng)服裝的銷售。至于工資問題，對(duì)于公司的影響目前尚需觀察，惟初步相信消費(fèi)者購買力的增加足以抵銷成本的上漲。

　　概言之，內(nèi)地繼續(xù)刺激內(nèi)銷市場(chǎng)，鞋業(yè)直接受惠于這個(gè)消費(fèi)周期，龍頭企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)、垂直整合的經(jīng)營(yíng)模式，及多品牌策略等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，足以支持百麗高于市場(chǎng)的毛利率及增長(zhǎng)率。

　　百麗上周五收?qǐng)?bào)12.96元，市盈率38.1倍，作為行業(yè)的龍頭企業(yè)，百麗擁有良好的品牌效應(yīng)，倘若網(wǎng)點(diǎn)布局順利，當(dāng)可受惠國(guó)策維持較高的增長(zhǎng)速度，40倍以下的市盈率屬于合理水平。