2013年出口數據顯著提高 鞋類增速最高

　　由于2012年的出口數據相當差，2013年的同比增速顯著提高。從復蘇情況來看，依然是鞋類的出口累計增速最高。美國的復蘇最為明顯，歐洲則相當不穩定。以美日為主要出口對象的紡織服裝公司未來的收益可能較為穩定。多個發達國家和地區的OECD綜合指標都在回升，包括美國、歐元區、日本，而中國持續下降，達到了近4年來的低點。

　　今年以來紡織服裝FDI累計同比繼續下降，皮革和制鞋業FDI累計同比攀升。各種紡織品中，增速最高的仍然是紗產量，色織布增長緩慢，但作為供給稀少的高端面料，其前景仍然可期。

　　消費市場的整體情況有所好轉，中大型企業的服裝銷售增速略微緩慢，中高價格服飾銷售基本平穩。銷售端物價指數變化不大，可能將進一步下降。

　　投資策略

　　對于紡織制造行業，棉花的國內外價差減小有利于降低國內棉紡企業的成本，以出口為主的企業面對的國際競爭壓力減小;美國為首的發達經濟體復蘇形勢較好，訂單增速有所提升，以美日為主要出口對象的公司未來的收益可能較為穩定。對于紡織制造企業來說，在需求飽滿的情況下擴產并提高市場占有率的情況比較樂觀，或產業轉移降低成本提高利潤增速，或兼營其他行業獲得高增長。這些公司包括中銀絨業、涉醫藥的華升股份、涉小貸公司的棒杰股份等等。而相比之下，絕大部分單純經營紡織的企業機會較少，增速極低。在經過了2012年的低收入增長甚至是虧損的情況，今年一季度的經營情況依然不理想，需要防備未來兩個月中一季報公布對股價形成進一步打擊。

　　對于服裝家紡行業，家紡行業受地產政策影響較大，隨地產股漲跌較為明顯，但收入實際增速和訂貨會增速沒有恢復;受主席出訪著裝的影響，國產高端定制服裝品牌備受關注，大楊創世作為領導定制服裝股價飆升，女裝類似品牌估值略升，但持續性差，說明從預期到實際增速仍有一定差距，短期很難體現到業績中;戶外和時尚休閑服行業增速放緩，股價也一路降低，因為業績和估值往往相伴上漲和下跌;相比之下，鞋類和皮革制品類公司略有優勢，目前估值比較合理，未來增速可能提高。

　　因此我們建議保持穩健，關注訂單復蘇、產能擴大的紡織制造業公司，如中銀絨業、魯泰A、華孚色紡，以及兼營公司的短期機會。