百麗借運(yùn)動行業(yè)流行激進(jìn)的擴(kuò)張策略值得注意

　　“鞋王”Belle Limtied. (1880.HK)百麗國際盤后發(fā)布三季度初步業(yè)績，截止11月30第三財(cái)季百麗集團(tuán)鞋類業(yè)務(wù)同店銷售下跌10.4%，而運(yùn)動、服飾業(yè)務(wù)同店銷售增長6.0%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均差于二季度，顯示不斷鞋類產(chǎn)品繼續(xù)低迷，而熱門的運(yùn)動行業(yè)已經(jīng)初步顯現(xiàn)放緩跡象。百麗國際是Nike耐克在中國的最大的代理商，同時還是Adidas、Cat等運(yùn)動和戶外用品的中國主要代理商，集團(tuán)集所有品牌開有map by BeLLE的多品牌綜合門店。

　　據(jù)百麗集團(tuán)稱，三季度集團(tuán)凈增門店278間，不過其中272間都是運(yùn)動、服飾店鋪，這種借著運(yùn)動行業(yè)流行激進(jìn)的擴(kuò)張策略同樣值得注意。

　　過去一年，盡管中國經(jīng)濟(jì)放緩、股市震蕩，多數(shù)零售企業(yè)均出現(xiàn)收入和利潤大幅下滑的不利境況，而由盈轉(zhuǎn)虧的零售企業(yè)同樣比比皆是，但是由于運(yùn)動行業(yè)異常火爆，百麗憑借其代理的運(yùn)動品牌中期收入和利潤均取得了增長，成績驕人。在三季度前，百麗集團(tuán)一直在縮減門店，包括極度艱難的香港市場，而三季度的反常擴(kuò)店行動顯示該集團(tuán)在運(yùn)動業(yè)務(wù)上獲益后視圖加速攫取。

　　毫無疑問，運(yùn)動行業(yè)現(xiàn)在是服飾零售行業(yè)最好的類別，但是本周已經(jīng)有運(yùn)動品牌財(cái)報(bào)做出預(yù)警。北美瑜伽服零售商Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ:LULU) 周二發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)顯示該集團(tuán)的庫存增幅高達(dá)71.9%，是銷售增幅14.4%的五倍。運(yùn)動服飾行業(yè)一直存在庫存周期問題，2008年北京奧運(yùn)便是最近的一個周期，Nike耐克、Adidas阿迪達(dá)斯、Puma彪馬、Li-Ning李寧等國際及國內(nèi)運(yùn)動品巨頭在后奧運(yùn)時期均因?yàn)閵W運(yùn)前的高速擴(kuò)張及庫存高企陷入深淵，Puma彪馬、Li-Ning李寧兩大集團(tuán)連連巨額虧損。

　　據(jù)數(shù)據(jù)分析，截至8月31日的上半財(cái)年百麗集團(tuán)的運(yùn)動業(yè)務(wù)已經(jīng)超越鞋類業(yè)務(wù)，兩者中期收入分別為95.139億元、98.357億元，旗鼓相當(dāng)，不過兩項(xiàng)業(yè)務(wù)趨勢則恰恰想法，因此百麗集團(tuán)擴(kuò)張運(yùn)動業(yè)務(wù)亦符合商業(yè)邏輯，但擴(kuò)張的同時亦會帶來庫存風(fēng)險，一旦行業(yè)出現(xiàn)放緩或衰退周期，百麗集團(tuán)則可能會失去增長支撐，因其鞋類業(yè)務(wù)鑒于大市和經(jīng)濟(jì)環(huán)境目前尚無恢復(fù)跡象。

　　截止11月30百麗集團(tuán)共運(yùn)營20506 間門店，其中13710間為鞋類，凈增6間，運(yùn)動服飾門店則有上季度的6524間增至6796間。

　　周四Belle Limtied. (1880.HK)百麗國際股價下跌0.90%報(bào)6.64港元，今年迄今該股跌幅達(dá)25%。