PTA節前節節攀升，節后行情是否可期？

　　 2019年1月，受原油止跌反彈，下游聚酯需求好于預期影響，PTA走出一波反彈行情。

　　截止2月1日，PTA在原料端的帶動下，期貨市場高位震蕩，現貨價格也小幅上，但下游受春節假期影響，市場表現平淡，產銷弱勢，價格以持穩為主，預計短期內PTA價格高位震蕩。那么，節后在產銷有所回升后，行情會有改觀嗎？

　　成本端維持支撐

　　春節前夕內外盤原油寬幅震蕩，委內瑞拉局勢持續動蕩，美國宣布對委內瑞拉石油公司進行制裁，由于委內瑞拉是美國重質含硫原油的主要供應國，此項措施可能會導致美國煉油廠的原油價格上漲。

　　本周美聯儲會議上維持利率不變，整體政策偏于鴿派，美元受到打壓而原油市場受到支撐。EIA數據顯示當周原油庫存小幅增加，而成品油庫存則有所減少。整體來看，節間委內瑞拉局勢仍在惡化，不排除美國進一步制裁可能，短期油市仍以震蕩為主。

　　需求端開工率下滑

　　PTA當前社會庫存處于偏低的水平，但是這個格局將逐步被打破，因為聚酯以及織造行業將進入春節假期，聚酯目前開工已經下滑至79%附近，預計春節期間聚酯開工將下滑至76%附近。織造企業在春節前會大批量囤貨。

　　目前，織機工廠原料庫存均在15天以上，部分織機工廠原料庫存在30-45天附近，這或將影響節后采購，直接的影響便是增加聚酯的庫存壓力，從而影響聚酯工廠的復工情況。

　　節后需求回暖

　　按照往年慣例，織造端集中返市在正月十五前后，但今年市場存在不確定因素，能否如期歸市仍存一定懸念。以聚酯工廠檢修的力度來看，1月份涉及檢修產能在700余萬噸，檢修時間多集中在1月下旬，基本2月中旬前后重啟運行。

　　2月份涉及檢修產能在200余萬噸，基本在2月上旬檢修，2月底或3月初重啟。總的來看，聚酯工廠在2月下旬后開工將提升至一定的高位，無疑增加了對PTA的需求量。

　　總的來說：2019年春節期間PTA累庫規模小于往年，聚酯生產利潤較好，滌綸庫存降至低位，預計節后聚酯復工積極性較高，在需求支撐下，年后PTA有望延續上漲走勢。

　　關注春節期間原油價格變動和節后需求端情況。