押注PPI觸底 工業(yè)品短線存支撐

　　近期化工、金屬、造紙等工業(yè)企業(yè)紛紛對產(chǎn)品進(jìn)行提價，商品期貨市場上漲價題材躍躍欲試。分析人士指出，目前有資金開始押注PPI觸底，化工及黑色系商品短線存在支撐。

　　漲價題材躍躍欲試

　　大宗市場近期漲價題材再次燃起了“小火苗”，一方面在豬周期拐點預(yù)期提振下農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，另一方面，原油反彈及外部形勢趨于好轉(zhuǎn)也為化工品及部分金屬品漲價提供了機(jī)會。

　　“近期化工下游行業(yè)需求提速信號明顯，基建及地產(chǎn)、家電、紡織服裝等行業(yè)預(yù)期增長依舊較好，供給端多數(shù)子行業(yè)新增產(chǎn)能增速在6%以下，相關(guān)化工品供需景氣向好。受原油上漲推動，部分庫存去化較好的化工品種率先上漲?！敝薪鸸净ば袠I(yè)研報稱，預(yù)計化工品價格有望延續(xù)反彈。

　　無獨有偶，進(jìn)入3月份，漿紙系紙企密集發(fā)布文化紙?zhí)醿r函，龍頭紙企甚至已經(jīng)開始發(fā)布4月份漲價函。一些金屬企業(yè)也紛紛對產(chǎn)品進(jìn)行了提價。

　　“這或許是PPI觸底企穩(wěn)的征兆?！睒I(yè)內(nèi)人士稱，在近期漲價題材異軍突起的背后，有資金已經(jīng)開始押注PPI觸底。

　　國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年2月，PPI同比增速與前值持平，低于市場預(yù)期的0.2%，環(huán)比連續(xù)4個月下降。分行業(yè)看，石油開采、黑色金屬采選、石油加工行業(yè)價格環(huán)比分別上漲5.0%、1.8%、0.9%；計算機(jī)通信、造紙、非金屬礦物制品、化學(xué)原料行業(yè)價格環(huán)比分別下跌0.8%、0.6%、0.5%、0.5%。

　　從期貨盤面來看，文華財經(jīng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月份，螺紋鋼、鐵礦石、焦煤焦炭期貨主力合約已連續(xù)三個月上漲，其中鋼礦漲幅更為顯著。文華財經(jīng)工業(yè)品期貨價格指數(shù)1、2月份分別上漲6.25%、1.48%。

　　招商銀行研報稱，高頻數(shù)據(jù)顯示大宗商品價格仍保持穩(wěn)定，若大宗商品價格后續(xù)沒有大幅度下跌，PPI有望反彈。但從基數(shù)上看，2018年第二、三季度是大宗商品價格的高位，因此今年第二、三季度PPI仍大概率將落入通縮區(qū)間。但隨著政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大，PPI持續(xù)通縮的可能性較小。

　　商品回暖或促PPI“翹尾”

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，2月份，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格中，建筑材料及非金屬類價格同比上漲5.5%，黑色金屬材料類價格上漲了1.6%。

　　卓創(chuàng)相關(guān)分析認(rèn)為，黑色金屬礦采選業(yè)環(huán)比和同比均上漲的主要原因在于2月份鋼鐵原材料和成品鋼材價格的寬幅上漲，鐵礦石和廢鋼鐵作為原材料，2月份價格均較1月份出現(xiàn)明顯上漲，較去年同期漲幅也較可觀。2月份黑色金屬行業(yè)價格普遍上漲的主要原因在于，巴西淡水河谷礦難事件使得市場對鐵礦石產(chǎn)能供應(yīng)預(yù)期減少約近4000萬噸，市場炒作情緒大幅升溫。尤其是春節(jié)后，黑色期貨品種大漲，現(xiàn)貨市場快速拉升。

　　“但最終由于剛需釋放有限，社會庫存處于偏高位置，對成品鋼材產(chǎn)品價格向上空間產(chǎn)生制約，價格因需求和出貨壓力回落，黑色金屬行業(yè)出廠價格指數(shù)漲幅因此有限，尤其是黑色金屬冶煉和延壓工業(yè)價格相比去年同期仍處于低位?！弊縿?chuàng)資訊分析認(rèn)為，經(jīng)過2月份鋼材市場的去庫存操作，3月國內(nèi)鋼材市場供需矛盾逐漸緩和，出貨壓力不大，3月份鋼材價格有望低開高走，3月份黑色金屬行業(yè)出廠價格指數(shù)或繼續(xù)上漲，且漲幅較2月份或有所擴(kuò)大。隨著需求回暖，大宗商品價格有所反彈，PPI或穩(wěn)中走高。

　　國際大宗商品價格方面，CRB現(xiàn)貨指數(shù)短期維持震蕩格局，從長周期來看處于下行趨勢。中航證券分析師符旸表示，外部價格對國內(nèi)PPI會產(chǎn)生向下的作用力。今年穩(wěn)增長政策以減稅為抓手，短期內(nèi)不會造成工業(yè)品需求的快速增加，預(yù)計PPI環(huán)比很難出現(xiàn)大幅波動。近期工業(yè)品價格比較平穩(wěn)，結(jié)合“翹尾”因素，預(yù)計3、4月份PPI同比有望出現(xiàn)階段性回升。不過，5月份之后大概率回落，預(yù)計全年P(guān)PI同比較去年顯著走低。

　　化工及黑色系短期存支撐

　　從投資角度看，今后一段時間哪些大宗商品尤其是工業(yè)品期貨具有突出機(jī)會？

　　化工方面，中信期貨指出，從油產(chǎn)業(yè)鏈看，近期油價走勢偏強(qiáng)，繼續(xù)對瀝青、燃料油形成成本支撐，仍是板塊中表現(xiàn)最強(qiáng)的品種，而其他幾個品種由于基本面的壓力相對偏弱，但也能感受到原油帶來的支撐。烯烴產(chǎn)業(yè)鏈上，LLDPE、PP和PVC在短期基差修復(fù)后，存在一定賣保壓力，特別是升水處于高位的PVC，短期存在一定壓力，因此短期有原油支撐的情況下，盤面可能只是謹(jǐn)慎跟隨，未來關(guān)注需求回升和檢修帶來的利多兌現(xiàn)情況，整體重心仍有望逐步回升。此外，芳烴產(chǎn)業(yè)鏈上，PTA近期連續(xù)回調(diào)后，產(chǎn)業(yè)鏈價差在修復(fù)，聚酯利潤企穩(wěn)反彈，后市關(guān)注需求回升帶來的支撐。2019年P(guān)TA缺乏增量供應(yīng)，聚酯持續(xù)投放后，供應(yīng)仍有望再次偏緊，長線依然看好PTA價格。

　　黑色系方面，國投安信期貨指出，鋼材需求有所復(fù)蘇，供需面穩(wěn)中向好，近期去庫速度加快，考慮到庫存絕對值較高，后期仍有待觀察。從1-2月地產(chǎn)數(shù)據(jù)看，銷售低迷帶動新開工增速回落，但投資依然較為堅挺，建材需求中短期內(nèi)無憂。預(yù)計螺紋短期震蕩偏強(qiáng)，上行阻力依然不小。

　　“翹尾因素可能會驅(qū)動PPI短期回升，但在全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，大宗商品價格走強(qiáng)缺乏基本面支撐?！狈麜D表示。