中國棉花市場周報（2020年2月24-28日）

國外疫情加速擴散 棉價再現恐慌下跌

本周，國內新冠肺炎確診人數不斷下降，企業復工增加，但日韓等國確診病例大幅增加，國際市場再度恐慌性下跌，市場密切關注外部風險傳導過程是否結束。

一、鄭棉期貨再度跌停國內現貨跟隨大跌

盡管近期國內疫情防控取得階段性成果，但由于日韓等國感染人數及范圍迅速擴大，美股連續大跌，金融市場波動率飆升，國際大宗商品市場陷入恐慌，國內外棉價大幅下跌，鄭棉期貨再現跌停，現貨價格隨之大跌。鄭州棉花期貨主力合約結算價12260元/噸，較前周下跌1040元/噸，跌幅7.8%;代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價13282元/噸，較前周下跌153元/噸，跌幅1.1%。紐約棉花期貨主力合約結算價61.49美分/磅，較前周下跌7.51美分/磅，跌幅10.9%;代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價74.80美分/磅，較前周下跌2.00美分/磅，跌幅2.6%，折人民幣進口成本12898元/噸(按1%關稅計算，含港雜和運費)，較前周下跌334元/噸，跌幅2.5%，價差較前周擴大181元/噸。

本周，儲備棉競買最高限價13716元/噸。鑒于棉價大幅下跌，涉棉企業交儲意愿大增，但自26日起內外棉價差連續三日超過800元/噸，預計下周儲備棉輪入將首次觸發暫停。

據國家棉花市場監測系統測算，截至2月28日全國累計交售籽棉折皮棉577.8萬噸，同比減少16.1萬噸;累計加工皮棉572.2萬噸，同比減少9.9萬噸，加工率近99%，其中新疆加工率100%;全國累計銷售皮棉287.6萬噸，同比增加18.2萬噸，銷售率50.3%。

二、下游復工進展良好內外棉紗價差擴大

據國家電網數據，浙江省紡織和機械制造企業電力指數較兩周前大幅回升，近期各大紡織集群陸續開市，前期制約市場的物流環節明顯好轉，本周后期國內棉紗均價有所上調，內外棉紗價差擴大，常規外紗低于國產紗101元/噸;滌綸短纖價格下跌32元/噸至6516元/噸。

三、政策強調逆周期調節央行接力啟動金融支持

近日，習近平總書記強調宏觀政策重在逆周期調節對沖疫情影響，防止經濟滑出合理區間。央行表示，當前政策空間和工具充足，下一步穩健的貨幣政策會更加靈活適度。國常會確定增加再貸款再貼現5000億元，下調支農支小再貸款利率0.25個百分點，2月27日央行副行長再次表示，還要擇機定向降準并推進貸款利率市場化報價改革，在疫情防控關鍵時期，財政和金融政策將共同支撐企業渡過難關。

四、后市展望

一周以來，疫情擴散范圍逐步擴大，韓國、日本、意大利、伊朗確診病例出現爆發式增長，為第一梯隊，新加坡、美國、德國、法國確診病例也在增加，為第二梯隊。受疫情影響，市場擔憂中國能否履行中美第一階段協議采購美棉，給國際棉價帶來巨大壓力。自1月下旬起，國內紡織品服裝線下銷售基本停滯，線上銷售也因物流原因受阻。總體看，春節以來中美貿易關系緩和、中國國內疫情好轉及中國政府對企業復產支持政策等利好因素，已被近期國外疫情惡化所淹沒，國內外棉價將繼續隨市場恐慌程度變化而變化。