先撒錢后要錢的聚酯巨頭：向上拼命擴張！

　　7月28日，新鳳鳴PTA二期項目順利完成中交，集團董事長莊奎龍、總裁莊耀中親臨現場驗收PTA二期項目中交情況。早在100天前—4月20日，該項目建設現場舉行誓師大會，為沖刺728中交奮斗。

　　該項目完成中交后，即日起項目開始調試，計劃三季度末投產。屆時，公司PTA產能將達500萬噸，PTA實現全自供，為后道紡絲提供可靠原料保障，提升企業抗風險能力和綜合實力，為“三年再造一個新鳳鳴”的順利收官和“兩個500萬噸”的圓滿實現交上一份完美的答卷。

　　據了解，獨山能源新材料一體化項目計劃總投資超130億元，采用國際先進的工藝技術，配置自動化智能化設施，打造數字化管理體系，物耗、能耗、排放達到國際一流水平，進一步邁向綠色低碳、智能化、數字化。該項目建成后，獨山基地將形成年產900萬噸PTA、210萬噸功能性纖維產能，預計年銷售額達600億元，利稅60億元，成為獨山港經濟開發區的支柱產業。

　　擺脫原料受制于人的囧境，新鳳鳴有望成為新PTA三巨頭

　　PTA和乙二醇是滌綸纖維的主要原料，約占滌綸長絲生產成本的85%左右，多年來，原料受制于人一直讓化纖企業頭疼，只有向上游延伸產業鏈，實現一體化生產，才能最大程度凸顯優勢，進而實現利潤的最大化。

　　據了解，新鳳鳴當前的產品主要以POY為主，過去五年銷量平均占比75%以上。2018年受限自身產業鏈未一體化，市場PTA價格大幅上漲，原料采購成本增加，造成公司POY毛利率回落至10.45%。

 為提高公司的產業一體化程度和抗風險能力，新鳳鳴于2018年就在浙江平湖市獨山港經濟開發區投資了440萬噸PTA項目。項目規劃分兩期建設，規模為2套220萬噸/年，計劃總投資70億元。此次再加碼，有助于公司完善產業鏈一體化布局，進一步增強規模優勢，提高整體競爭實力，鞏固和提升行業地位。目前PTA二期項目有序推進，預計2020年底投產。屆時新鳳鳴PTA產能將達到500萬噸，有望躋身新的PTA三巨頭行列。

　　先撒錢后要錢的聚酯巨頭：向上拼命擴張！

　　2010年以后，一大批國內民營化纖企業新建了PTA和聚酯裝置，產能規模領先，市場份額擴大，并且技術先進，運行高效，恒力股份、桐昆股份、榮盛石化、恒逸石化成為了中國4大上市民營化纖巨頭。據統計，2019年4月至2025年，國內大約新增4200萬噸PTA產能，總產能將達到約9000萬噸，恒力、桐昆、逸盛等民營企業的份額占優勢。

　　相比之下，其余PTA廠商大部分為中石化旗下的PTA國營工廠以及民營小廠，這些工廠的PTA生產裝置投產時間早、技術較為落后，產品生產成本較高、競爭力較弱，在市場上面臨被淘汰的命運。

　　自對二甲苯(PX)審批權下放之后，近幾年，榮盛、恒逸、恒力、桐昆等化纖界的龍頭企業，紛紛大手筆向上游延伸產業鏈，從原油-PX-PTA-PET-紡織整個生產環節自上而下融會貫通。

　　作為行業龍頭的榮盛石化旗下擁有中金石化，年產芳烴200萬噸，目前約占全國芳烴總產能的11.5%；恒力集團在大連長興島布局的2000萬噸/年的煉化一體化項目已投產；恒逸石化文萊PMB石油化工項目去年11月3日實現工廠全流程打通和全面投產，該項目擁有800萬噸/年的原油加工能力，150萬噸/年對二甲苯產能；榮盛控股與桐昆集團等合資企業浙石化煉化一體化項目建成后將具備4000萬噸/年煉油、800萬噸/年對二甲苯、280萬噸/年乙烯的產能和規模，目前一期項目已全面投產；盛虹煉化一體化項目也在加緊推進中，建成后將形成1600萬噸/年煉油、280萬噸/年PX、110萬噸/年乙烯產能。新鳳鳴集團的“十四五”目標是實現千萬噸PTA產能、千萬噸聚酯產能、千億元營收的目標。

　　各子領域龍頭上下游一體化進程對未來化纖產業格局影響至關重要，率先完成上游擴張的企業將在競爭中占據先發優勢，特別是賺取大煉化板塊未充分競爭的超額收益部分。在降低原料對外依賴度，實現“原油-PX-PTA-滌綸”全產業環節利潤留存的同時，特提升自身抗風險沖擊能力。

　　價格攔腰斬、利潤召喚，潛伏過剩產能已被喚醒！

　　聚酯滌綸行業的競爭依然激烈，產業結構整體的調整優化仍需要持續一段時期，在此背景下，繼續擴大規模，以進一步彰顯規模等綜合優勢成為企業的重心，向上游產業延伸也成為行業的趨勢。同時2020年上半年，國內PTA價格重回5000元/噸，較2018年9月最高時的9200元/噸幾近腰斬。持續一年多的行業榮景，宣布落幕。這波上漲行情緣起PX行業的產能退出。長達5年的行業低迷，使25%的國內PX行業產能退出運行。但PTA價格在短暫沖高后并沒有站住，而是迅速回調。利潤召喚之下，潛伏的過剩產能已被喚醒，在出口市場短期難有突破的情況下，競爭將趨于白熱化。